Informe de Economía y Negocios

NOS AUSPICIAN

Sin plan Macro, hay Macro problemas.

El gobierno no tiene plan Macro, ha invertido el orden de los acontecimientos, primero acuerda la reestructuración de la deuda, y luego tendrá plan. Los resultados son más emisión, inflación, suba de tasas y devaluación. Todas las recomendaciones de inversión en esta nota, más Latinoamérica ¿Estamos mejor o peor? Enterate.

¿Cómo estamos con el plan económico?

. - Argentina optó por no tener un plan económico, cambió el orden de las secuencias, comenzó por reestructurar la deuda de los privados, y luego la del FMI. Con estos resultados en mano trabajará en la confección del plan económico, que necesitará financiamiento para poder cubrir el déficit fiscal.

A este ritmo no tenemos plan hasta fin de año

. - Correcto, estaremos sin plan económico, por ende, lo que la coyuntura te dice es que el coronavirus era una variable incontrolada que le apareció al Estado y complica el escenario presente.

¿Cómo seguimos?

. - El gobierno atenderá las necesidades sociales, ergo mayor gasto público. Los ingresos públicos se caerán a pedazos ante el escenario actual. El déficit fiscal solo se puede financiar con emisión, dado que no hemos culminado con la reestructuración del conjunto de la deuda pública. Por lo tanto, todos los caminos conducen a déficit fiscal, emisión, inflación y posterior devaluación.

Vamos a un círculo vicioso

. - Creo que nos vamos entendiendo.

Sin plan macroeconómico ...

. - Tendremos macro problemas.

Esta semana vence un bono en pesos

. -Más precisamente el lunes próximo, el gobierno trabaja para colocar deuda en pesos y enfrentar dicho vencimiento. Si no logra conseguir todo el efectivo, se trabajará para que dicho bono, que está en manos de inversores internacionales, sea canjeado voluntariamente por otro bono.

¿Cuánto dinero hay en juego?

. - Unos $ 130.000 millones, si el plan falla (puede fallar) los inversores saldrán a comprar dólares, con lo cual podemos ver un repunte del billete.

Buen momento para comprar

. - Lo venimos diciendo hace una semana, el dólar bolsa y el blue están a buen precio. El gobierno está emitiendo a destajo, y en julio el aguinaldo empujará una mayor emisión. Todos los caminos conducen al dólar.

¿Hasta cuándo esa frase?

. - Hasta que aparezca un plan económico que nos permita proyectar cómo financiar el enorme déficit fiscal que tenemos.

Todos los países tienen el mismo problema.

. - Sin dudas, mirá estos pronósticos de Morgan Stanley:


Concepto                              Brasil             México           Argentina         Colombia          Chile             Perú
PBI 2020                               - 7,2%            - 8,4%              - 7,4%               - 5,2%              - 4,0%            - 9,9%
Déficit fiscal 2020               - 18,1%           - 4,4%              - 7,5%               - 6,1%             - 10,1%          - 9,6%
PBI 2021                               + 2,9%           + 3,1%            + 3,6%              + 3,1%              + 3,6%          + 6,4%
Déficit fiscal 2021                 - 9,2%            - 4,4%             - 3,8%               - 4,2%              - 4,3%           - 4,1%


Si miramos los cuadros atentamente, Argentina no es la peor ni la mejor, en el año 2021 será el país con menos déficit fiscal, en igual año será el segundo de mayor crecimiento después de Perú. El problema de Argentina es que viene arrastrando una muy dura recesión, pero, si resuelve el problema de la deuda en el año 2020, les sacará grandes ventajas a otros países que en algún momento tendrán que sortear este problema, como por ejemplo Brasil, cuyo endeudamiento es muy elevado, y no se observa solución para su creciente déficit fiscal.

Estamos mejor que la media de la región

. - No te creas, el resto de los pases tienen mucha menos inflación, los 5 países analizados tienen inflación proyectada inferior al 2,7% anual en el año 2020, por ejemplo, Brasil 2,3% anual, Chile 1,5% anual, México 2,7% anual, Colombia 2,6% anual, Perú 1,4% anual y Argentina 43,5% anual.

Conclusiones

. - Argentina no tiene plan económico, tiene macro problemas por resolver, comenzando por la reestructuración de la deuda pública y el acuerdo con el FMI, que sentará las bases del financiamiento del déficit fiscal futuro.

. - Argentina volverá a tener el mismo PBI que en el año 2019 a finales del año 2022, la recuperación económica será muy lenta, dada la alta informalidad del empleo y la caída de actividad económica en los grandes centros urbanos.

. - El PBI agropecuario se recuperará muy fuerte, dado que hay altas probabilidades de una mejora en precios de las materias primas a escala global. Hecho que puede atemperar los problemas económicos en la región.

. - Mientras Argentina no logre cerrar el financiamiento a largo plazo, y el acuerdo con el FMI, el déficit se financiará con emisión, por eso proseguiremos en el círculo vicioso de emisión, inflación, suba de tasas y devaluación.

. - Las señales que lleguen del gobierno al sector privado serán muy importantes en esta etapa, claramente el proyecto enviado al congreso para estatizar Vicentín es un espanto para los inversores externos y afecta las expectativas futuras.

. - Seguimos apostando por el dólar bolsa y dólar blue a la suba.

. - El gobierno lanza plazos fijos ajustados por la evolución del dólar mayorista, es una buena alternativa de corto plazo, a 6 meses nos gusta más el plazo fijo que ajusta por la inflación, ya que en algún momento vendrá el deshielo de las tarifas públicas.

. - Con la cercanía del acuerdo de la deuda pública, vemos muchas posibilidades de suba de los bonos bajo ley argentina, en especial el DICAD que está muy desarbitrado frente al bono de igual característica bajo ley extranjera DICY.

. - Las acciones tienen margen para una suba adicional, en la medida que los mercados mundiales sigan positivos, y logremos la tan ansiada reestructuración de la deuda.

. - El Bono atado a la evolución de la exportación puede salir, es muy bueno para los que tienen bonos, y muy malo para el país, en especial para el sector agropecuario que vería eternizar las retenciones

. - Vemos altas probabilidades de suba del maíz, y consecuente arrastre de la soja.

. -  Si sube el maíz, caerá el precio de los terneros que hoy está muy elevado. Los criadores deberían apresurarse a vender, y los que tienen Feedlot demorar las compras, pronto los terneros ajustarán a la baja.

. - Si tenés trigo, vender por maíz, hay una muy buena relación. Si tenés terneras vender y comprar vaquillonas preñadas, es una muy buena relación.

. - La construcción en su precio más bajo, buenas oportunidades de compra, no es el momento ideal para vender.

. - Si el humo de Rosario llega a Capital Federal, es probable que el gobierno nacional haga algo por la región. Se está quemando el delta, y nadie en el gobierno está enterado, es más ni en los canales porteños se ocupan del tema. País centralista, pero no de Rosario Central, en Capital solo se miran el ombligo, y en los canales hablan cada pavada de Vicentín que asusta, sin fundamentos, conocimiento y se olvidan del productor.  


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