21May
Me gusta el campo
21/05/2025 - Marianela De Emilio
Mercados complejos y decisiones comerciales
El mercado internacional de granos ha
mostrado recuperación a la suba, mientras el local suma precio muy tibiamente
en trigo y maíz, y sigue presionando a la baja con soja, a pesar de las fuertes
lluvias de la semana pasada que ponen en jaque gran porción del área sojera
nacional. En medio de una pausa forzada de las tareas a campo para gran parte
del centro-este del país, aprovechar para analizar precios de corto y mediano
plazo y tomar decisiones comerciales.
Ø Soja
y lluvias en Argentina
Considerando
que hasta la semana pasada se había recolectado 65% de la cosecha de soja,
según informó la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, acumulando 37 millones de
toneladas, restan más de 13 millones por cosechar, 5 de los que se ubican en Bs
As y alrededores, donde por muchos días no podrá avanzar la cosecha. Esto pone
en duda no solo la superficie a cosechar, sino la calidad de la soja que podrá
levantarse una vez que puedan entrar las maquinas, así como la calidad de
muchos silos bolsa ubicados en zonas inundadas.
El
impacto de las lluvias trascendió esta semana en Chicago, que sumó U$S 4/TN las dos primeras jornadas
de la semana. A nivel local, el disponible ha sumado $3.000/TN respecto al precio más
alto de la semana pasada, pasando a más de $317.000/TN, que
resulta en U$S 277,5/TN a tipo de cambio mayorista.
Las
subas internacionales también se dan por bajas del dólar estadounidense, tras
la menor calificación crediticia publicada para ese país, de parte de una de
las calificadoras más prestigiosas del mercado, Moody´s, aumentan la
competitividad exportadora de Estados Unidos, lo que agrega fuerza alcista a
los granos. El yuan, moneda china, viene revaluándose desde medianos de mayo,
por lo que, para China, un yuan fortalecido y un dólar debilitado, eleva su
capacidad de compra sobre USA, agregando fuerza alcista a la soja.
Los
precios futuros de soja local tuvieron bajas respecto a la semana pasada. El
precio mínimo actual es el disponible, en torno a U$S 277-278/TN,
mientras el futuro julio cotiza a U$S 284,5, el septiembre 290,5,
noviembre a 295,5 y enero 2026 a 301/TN. Pueden
verse escalones de U$S 5/TN
de futuro a futuro, con más de U$S 23/TN
desde el precio disponible al enero 2026. Estos diferenciales muestran la
importancia de planificar diferimiento de liquidaciones desde julio, decisiones
que deben ser tomadas considerando las subas internacionales y posible suma de
precios futuros locales en el corto plazo, para cubrir precios más altos de
julio a enero y comprometer mercadería por encima de U$S 285/TN.
Ø Maíz
y cosecha de safriña en Brasil
La
cosecha local de maíz avanza sobre 37% de la superficie local, con más de 21
millones de toneladas levantadas, de 49 millones que esperan ser cosechadas. El
volumen a cosechar corresponde a maíz tardío, aún en desarrollo, cultivo con
mayor tolerancia a suelos saturados y anegados. No se proyectan por ahora
complicaciones que pongan en riesgo la cosecha local de maíz. Por otro lado, en
Brasil ya se reportan los primeros lotes de maíz tardío, safriña, cosechados en
Mato Groso, y se sostienen las proyecciones de una gran cosecha, que podrá
verse en su máxima dimensión a partir de julio.
Las
subas internacionales de maíz, que también se trasladaron a los futuros
locales, de apenas U$S 1/TN,
corresponden a los mismos motivos que soja, dólar débil, mayor competitividad
exportadora de Estados Unidos, pero no son condimentos alcistas que perduren en
el tiempo, observándose una apuesta bajista de los fondos de inversión.
El
disponible local, en torno a U$S 189/TN, difiere mucho de los
futuros junio a U$S 183, julio a 178 y septiembre a
182/TN, mostrando una pérdida de U$S -6 a -11/TN por postergar ventas hacia
esos meses. La señal es operar ventas en el disponible para el saldo de maíz
del año pasado y el maíz nuevo ya cosechado, mientras que, para maíz tardío,
aún en pie, vale la pena cubrir precios en torno a U$S 180/TN,
buscando opciones PUT o CALL para dar flexibilidad alcista, en caso de que algún
evento cause cambio de tendencia.
Ø Trigo
y definiciones en el hemisferio norte
Las subas
internacionales de esta semana obedecen no solo a la debilidad del dólar
estadounidense, sino además a situaciones climáticas que ponen en duda la
definición de cosecha 25/26 en importantes productores del hemisferio norte. Las
zonas trigueras estadounidenses, a dos semanas de comenzar la cosecha, muestran
pronósticos de lluvias importantes que podrían retrasar y complicar las
labores, demorando la entrada de mercadería nueva en el mercado internacional. En
Rusia, gran exportador de trigo, heladas de primavera sumado a pronósticos de
altas temperaturas y bajas precipitaciones, ponen en duda los buenos
rendimientos esperados hasta ahora. En China, por último, gran productor y
consumidor de trigo, se han ratificado condiciones de fuerte sequía en
importantes zonas trigueras, lo que podría elevar la necesidad de importaciones
de este país, como se dijo en informes anteriores. Así, los precios mínimos a
los que llego el mercado de Chicago las últimas semanas, podrían dar lugar a
rebotes por condiciones productivas complicadas justo en la previa a la cosecha
del norte.
Argentina, con
suelos muy recargados de humedad en las principales zonas trigueras, podría ver
retrasada la siembra por falta de piso los próximos días, al mismo tiempo que
el mercado local no ofrece precios que alienten a sembrar la superficie
proyectada hace un mes atrás. Los anuncios de ministro de economía respecto a
sostener el actual menor nivel de retenciones sobre trigo, a 9,5%, no logran
aportar un incentivo claro a sembrar este cereal, dado que los precios futuros
en torno a U$S 200/TN, no resultan en
rentabilidad positiva para planteos bajo alquiler a distancias mayores a 150 km.
de puerto. Así, la postergación de siembra por humedad excesiva de suelos dará
espacio a replantear la siembra, que podría ser alentada por subas
internacionales o bajas de retenciones a 0%, que lleven los precios a bases de U$S
215-220/TN, y lo contrario en caso de sostenerse los precios futuros actuales.
Conclusiones
La cosecha de soja suspendida en gran parte
del territorio argentino, sumado a los mejores precios futuros respecto del
disponible, invitan a diferir liquidaciones con cobertura de precios, mientras
el maíz muestra precios para cerrar ventas y cubrir cosecha tardía. Los precios
de trigo desalientan la siembra 25/26 y ponen en duda la superficie proyectada,
así como en pausa las decisiones comerciales.
Marianela De Emilio; Ing. Agr. Msc. Agro negocios; deemilio.marianela@inta.gob.ar;
INTA CIEP
