Informe de Economía y Negocios

NOS AUSPICIAN

Alberto tiene suerte, se plancha el dólar

La suerte es importante, el presidente recibirá imprevistamente dólares del exterior, el impuesto a la riqueza le aportaría muchos pesos. Se pasó de un escenario de escasez a abundancia transitoria. Esto generaría cambios de corto plazo, aunque estructuralmente estamos complicados.

¿El presidente tiene suerte?

. - Mucha, te lo puedo detallar:


1) La soja cerró ayer en U$S 509 la tonelada y el maíz en U$S 217 la tonelada, estos precios son de Chicago, esto implica que el gobierno tendrá una gran recaudación en materia de retenciones, no es una maldición, te diría que es un milagro.

2) El Grupo de los 7 va a capitalizar el FMI, y pasará a distribuir capital entre los países miembros, Argentina podría obtener unos U$S 3.300 millones y pasarían a engrosar las reservas del Banco Central.

3) El impuesto a la riqueza podría recaudar un total de $ 420.000 millones, esto le posibilitaría reducir el déficit fiscal del año 2021, y le dejaría una abundancia de pesos genuinos a corto plazo.

4) El mundo mejora aceleradamente, producto de los éxitos en materia de vacunación covid 19, un plan de estímulo mega millonario en Estados Unidos, y la suba de materias primas en el mundo.

Me parece mucha suerte

. - En los próximos 180 días el gobierno tendrá abundancia de dólares producto de la buena cosecha argentina de soja y maíz que rondaría los 49 millones de toneladas a precios extraordinarios. Un ingreso de dólares del FMI que le permitiría afrontar pagos de deuda a organismos y postergar el acuerdo con el FMI para el año 2022. De esta forma surfea la coyuntura, posterga el ajuste y llega a las elecciones con más posibilidades de triunfo, con una oposición muy dividida.

¿Qué pasa con los pesos?

. - El gobierno tendrá una abundancia de pesos genuinos, por el ingreso del pago de impuesto a la riqueza, esto echa por tierra la posibilidad de una gran inflación de corto plazo. Estamos bajando las expectativas de inflación a niveles del 40% al 45% anual.

¿Qué pasaría con la devaluación?

. - El dólar oficial se devaluaría el 25% anual según los dichos del Ministro de Economía, en algún momento, después de las elecciones, debería ajustar a la inflación corrida.

¿Los dólares alternativos?

. - Mientras el gobierno no tenga que realizar una gran emisión de pesos, los dólares alternativos seguirán bajos, cuando se termine el dinero del impuesto a la riqueza y la economía no genere los pesos genuinos necesarios para financiar el gasto, volveremos a ver una suba de los dólares alternativos.

¿Entonces?

. - Es muy simple, si el gobierno tiene superávit fiscal, con ingresos genuinos, la brecha no crecerá. En la medida que el gobierno aumente el gasto para las elecciones y pierda los ingresos extraordinarios, veremos un revivir de los dólares alternativos.

Mientras tanto, el gobierno anclará la tasa

. – Correcto, la tasa de política monetaria no se mueve del 38% anual, es el ancla para no generar caída de actividad económica. Se inyectará dinero de la Anses, financiamiento con tarjetas a tasa 0 y créditos a tasa subsidiada, un Paga Dios que a futuro pagará el Estado, y vos te beneficiarías si comprás con estos instrumentos financieros.

¿Me endeudo en pesos y compro dólares?

. - Es la receta clásica para un programa económico de las características que lleva adelante el gobierno.

¿Qué pasa con el dólar futuro?

. - El gobierno declara que el dólar oficial se devaluaría el 25% este año, eso implica que el dólar a fin de año estaría en $ 105,20. En el mercado del dólar futuro el dólar a diciembre de 2021 está en $ 124. Si te vendes a futuro, podes ganarte $ 18,80, solo poniendo una garantía equivalente al 15% del contrato, que puede ser un activo financiero que dejes como garantía.

Si cambian el libreto

. - Hay que cambiar la inversión.

Como ahora

. - Correcto, hay que cambiar el libreto porque cambio el contexto.

¿Qué pasa en el mundo?

. - Materias primas a la suba, pero no sé por cuanto tiempo.

¿Por qué lo decís?

. - La tasa de retorno de los bonos de tesorería americano pasaron de 0,5% anual en agosto de 2020 al 1,3% anual en la actualidad. El bono a 30 años rinde el 2,08% anual. Una suba de la tasa atenta contra inversiones como el oro, que baja desde agosto de 2020 a la fecha. El gráfico primero es la paridad del bono americano a 10 años y el segundo el oro. Cae el bono, y cae el oro. 

 

¿Suben todas las materias primas?

. - No todas por igual, pero la soja, el trigo y el maíz suben desde agosto del año pasado. Ojo, sube soja, pero se estanca la harina. Sube el maíz y se estanca el etanol. Cuidado con estas asimetrias. 

 
¿Qué pasa con el petróleo?

. - Los rebeldes Hutíes están atacando con drones territorio de Arabia Saudita, aparentemente apoyados por Irán, cosa que no se puede probar. Esto genero tensión e hizo que el petróleo subiera a la zona de U$S 60. Los árabes y rusos no son tontos, si el petróleo sigue a la suba comenzarán a ser rentables los pozos con perforación horizontal y vertical en Estados Unidos, y esto volverá a hundir el precio. Es probable que los países petroleros regulen la oferta.

 

Esta todo atado con alambre.

. - Correcto, si la suba de tasas genera un colapso en la bolsa americana, eso dejaría a los fondos de inversión con un problema financiero, por ende, ajustarían muchos precios en la economía.

Este problema sería inminente

. - No creo, Estados Unidos estaría por emitir 1,9 billones de dólares para asistir a la economía americana. Una familia de 4 personas, que gane menos de U$S 150.000 al año podría recibir U$S 12.000 de subsidios en los próximos 15 meses.

Biden es un gran populista

. - Trump también

Eso va a generar inflación, hay emisión a destajo y puja distributiva

. - Correcto, por eso está subiendo la tasa de retorno de los bonos de tesorería americano, nada será inmediato, pero Estados Unidos tendrá que convivir en el año 2022 con una inflación mucho más alta a la actual.

Esto favorece o perjudica a la Argentina

. - Argentina necesita ser creíble, atraer inversiones y que le presten dinero para financiar en forma genuina el gasto público. Si sube la tasa en el mundo y no somos creíbles, tendremos dos problemas, no tendremos dinero y las evaluaciones de nuestros activos se harán con tasas de retornos más elevadas, por ende, bajarán los activos a futuro.

Vamos a un ping pong

. - Adelante

¿Hacemos el acuerdo con el FMI?

. - No creo, Cristina pide 20 años para pagar, eso es inviable, si el FMI lo concede, tendrá que replicarlo a todos los países del planeta, no somos tan importantes para el mundo. El acuerdo con el FMI podría cerrarse en el año 2022.

¿El dólar se calma?

. - Por 180 días como máximo.

¿Invierto en activos financieros que ajusten por inflación?

. - Hace tiempo lo vengo recomendando.

Las acciones ¿podrían subir?

. - Si el gobierno pisa la tasa en pesos, las acciones saltaran como un resorte, vamos a una suba fuerte de acciones.

Los bonos argentinos ¿pueden subir?

. - Respuesta muy opinada. Deberían subir, pero muchos van a vender bonos soberanos en pesos para pagar el impuesto a la riqueza, ojalá repunten, pero lo veo complicado, están mejor las acciones.

¿YPF?

. - Vende el edificio de Puerto Madero en U$S 400 millones para honrar la deuda de la empresa. Creemos que lo vende y lo alquila, con lo cual el comprador compra un activo con renta asegurada. Esta es una mala noticia, porque le marca el rumbo a las empresas que deben dinero a inversores internacionales, tendrán que vender para pagar, o rogar que le refinancien, a la tasa que imponga el mercado.

¿Cómo se llama este plan?

. - Este plan te calma el dolor, pero no te resuelve el problema. Ponele el nombre que quieras, pero es de corto plazo, no hay cambio estructural y en 6 meses estamos igual que cuando vinimos de España. Aprovecha esta ventana de tiempo, para comprar acciones, acopiar dólares, invertir en bonos que ajusten por inflación o plazo fijo UVA. En 6 meses charlamos.

NO escribís por 6 meses

. - Si voy a escribir, pero es una metáfora. Si queres seguir la economía todos los días, te suscribís al informe privado y estas conectado más cerca de los acontecimientos. Mañana tenemos primicias increíbles, para todos los sectores.

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