El Mundo y los Negocios

NOS AUSPICIAN

¿Fulbito para la tribuna?

Contexto. En la semana observamos un cierre, al igual que en las tres anteriores. Se trató de la adquisición de una participación en un proyecto minero, entre compañías extranjeras. Poco, pero bueno, en medio de la fase III de la cuestionada, y más flexibilizada, cuando no violada, cuarentena dispuesta por Presidencia para alisar –y alargar en el tiempo, ojo con esto- la curva de contagios. Indudablemente, lo más importante en el período fue la presentación de la propuesta del Ministro Guzmán a los principales fondos titulares de bonos con jurisdicción extranjera. Ya el 20 de marzo había dado los lineamientos, de manera que quien más, quien menos, esperaba algo peor. Y los mercados reaccionaron bien, por lo menos hasta ayer martes, en que perdieron buena parte de lo recuperado. Claro, en un mal día para todo el mundo. La propuesta parecía mala. Pero no tan mala, ya que se interpretó que la negociación estaba atada, y para calmar al sector más extremos de la singular coalición gobernante, debía irse delineando con el paso de los días. Fulbito para la tribuna. La posterior negativa del Ministro a modificarla, precipitó la reversión. Quienes tienen experiencia en negociaciones difíciles, saben bien que un portazo es una forma de negociar. Por tanto, nos esperan días de alta volatilidad. Que habrá que aguantar. Los muchachos de Wall Street tienen todo el derecho de mundo de hacerse de algunas monedas.
 
Operaciones en curso.En el período se informó sobre cuatro operaciones en ciernes relacionadas con Retail, Especialidades Medicinales, Hospitales Privados y Minería que, esperamos, puedan cerrarse favorablemente pronto.
 
Resumiendo:Para la Estadística, ninguna noticia de fusiones ya informadas; una reorganización; un acuerdo exitoso; ninguna escisión; ningún negocio no confirmado; cuatro no cerrados; ninguno rechazado; ninguno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
 
Reestructuraciones
 
No más Colorin.Los Directorios de DISAL S.A. y COLORIN I.M.S.S.A. aprobaron el Estado Especial de Situación Financiera Consolidado de Fusión y el Compromiso Previo de Fusión, por medio del que se acuerdan los términos de la fusión entre ambas sociedades, con DISAL como sociedad absorbente y COLORIN como absorbida, que se disolverá sin liquidarse. (BCBA, 17.04.20)
 
Acuerdos
 
Todo por un vuelto.La canadiense Barrick explorará el proyecto minero El Quevar, en Salta, tras haberlo acordado con Golden Minerals, que estaba a cargo del proyecto. Convinieron que Barrick adquiera una  opción por una participación del 70% de El Quevar, ubicada a 100 km de San Antonio de los Cobres. La minera canadiense comprará US$ 1 millón en acciones de Golden Minerals, a US$ 0,21 por acción, mas la  letra chica del acuerdo indica que, para hacer efectiva la adquisición, Barrick debe: 1) Invertir US$ 10 millones en exploración en 8 años, y 2) Entregar, al final del 8º año, un Estudio de Prefactibilidad conforme a la norma NI 43-101 que describa una operación potencialmente rentable con recursos minerales de no menos de 2 millones de onzas de oro equivalente. Para desarrollar el proyecto, Golden constituirá una firma que será dueña de las propiedades de El Quevar. Una vez que Barrick cumpla, la entidad será 70% de Barrick y 30% de Golden. El interés de Barrick en explorar El Quevar es por el excelente potencial de los sistemas epitermales de alta sulfuración para albergar otros descubrimientos importantes. Golden Minerals, con sede en Golden, Colorado, es dueña de Velardeña en México. Barrick posee el 50% de Veladero en el país. (Apertura, 14.04.20)
 
Negocios no cerrados
 
¿Se dará esta vez?Hace ya 69 años, cuando Argentina inauguraba sus transmisiones televisivas, los hermanos Daniel y Omar Garbarino abrían su primer local para ofrecer planchas y heladeras. Desde entonces fueron prodigiosos en ventas y levantaron una cadena de 200 sucursales y 4.300 empleados. Pero con la competencia del comercio electrónico y la recesión, quedaron atrapados con una deuda millonaria y tasas de interés insoportables. Hoy los propietarios son los bancos Galicia y Santander, que la pusieron en venta. Ahí se interesó el fondo Inverlat, dueño de Havanna, mas cuando habían acordado con los bancos acreedores una quita del 70% y estaban en plenas tratativas con los proveedores, llegó el Covid-19 y la cuarentena, desistió del negocio. En medio de la pandemia apareció Ricardo Depresbiteris, dueño de Covelia, que ofrece un amplio rango de servicios de higiene, iluminación y logística, una flota de 500 vehículos y un plantel de 2.000 empleados. El ejecutivo ya se habría calzado los guantes para lo que será un duro tire y afloje con los proveedores -Newsan, BGH, Mirgor, Carrier, LG y Samsung, que acumulan acreencias por $ 7.000 millones. Garbarino controla Compumundo y una planta con tecnología de punta para ensamblar en Tierra del Fuego productos con licencia Samsung. También cuenta con un market place que le permite seguir respirando. También se interesó a Mercado Libre, Frávega y Newsan, que declinaron. (iEco.clarin, 15.04.20)
 
Otra estrategia.La emblemática Hepatalgina tiene cartel de venta, resultado del nuevo enfoque dispuesto por la japonesa Takeda, que la recibió al comprar a nivel global el laboratorio Shire. Por caso, ya le vendió casi 20 marcas a la brasileña Hypera, que las trianguló a su compatriota Eurofarma. Hepatalgina, es el popular colagogo a base de alcachofa, que localmente es producido por Richmond desde 2010. Ahí la principal llave que tiene la ésta para quedarse con la marca que factura anualmente $ 146 millones (US$ 2,1 millones): su contrato de fabricación de largo plazo. Mas habría otros interesados en la pulseada. El mexicano Genomma y los dos pesos pesados locales: Roemmers y Elea-Phoenix. (Pharmabiz, 15.04.20)
 
Otros temores.En plena batalla contra el coronavirus, una noticia cayó como un rayo sobre un amplio sector de la comunidad médica platense: la presunta intención del gobierno de la Provincia de BsAs de adquirir, a través del Instituto de Obra Médico Asistencial (IOMA), al menos tres centros de salud privados. Temen los profesionales que ésta sea la punta de lanza hacia la “pamización” del sistema, cercenando la libre elección de Médicos. En la Provincia negaron de plano una compra masiva de clínicas, y en el IOMA aseguraron que, en realidad, se recibieron ofertas de los sanatorios, con pocas probabilidades de concretarse. Se trata del Instituto del Diagnóstico, el Hospital Privado Sudamericano y el Hospital Español. “Hace un mes que los profesionales no tenemos respuestas de IOMA, que nos paga con atraso. Ellos, que desfinancian a las clínicas, ahora pretenden presentarse como salvadores”, sentenció un Médico, agregando: “Los aplausos que bajan todas las noches desde los balcones es lo único que nos están dando”. (ELDIA, 17.04.20)
 
No se entiende.El proyecto minero Potasio Río Colorado, en Malargüe, está detenido desde 2013 y justo cuando se declaró la cuarentena, debían cumplirse plazos muy importantes para el posible traspaso desde la brasileña Vale a la provincia de Mendoza. La Dirección de Minería evalúa y negocia las condiciones en que podría concretarse. En breve recibirá dictamen de una consultora sobre la situación del proyecto y sus actuales propietarios, informe intermedio que se suma al recibido en 2019. Hasta este punto el proceso va más o menos en los tiempos calculados, pero ante la imposibilidad de reunirse y sin el informe, se demorará el proceso hasta que termine la cuarentena. No obstante, se presume que se concretará la idea inicial que consiste en el traspaso, más dinero para mantener las instalaciones, por varios millones de US$ por año. El yacimiento fue la gran esperanza productiva de Mendoza, pero cambió el precio internacional del potasio, cuando aún no estaba en producción y terminó volviéndose inviable para Vale, sin éxito, para reactivar un proyecto que requiere U$S 1.500 millones para ponerse en marcha. Al sector minero le llama poderosamente la atención que una firma que invirtió US$ 2.600 millones, pierda semejante inversión. (El Inversor Energético y Minero, 18.04.20)
 
Lecturas sugeridas.
 
  • En plena pandemia, más del 50% de ejecutivos planea adquisiciones o fusiones.(1)
  • LATAM: Capital movilizado en F&A en el 1er.Trimestre.(2)
  • Todas las F&A publicadas en marzo.(3)
 
En siete días, Dios mediante, los seguiremos informando.
 
 
Raúl Galindez es socio de M&A ROSARIO (www.mergers.com.ar), Consultora en Valuación y Negociación de Empresas.
 
(1) https://www.cronista.com/apertura-negocio/empresas/En-plena-pandemia-mas-de-50-de-ejecutivos-planea-compras-o-fusiones-20200417-0001.html
(2) http://www.mergersnews.com.ar/n176/editorial.htm
(3) http://www.mergersnews.com.ar/n176/fusiones.htm

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