El Mundo y los Negocios

NOS AUSPICIAN

El mercado F&A en argentina al cuarto trimestre.

Contexto. La consultora española Transactional Track Record (1) calculó que el mercado transaccional argentino (F&A) cerró el IV-Trimestre de 2017 con 49 operaciones, mas solo en 24 se comunicaron los montos negociados, que totalizaron US$ 1.509 millones. Estas cifra suponen bajas del 14,04% interanual en número de operaciones y del 87,06% interanual en montos.
 
Para todo 2017 consideró que se cerraron 217 transacciones, de las cuales 97 registran un importe conjunto de US$ 5.272 millones, lo que implica un aumento del 5,34% interanual en número de operaciones y un descenso del 70% en importes alcanzados, respecto de 2016.
 
De estas operaciones, 86 son de mercado bajo (importes inferiores a US$ 100 millones), 9 de mercado medio (entre 100 y US$ 500 millones) y 2 de mercado alto (superior a US$ 500 millones). 
 
En términos sectoriales, el Inmobiliario y el Financiero y Seguros son los que más transacciones han contabilizado durante el año, con 35 operaciones cada uno, seguido por Petróleo y Gas, con 28, e Internet, con 18.
 
En cuanto al mercado Cross-Border, las empresas argentinas han apostado principalmente por invertir en Brasil y Chile, con 6 operaciones en cada país. En monto, se destaca Uruguay, con inversiones por US$ 443 millones.
 
Enfrente, EEUU (18 operaciones) y Brasil (9) son los países que más han apostado por adquisiciones en Argentina, mas por importe se destaca China, con US$ 983 millones.
 
Lecturas sugeridas.
 
•    En 2017 repuntó la inversión pyme. (2)
•    Hay expectativas de inversiones en minería por US$ 15.000 millones. (3)
•    El fondo de inversión más grande del mundo quiere hacer pie en Argentina. (4)
 
Un cierre. Apenas una asociación. No cabe la comparación con la semana anterior, incluida en nuestro informe de tres semanas, presentado así por razones estacionales. De todos modos, los negocios en ciernes, incluidos en éste y en entregas anteriores, auguran que en el futuro cercano se mantendrá el ritmo observado. Modesto, pero sostenido.
 
Cierre.Una compañía nacional, en origen fabricante de electrodomésticos, hoy muy diversificada, y un grupo europeo, se asociaron para brindar servicios y soluciones para mejorar la eficiencia energética e incursionar en Energías Renovables.
 
Otras noticias.En el período se observaron cuatro operaciones en ciernes, vinculadas a los sectores Oleoductos, Sociedades de Garantía Recíproca (SGR), Ingenios Azucareros y Petróleo (downstream) que, esperamos, concluyan exitosamente pronto.
 
Resumiendo:Para la Estadística, ninguna noticia de fusiones ya informadas; dos reorganizaciones; un cierre exitoso; ninguna escisión; ningún negocio no confirmado; cuatro no cerrados; ninguno rechazado; uno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
 
Reorganizaciones
 
Concentrando.El Directorio de Asociados Don  Mario SA informó que ha resuelto iniciar el proceso de fusión por absorción de GDM Licencias SA. (BCBA, 26.01.18) GDM tiene por objeto: Venta al por mayor de materias primas agrícolas y de la silvicultura n.c.p. (Incluye acopio y venta al por mayor de materiales, desperdicios, y subproductos agrícola usados como alimentos para animales) (Nosis)
 
Downstream.Axion Energy Argentina SA firmó un acuerdo preliminar con el fin de transferir a Pan American Energy LLC, el fondo de comercio dedicado a refinación de petróleo crudo y al almacenamiento, distribución y comercialización de productos derivados del petróleo, incluyendo todos los activos y pasivos. (BCBA, 02.02.18)
 
Cierres
 
Diversificador serial. Después de incorporar bicicletas, motos, baterías y otros productos a su red de comercialización, Newsan, asociado al  grupo español Gamma Solutions, creó una sociedad para incursionar en energías renovables, que llevará el nombre GN Solutions. Newsan participa del 25% del capital.  Brindará servicios y soluciones para mejorar la eficiencia energética, al sector corporativo y a hogares, a través de paneles solares o luminarias led. También prevé incursionar en generación de energía. En 2017 participaron de la licitación de un parque fotovoltaico en San Luis, en el programa Renovar 2.0, pero no resultaron adjudicados. Esto va en línea con la estrategia de Newsan de diversificarse en nuevos segmentos de negocio. En cuanto a Gamma Solutions, arriba al país por primera vez. (Cronista, 02.02.18)
 
Negocios no cerrados
 
Repartiendo. A&C Pipeline Holding Company -propiedad de ENAP (36,25%), YPF (36%) y Unocal Argentina (27,75%)- es controlante de Oleoducto Trasandino Argentina y Oleoducto Transandino Chile. Creada en 1992 con el propósito de construir y operar una vía de 300 km para transportar petróleo crudo entre Neuquén y Biobío, se mantuvo sin operar, y sólo fue utilizada para almacenaje. Para ENAP, los ductos en territorio chileno son activos “estratégicos”, por lo que negocia con YPF efectuar un swap de activos, más dinero, para operar con plena libertad la parte trasandina. Según fuentes cercanas a la operación, las conversaciones estarían avanzadas, pero lejos de concluir, ya que YPF debe requerir ciertas autorizaciones en Argentina. (Petroquímica online, 26.01.18)
 
Negocio complejo. Caja de Valores relicitará su SGR, Garantía de Valores, con una base de US$ 2 millones. En la City apuntan a que ganará el Banco Industrial, asociado a Nápoli Inversiones, primero en la licitación de fin de año. En ella se impuso por apenas US$ 6.000 (US$ 2,056 millones contra US$ 2,050 millones de InvertirEnBolsa),  y la Caja pretende que se mejoren las ofertas. A ese efecto, subió la base, originalmente US$ 1,5 millón. Cohen y Criteria son los otros interesados, que podrían ofertar en conjunto. Pero, también fijó nuevas condiciones que no agradaron a los ofertantes: el ganador deberá mantener los 17 empleados de la SGR por dos años, aumentando la contingencia laboral. También complica la reforma impositiva que prevé que, cuando baje la inflación (no dice a cuanto), se pedirá al Socio Protector, que busca desgravar ganancias, que deje la plata por cuatro años en lugar de los actuales dos. Éste es atractivo, pero cuatro desalienta la inversión. Para colmo, el sistema debería depurarse pues no es sostenible una industria con más de 35 SGRs, algunas de ellas con fondos de riesgo muy chicos. (Cronista, 31.01.18)
 
Más bien extraño. Pese a que aseguran que el compromiso firmado por el grupo colombiano Omega Energy se mantiene en pie, el Gobierno de Jujuy pedirá al juez de la quiebra del Ingenio La Esperanza, que llame a licitación o compulsa de precios entre los distintos interesados. El Gobernador afirmó que Omega mantiene la oferta que presentó a fin de año, pero que, como se vencieron plazos de presentación de documentación y se sumaron varios interesados, se tomó la decisión. Serían tres de capitales nacionales. Uno de la industria azucarera, mientras que los otros provienen del sector industrial-energético. Además, habría otros tres evaluando si participar. El objetivo es que sea un proceso breve para llegar a la interzafra, y que en marzo se entregue el Ingenio. Omega, de mantener el interés, podrá participar de la compulsa. Es que se había comprometido pagar US$ 85 millones al contado (o US$ 100 millones a cinco años), e invertir US$ 350 millones en los próximos años. El ingenio produjo 65.000 tt de azúcar en 2015 y 42.000 tt en 2016. Cuenta con 9.000 has de caña -pueden extenderse a 20.000- 40.000 forestales, 9.000 para ganadería y más de 1.000 de cítricos. (Cronista, 01.02.18)
 
Piedra del escándalo. Mientras espera definiciones sobre las causas que involucran y condicionan el futuro de Ceibo (ex Grupo Indalo), los por ahora administradores buscan potenciar algunos de los negocios y sumar ingresos. Uno de los considerados estratégicos es la petrolera Oil Combustibles, precisamente la que desencadenó el fin de Indalo. Los dueños del fondo OP Investment insisten ante la justicia que reabra el Concurso Preventivo, para presentar un plan de reestructuración. En especial a la AFIP, a la que adeuda más de $ 10.000 millones por evasión del impuesto a la transferencia de combustibles. Además negocia asociarse con la rusa Lukoil, que aportaría fondos frescos. La refinería San Lorenzo refina el 8% del total del país. Con 80 años, recibe petróleo crudo por vía marítima de las Cuencas Neuquina, Austral, del Golfo San Jorge y del exterior. Posee tres unidades de destilación atmosférica, dos de destilación al vacío, una de cracking térmico, tanques de almacenamiento de crudo, productos intermedios y finales e islas de despacho para productos livianos (nafta y gasoil) y pesados (fuel oil, IFO y asfalto). Cuenta con tres muelles y una playa de 84 tanques para almacenar petróleo crudo, asfalto, fuel oil, IFO, naftas y destilados medios, con capacidad de almacenar 340.000 m3. Puede procesar 8.000 m3/día de crudos livianos y medios. (iProfesional, 01.02.18)
 
¿Desistidos?
 
Una incógnita. Shell Argentina desmintió la venta de sus activos al grupo brasileño Cosan, en respuesta al fuerte rumor de que la angloholandesa había encontrado comprador, en un proceso que lleva más de cinco años. Cosan, asociado a Shell, es dueña de Raizen Combustiveis, la mayor energética carioca. Ésta habría hecho una oferta por la red de estaciones de servicio (630 puntos de venta) y la refinería de Dock Sud. Aún así, el proceso sigue abierto. En la compulsa, cercana a US$ 1.000 millones, intervienen otros jugadores de peso como YPF, la chilena Quinenco y la china Petrochina. Lo controla Credit Suisse Group, sin fecha estimada de cierre, ya que las propuestas no son vinculantes y pueden rechazarse. Shell es una de las mayores multinacionales del mundo, propiedad de British Petroleum y Royal Dutch. (Cronista, 31.01.18)
 
En siete días, Dios mediante, los seguiremos informando.
 
 
Raúl Galindez es socio de M&A (www.mergers.com.ar), Consultora en Valuación y Negociación de Empresas.
 
(1) www.TTRecord.com
(2) https://www.cronista.com/negocios/En-2017-repunto-la-inversion-pyme-20180111-0052.html
(3) http://mendoza.puntoapunto.com.ar/hay-expectativas-de-inversiones-en-mineria-por-us-15-000-millones-en-la-argentina/
(4) https://www.cronista.com/finanzasmercados/El-fondo-de-inversion-mas-grande-del-mundo-quiere-hacer-pie-en-Argentina-20180202-0020.html

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