04Feb
Me gusta el campo
04/02/2026 - MARIANELA DE EMILIO
Trigo: Ritmo de compras y precios
Jornadas complejas a campo, a la
espera de lluvias que rescaten los rendimientos potenciales de los cultivos de
verano, y los mercados se sostienen expectantes. Mientras los precios de soja,
maíz y girasol invitan a actuar con determinación, tanto en las liquidaciones de
saldos 24/25 como en las coberturas 25/26, los de trigo, cereal que ha superado
techos productivos en la presente campaña, ponen a prueba nuestra gestión
comercial. Veamos el ritmo de compras y precios logrados, para avanzar en las decisiones
comerciales.
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Ritmo de compras
con precio de industria y exportación
Las últimas tres cosechas de trigo han mostrado la amplitud productiva que este cereal puede tener en nuestro país. La superficie de siembra se elevó 14 % en solo dos campañas, pasando de 5,6 millones de hectáreas (MM Has) en la 23/24 a 6,4 en la 25/26. Dado que las condiciones climáticas fueron muy diferentes durante estos tres ciclos, sequía en la 23/24, condiciones normales en la 24/25 y sobresalientes en la 25/26, los rendimientos promedio nacionales pasaron de 28,4 en la 23/24 a 43,5 quintales por hectárea (qq/ha) en la 25/26, es decir aumentaron 53 %. Más superficie y más rendimiento resultó en la campaña récord que estamos comercializando, con un volumen de casi 28 millones de toneladas (MM TN), 75 % superior a la magra 23/24.
Saber esto muestra la importancia de planificar la comercialización desde la siembra, ya que más toneladas suele resultar en caída de precios, principalmente en un producto cuyo consumo global no crece desde hace años, con quienes negocia la exportación, principal cliente del mercado local. En los gráficos puede verse el ritmo de compras semanales con precio de trigo de estas tres campañas, así como los volúmenes acumulados.
Se observa como cada semana los volúmenes de trigo 25/26 comprados superaron
a los de las dos campañas anteriores a iguales fechas, lo que lleva a un
acumulado a fin de enero 2026 de 11,6 MM TN, muy superior a 6,7 MM TN de trigo 24/25
comprado en enero 2025 y 5,9 MM TN de trigo 23/24 a enero 2024. La proporción
de compras con precio a fin de enero resulta en 41 % de la cosecha 25/26, muy
por encima de las campañas 23/24 y 24/25 a estas fechas con 36 % y 34 %
respectivamente.
Estas compras fueron realizadas por la industria en un 15 % y la
exportación en un 85 %, esta última al 3 de febrero acumula compromisos de embarque
por casi 9 MM TN, de las que 8,5 MM TN ya fueron embarcadas entre diciembre 2025
y enero 2026.
En el siguiente gráfico puede verse el ritmo de compras diarias del mercado interno (industria y exportación) a precio hecho y a fijar. Puede verse como se elevó el volumen operado a fijar entre el 19 y 22 de diciembre, días en que el trigo tuvo un recorte de precio disponible de $ -5.000/TN, pasando de $ 258.000 a 253.000/TN, lo que sostuvo el ritmo de ventas en volumen, pero no motivo a cerrar precio.
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El peso de las
decisiones comerciales
En este último gráfico puede verse el detalle de las ventas semanales con precio desde que comenzó a operarse el trigo 25/26, en abril 2025, y la evolución del precio futuro, diciembre 2025, desde esa fecha hasta fines de noviembre, para seguir con el precio disponible desde diciembre 2025 en adelante.
Las ventas anticipadas con precio realizadas
entre abril y octubre 2025, a valores entre U$S 205 y 190/TN
acumularon menos de 650.000 toneladas, por lo que el resto del volumen
liquidado hasta ahora, 11 MM TN, fue vendido a precios inferiores a U$S
190/TN, alcanzando mínimos de U$S 165/TN durante
diciembre en plena cosecha. El precio promedio nacional logrado hasta ahora resulta
en U$S 177/TN.
Puede decirse que tuvo gran peso no
vender en forma anticipada ni cubrir precio previo a la cosecha, así como lograron
marcar la diferencia en los precios promedio alcanzados aquellos que tomaron
decisiones comerciales desde la época de siembra hasta la precosecha, muy posiblemente
por encima del precio promedio nacional.
Conocer el precio promedio al que
se liquidó la proporción de trigo 25/26 hasta ahora, permite analizar la
distancia de ese precio respecto del precio objetivo que permite obtener
rentabilidad para esta campaña, y replantear la planificación comercial para el
saldo de trigo aún sin precio.
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Saldo a
comercializar y precios futuros
Aún queda 59 % de la cosecha 25/26
sin precio, más de 16 MM TN. Dado que la industria, que normalmente consume
entre 6 y 7 MM TN, ya ha comprado 1,7 MM TN, puede decirse que 5 MM TN podría
tener ese destino durante los meses que vienen hasta la próxima cosecha. En
cuanto a la exportación, que hasta ahora ha comprado 10 MM TN del trigo 25/26
con precio, debería sumar otras 10 MM TN para no dejar saldos mayores a 1 MM TN
hacia la próxima cosecha. Si se considera que los últimos años fueron entre 12
y 13 MM TN de trigo exportados, puede decirse que el sector exportador tiene el
desafío de ampliar 7 MM TN sus ventas 2026, lo que se logrará según la
competitividad exportadora argentina.
Los precios de exportación del
trigo FOB de Argentina actualmente son de U$S 211/TN, mientras el
trigo FOB Golfo de México en USA está en U$S 257/TN, diferencia suficiente
para priorizar compras sobre costas argentinas, compensando con creses el mayor
costo logístico por mayores distancias a recorrer para la mayoría de los
destinos aparte de Brasil, continente africano y asiático principalmente.
La capacidad teórica de pago de la exportación
(FAS teórico), considerando retenciones y costos de embarque, según la Bolsa de
Comercio de Rosario, es de U$S 185/TN, mientras el disponible
esta semana se negoció en torno a U$S 179/TN. Los precios futuros
negociados en A3 para el trigo marzo y julio 2026 son U$S 190 y 197/TN
respectivamente, valores que también vale la pena consultar en el mercado
físico a través de forwards. La posibilidad de capturar precios U$S +5 a +10/TN por encima del precio promedio alcanzado hasta ahora, por el saldo de
trigo a comercializar, es el análisis que hay que hacer, para planificar
futuras liquidaciones, tanto el precio como la entrega, es por esto por lo que
los U$S 179/TN del disponible no alientan a liquidar, pero sí lo
hacen los futuros cercanos.
Si el precio promedio al que se
vendió 41 % de la actual cosecha de trigo 25/26 fue U$S 177/TN, y
se lograra vender el 59 % restante a U$S 190/TN, se lograría un
precio promedio total de aproximadamente U$S 185/TN, mejorando
dicho valor por cada venta que supere este precio futuro.
Conclusiones: En el mientras tanto que los
cultivos de verano definen sus rendimientos, aprovechar para sacar cuentas y
tomar decisiones comerciales con el saldo de trigo sin precio, considerando
ofertas de precios futuros que superen los actuales, para elevar el precio
promedio alcanzado por la gran cosecha 25/26.
La gestión comercial de todos los
granos debe comenzar al momento de decidir sembrar, y terminar cuando el último
grano de esa cosecha haya sido liquidado. Las pausas de comercialización de
unos granos dan lugar a la reactivación de venta de otros.
Marianela De Emilio
Ing.
Agr. Msc. Agro negocios
deemilio.marianela@inta.gob.ar
INTA CIEP
