El Mundo y los Negocios

NOS AUSPICIAN

Restringido o Controlado

Contexto

En la semana observamos dos cierres, al igual que en las tres anteriores, resultantes de una adquisición de un grupo argentino a uno extranjero –que lamentablemente deja el país- en el Sector Producción de Especialidades Medicinales, y una asociación en Alimentos, de un argentino en una compañía localizada en el exterior. No parece poco, mientras transcurre una de las tantas prórrogas de la cuestionada e interminable cuarentena –ya sesentena- dispuesta por “Presidencia”, y cuando el Gobierno deja caer al país en Default Restringido o Controlado (como se sigue negociando, no se presume, por lo menos por ahora, mala fe). Sin embargo, los mercados entienden, por los resultados verificados que, más temprano que tarde, habrá arreglo. Pero el riesgo de que algún fondo patee el tablero y demande el pago, si se estira mucho la cuerda, puede convertirse en siniestro con resultados impredecibles. Es que ahí aparecería la letra chica: Aceleración, etc. Poco entendible, por un lado se rechaza –o por lo menos no se negocia- un tramo no ejecutado del acuerdo con el FMI, y por el otro se cae en default pavo por la novena parte. Aún con final feliz, habrá poco para festejar. El tiempo malgastado se paga. Desde el ll de agosto pasaron 9 meses, desde la primera vuelta, 7 meses, desde la asunción, casi 6 meses. De ahí, el crecimiento inusitado del Riesgo País, la pérdida de reservas, la inestabilidad cambiaria y devaluación, con crecimiento de la brecha, la falta de propensión a invertir. Claro, nos habría ido peor, de haberlo emulado “al Adolfo”.
 
Operaciones en curso

En el período se informó sobre dos operaciones en ciernes, ambas vinculadas a Retail que, esperamos, puedan cerrarse favorablemente pronto.
 
Resumiendo

Para la Estadística, una noticia de fusiones ya informadas; dos reorganizaciones; dos acuerdos exitosos; ninguna escisión; ningún negocio no confirmado; dos no cerrados; uno rechazado; ninguno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
 
De fusiones ya informadas
 
Cerca del control

Mastellone Hnos. informó que ciertos accionistas le comunicaron que vendieron 3.928.438 acciones, ordinarias nominativas, no endosables, de valor nominal de $1 y un voto por acción de MHSA, por un total de US$ 1.700.000, al ejercer parte de la Primera Opción de Venta del año 2020, con lo cual la tenencia conjunta de Arcor y Bagley pasó 47,9822% del capital. Una vez perfeccionada la adquisición de ciertas acciones que le han sido ofrecidas por otros accionistas, la posición de Arcor y Bagley ascenderá al 48,8924% del capital de MHSA. (BCBA, 19.05.20)
 
Reorganizaciones
 
La fusión más difundida

ARCOR S.A. informó haber tomado conocimiento que los Directorios de sus controladas CARTOCOR SA, ZUCAMOR S.A., ZUCAMOR CUYO S.A. y BI S.A. aprobaron suscribir un Acuerdo Previo de Fusión, a fin de avanzar en un proceso, con efectos al 1° de julio de 2020, por el cual ZUCAMOR S.A., ZUCAMOR CUYO S.A. y BI S.A. serán absorbidas por CARTOCOR S.A. (BCBA, 18.05.20)
 
Otra más

DISAL S.A. informó que el Directorio de la Sociedad y el de COLORIN I.M.S.S.A. resolvieron convocar a Asamblea General Extraordinaria, ambas para el 22 de mayo, a fin de que consideren el Compromiso Previo de Fusión celebrado el 14 de marzo, por el que Disal absorberá a Colorin; los Estados Financieros Individuales al 31 de enero; el Estado Especial de Situación Financiera Consolidado de Fusión a igual fecha y la disolución anticipada sin liquidación de Colorin. (BCBA, 21.05.20)
 
Acuerdos alcanzados
 
Difícil para extranjeros

El mercado de Genéricos en Argentina es esmirriado y extremadamente austero. Por eso sorprendió, a fines del 2015, la compra de Laboratorio Vannier por parte de la alemana Stada. No fue sorpresa para el mercado que ésta finalmente lo transfiriera a Grupo Briut, por un monto que dista mucho de los US$ 13 millones pagados por los europeos,  cuando el dólar estaba a $9.75. Vannier está enrolado en la CAPGEN y reparte sus ventas en el retail (60%) y en el sector hospitalario (40%), y emplea 100 personas, la mayoría en manufactura. Briut, que recientemente levantó una planta de soluciones parenterales en el Parque Industrial de Hudson, suma otra de elaboración de comprimidos básicos y recubiertos, en Barracas, a la que los alemanes pusieron en valor en 2019, inyectando US$ 2 millones, y la sede administrativa de Retiro. Vannier también le aporta un portafolio de 80 monodrogas. (Pharmabiz, 20.05.20)
 
Operación cross border

La industria alimentaria no detuvo su marcha durante la pandemia y, en este contexto de aislamiento, algunos empresarios del sector hasta se animaron a continuar proyectos que venían amasando previamente. Es el caso de Hugo Sebastián Romero Bonomi -uno de los hijos del propietario de Compañía Americana de Alimentos (Cadasa)- que acaba de comprar el paquete de control de la española Galletas Asinez, a la familia Asín. No se informó el monto, mas se aclaró que el emprendimiento de España será independiente de Cadasa, presidida por Hugo Ernesto Romero, que tiene  tres fábricas en Carlos Keen, Tortuguitas y Dolores (Bs.As). Además, controla la casi centenaria marca de galletitas, alfajores y turrones, Nevares. Lo cierto es que el argentino será socio mayoritario de Galletas Asinez, a través de Indi Capital Team, constituida en España por Hugo Sebastián. No obstante, por el momento, la gestión de la firma aragonesa se mantendrá en manos de la familia vendedora. Asinez, radicada en Zaragoza, atraviesa una delicada situación económica luego del incendio sufrido hace cuatro años. Las pérdidas la llevó a concurso de acreedores, y de allí la búsqueda de un socio que aportase capital. Hoy opera una planta en el polígono Empresarium de La Cartuja, de 10.000 metros m2, que le costara € 7 millones, que emplea unas 40 personas. Vendió en el último ejercicio a € 4,5 millones, por 6.700 tt de galletitas bajo las marcas Asinez, Juma y Golosi. (BAE Negocios, 21.05.20)
 
Negocios no cerrados
 
Colorado acechando

Francisco de Narváez estaría cada vez más cerca de transformarse en el socio elegido por Walmart para potenciar la cadena estadounidense en Argentina. Es que tiene gran experiencia en el negocio supermercadista. Su abuelo materno, Carlos Steuer, fundó Casa Tía, que la familia vendió a mediados de los´90. De ahí en más diversificó sus negocios, y su exposición pública aumentó al incorporarse a la política. Entre 2005 y 2010 fue diputado nacional y en 2011 disputó y perdió la gobernación de BsAs. Ahí volvió al sector privado e ingresó en Rapsodia, marca que internacionalizó fuertemente asociado con el fondo L.Catterton, con gran presencia en LATAM, tras transferir su participación en América TV. Ahora, podría retornar al negocio de retail, ya que Walmart cedería el control de sus operaciones a un grupo experto en ese mercado. El proceso hoy está "suspendido" por la necesidad de hacer foco en la gestión, en el marco de la emergencia por el Covid-19. Ya avanzó con ese modelo en Brasil, donde hace dos años cedió la mayoría de su filial al fondo Advent, que cambió la marca, por Big. En Argentina, se incluiría la marca Changomas, un desarrollo local exitoso. Walmart cuenta con 92 locales, de los cuales 29 operan con la marca, 61 son Changomas y 2 son Punto Mayorista. Opera en el país desde 1995. (IProUP, 19.05.20)
 
Arañando el closing

El protesorero de San Lorenzo y titular de Grupo Prof, Carlos Rosales, firmó un acuerdo con los dueños de Garbarino, para comprar la cadena de electrodomésticos "en un plazo máximo de 30 días", una vez que concluya el due diligence acordado. Mientras tanto, habrá una conducción compartida. Según fuentes que participan de la negociación, Rosales se comprometió a pagar parte del sueldo de los 4.225 empleados, como condición por la exclusividad en el proceso, uno de los puntos exigidos por el titular de Empleados de Comercio, Armando Cavalieri, al que está afiliada la mayoría de los empleados. En rigor, el grupo comprador es Santa Marta, cuyo principal inversor es  Rosales, sin que transcendieran los otros participantes. Comienza, entonces, un proceso en el que se identificarán problemas puntuales y detalles operativos, para mejorar la eficiencia de la compañía. Concluirá en 30 días corridos, cuando Santa Marta decida si efectivamente adquiere la cadena. En tanto, se mantendrán abiertas los 246 locales Garbarino y Compumundo, y la ensambladora de celulares Samsung, de Tierra del Fuego. (Clarin, 21.05.20)
 
Rechazados
 
De difícil salida

Tras rechazar la oferta de Grupo Campici, los acreedores de OCA, la mayor operadora postal privada del país, pidieron al juez de la quiebra que active, urgentemente, una licitación pública para su transferencia. Campici –hasta ahora único interesado– ofertó US$ 5 millones, a pagar en seis meses, por la empresa que quebrara hace más de un año, con deudas verificadas y pos concursales, que superan los $ 20.000 millones. El monto ofrecido equivale al 13,5% de los US$ 37 millones, tasados por los liquidadores. También queda corto frente a la nueva valuación, de US$ 17,6 millones, actualizada por los mismos recientemente. Campici es dueño de Escudo Seguros, patrocinante de Independiente, en manos de los Moyano. Su oferta tenía el apoyo de la Federación de Camioneros, uno de los tres integrantes –junto a AFIP y ART Experta– del Comité de Acreedores. El gremio, al que está afiliado el 90% de los 6,047 empleados, también participa de la intervención. “Celebramos la existencia de una oferta formal que prevea la conservación de los puestos de trabajo y el respeto de los derechos individuales de los trabajadores”, manifestó en su momento. Pero AFIP, principal acreedor, por más de $ 8 mil millones, rechazó la oferta, por el monto y porque no propone Plan de Negocios, ni acredita idoneidad y experiencia en el rubro, solvencia técnica y financiera. OCA, en mayo, habría perdido $ 20 millones por día, aún con mejores perspectivas por incremento de ventas online. (Apertura, 20.05.20)
 
Lecturas sugeridas:

La Reserva Federal de EE.UU. sumó al BCRA a un programa de préstamos de US$. (1)
* Todas las F&A publicadas en abril. (2)
* Capital movilizado en F&A en LATAM-1er.cuatrimestre 2020. (3)
 
En siete días, Dios mediante, los seguiremos informando.
 
 
Raúl Galíndez, socio de M&A ROSARIO (www.mergers.com.ar), Consultora en Valuación y Negociación de Empresas.
 
(1)
https://www.clarin.com/economia/economia/reserva-federal-ee-uu-sumo-banco-central-programa-prestamos-dolares_0_lD54nH9ZZ.html
(2)
http://www.mergersnews.com.ar/n177/fusiones.htm
(3)
http://www.mergersnews.com.ar/n177/editorial.htm

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