El Mundo y los Negocios

NOS AUSPICIAN

Renta financiera, fusiones y adquisiciones

Contexto. Semana del inicio del juego de la verdad. Renta financiera afectará a 100.000 contribuyentes sensibles al tipo de cambio. Y a 2 millones de titulares de plazos fijos. Se gravará 15% renta de bonos en US$ y 5% la de Lebac y plazos fijos. Analistas opinan que hay más para perder que para ganar. BCRA vuelve a aumentar tasas de Lebac en el mercado secundario. Finanzas colocó bonos a 30 años por € 2.750 millones. Postergan un mes suba de la luz y habrá descuentos por menor consumo en el verano. Se intentará modificar la fórmula de aumento de jubilaciones. Nuevo régimen para que pymes exporten sin pasar por Aduana. Rebajarán 20% por año, aportes patronales por sueldos de hasta $ 10.000. Setiembre: Industria 2.3% y Construcción 13.4%. CGT rechaza reforma laboral y apelará al Congreso. Mercado proyecta inflación del 16% en 2018. YPF baja precio de naftas por menor costo del etanol. Trump: un moderado para conducir la FED. Brasil perdió más de 3 millones de empleos formales. Venezuela refinancia deuda y se encamina al default. Dama de hierro de Rajoy Interventora de Catalunya. Vivan los problemas. Señal que estamos vivos.
 
Lecturas sugeridas.
 
•  Tras la victoria electoral de Macri, S&P le sube la nota a la Argentina. (1)
•  El Gobierno venderá la mayoría de sus acciones en empresas eléctricas. (2)
•  Fusiones y adquisiciones: crecen las operaciones en el negocio petrolero. (3)
 
Cuatro cierres.Uno más que en la semana previa, compuestos por tres adquisiciones y una asociación. Igualmente raquítico. Con  preponderancia de petroleras. Frente al fuerte triunfo en elecciones de medio término, y en un momento en aparecen más brotes verdes, el Gobierno se dispone a pilotear reformas estructurales en cuatro direcciones simultáneas que requerirán aprobación parlamentaria. Para mantener el gradualismo y evitar clavar el puñal al Estado hasta el mango. Lo que lo obligará a negociar con la oposición y con los Gobernadores para intentar dar competitividad a la producción nacional. Es que no hay inversión sin rentabilidad potencial. Mientras el mundo continúa ayudando. Pero no hay que descartar que, por derecha o por izquierda, pueda asomar una crisis externa cuando la debilidad de la economía argentina para enfrentarla es manifiesta.
 
Closings. Una petrolera local vendió a una colega de América del Norte, su participación en una UTE que opera un área en la zona de Cuyo. Una constructora de primera línea cambia su accionista controlante que adquirir participaciones a subsidiarias de aquella. Otra petrolera nacional se asocia con una colega de Europa insular para explorar cuatro bloques en la Cuenca Austral. Una controlada por una tercera petrolera nacional compra a la filial de una par norteamericana, participaciones en concesiones de explotación de dos áreas hidrocarburíferas convencionales.
 
Otras noticias. En el período se informaron operaciones en ciernes, vinculadas a los sectores Medios de Difusión, Lácteos –cuando no- y Minería que, esperamos, concluyan exitosamente a la brevedad.
 
Resumiendo: Para la Estadística, tres noticias de fusiones ya informadas; ninguna reorganización; cuatro cierres exitosos (closings); ninguna escisión; ningún negocio no confirmado; tres no cerrados; ninguno rechazado; ninguno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
 
De Fusiones ya informadas
 
Camino al liderazgo. Don Mario completó todas las formalidades para hacerse del semillero Illinois, especializado en maíz, operación cerrada en agosto para potenciar su negocio en el cereal. Illinois, con sede en Victoria (E.Ríos) y que era controlada por la familia Leguizamón, está cuarta en el ranking de venta de semillas de maíz, con facturación anual por 100.000 bolsas. Don Mario, que ronda las 180.000 bolsas, apunta a llegar a 300.000 en dos o tres años e incorporar el volumen de Illinois. "El maíz llegó para quedarse (por la suba del área). La idea es que (Illinois) tenga todas las tecnologías y sirva para hacer negocios y mantener el empleo", se expresó desde Don Mario. (La Nación, 31.10.17)
 
Pequeño detalle. Cablevisión (Sociedad Absorbida) y Telecom Argentina (Sociedad Absorbente), cumplidos los requisitos legales, suscribieron el Acuerdo Definitivo de Fusión, ad referendum de las autorizaciones del ENACOM que resulten pertinentes. (BCBA, 01.11.17) No se descarta que exija algunas desinversiones para atenuar posición dominante en el mercado.
 
Explicando. La Justicia citó al representante legal de Oil Combustibles, que desde hace un año y medio está en Concurso de Acreedores, para que explique "el alcance de la venta" de sus acciones y la potencial reestructuración de los puestos de trabajo. La audiencia se fijó para el 15 de noviembre. Ella fue pedida por el representante de los trabajadores en el Comité de Acreedores conformado como consecuencia del proceso concursal, que acompañó una nota que le dirigiera OP Investments, a la postre, la compradora. También la Sindicatura había pedido explicaciones, sobre todo por pagos que se hicieron a otras empresas de Grupo Indalo luego de la presentación en concurso, ocurrida en marzo de 2016, por casi $ 1.000 millones. El principal acreedor es AFIP, que reclama $ 10.000 millones por impuestos retenidos y no ingresados. (iProfesional, 02.11.17)
 
Closings
 
Partes iguales. Roch SA informó haber vendido el total de su participación (10%) en la UTE Llancanelo, que opera el área homónima, en Mendoza, a la estadounidense Pentanova Energy. Ésta prevé invertir US$ 54 millones en el bloque donde también participa YPF (BCBA, 31.10.17). A fines de julio, Pentanova adquirió la canadiense Patagonian Oil Corporation, con operaciones en Llancanelo y el yacimiento Estancia La Mariposa (Santa Cruz). A principios de agosto, a través de Patagonian, adquirió Alianza Petrolera Argentina a Petro AP, de Hong Kong, que también operaba en Llancanelo y en los yacimientos santacruceños de Lomita de la Costa y Cerro Mangrullo. Con la adquisición de la parte de Roch en Llancanelo, pasa a tener el 39% del yacimiento de mayor reserva de petróleo pesado en Argentina, donde YPF posee el 61%. Ambas acordaron que la estadounidense le comprará un 11% por US$ 40 millones, para igualar participaciones.  Llancanelo produce en promedio 256 m3 diarios de petróleo crudo, y 3.000 m3 de gas, en una cuenca ubicada a 65 km al sur de de Malargüe. En 1980, las 42.000 has que la componen fueron declaradas “Reserva Faunística Provincial”, por su alta diversidad y abundancia de flora y fauna. (Los Andes, 01.11.17)
 
Socio que crece. José Cartellone Construcciones Civiles SA informó haber sido notificado por el accionista Abrasur SA, en los términos del art. 215 de la LSC, que transfirió la totalidad de sus 62.714 acciones a Pyrsey SA, representativas del 33,33% de la Sociedad. En virtud de ello, el capital quedará conformado por Pyrsey SA, 66,66% y Gerardo Cartellone, 33,33%. Por su parte, PREAR Pretensados Argentinos SA, controlada por José Cartellone, informó que fue notificado por el accionista Abrasur, que transfirió la totalidad de sus 61 acciones, representativas del 0.00044% de la Sociedad, a Pyrsey SA. (BCBA, 01.11.17)
 
Foco en el upstream. Compañía General de Combustibles (CGC), petrolera de Corporación América, y Echo Energy PLC se asociaron para explorar cuatro bloques en la Cuenca Austral (Santa Cruz), en dos etapas, invirtiendo US$ 150 millones. Ellos son: Fracción C, Fracción D, Laguna de los Capones y Tapi Aike, que suman 11.153 km2. La cantidad de pozos a perforar, hasta 17, resulta uno de los programas más importantes de las últimas décadas. La campaña de registración sísmica, de más de 3.000 km2, es una de las más extensas registradas para un sólo programa en el país. La Cuenca Austral tiene gran potencial remanente por tratarse de una región productiva sub explorada, cuando estos bloques tienen un gran potencial exploratorio gasífero. Con este acuerdo busca dar un salto cualitativo en el conocimiento de la Cuenca Austral, al incluir extensas áreas productivas que hasta hoy no cuentan con cobertura de sísmica 3D, permitiendo explorar vastos sectores de la cuenca profunda y de la plataforma. CGC será el operador. Echo Energy PLC es una compañía británica de exploración y producción de gas (upstream) enfocada en América Central y del Sur. Cotiza en la bolsa de Londres (LSE). (El Inversor Energético y Minero, 02.11.17)
 
Solo convencional. Capex S.A, controlada por la petrolera Capsa, quinto productor de crudo de Argentina, adquirió por US$ 25,2 millones, el 37,5% de la concesión de explotación del área hidrocarburíferas Loma Negra y el 18,75% de La Yesera, a la filial argentina de la norteamericana Chevron, cesiones ya aprobadas por la Provincia de Río Negro. Así, Chevron termina de retirarse de la provincia, ya que hace algunos días se desprendió del bloque Estancia Vieja–Puesto Flores a favor de President Energy, filial de President Petroleum UK. Se concentrará en la cuenca neuquina, asociada a YPF, en los yacimientos no convencionales de Vaca Muerta.  Las áreas compradas por Capex producen hidrocarburos convencionales, principalmente petróleo. (EconoJounal, 03.11.17)
 
Negocios no cerrados
 
Propuesta pintoresca. Jorge Fontevecchia, dueño de Editorial Perfil y titular de dos licencias de TV digital y una de FM en la CABA (además del caso pendiente de AM 1190 Radio América), propuso absorber gratuitamente la señal de noticias C5N y las AM y FM de grupo Indalo (que concentran el 15% y el 30% de las audiencias), mudarlas a la sede de Perfil en Barracas -donde tiene estudios de radio y TV- y vender los edificios que hoy ocupan, valuados en US$ 16 y 2,5 millones para pagar a acreedores. La propuesta incluye que los ex empleados que hayan iniciado o ganado juicios laborales capitalicen sus acreencias. Mensaje para el Enacom. Cuando esta semana el fondo OP Investments anunció la compra de las 170 empresas de Cristóbal López, anticipó que no desea continuar con los medios. Para Fontevecchia, sería moralmente inconveniente que se aprobara el traspaso a personas o empresas que no tengan antecedentes o fueran afines a Cambiemos. El verdadero capital de los medios es su audiencia, que se puede perder en pocos meses de desaciertos. Y sus únicos ingresos provenientes de los anunciantes también pueden emigrar rápidamente de no observar una conducción profesional o un proyecto definido. (JoseCrettatz.com, 28.10.17)
 
Comprador deseado. En no más de 15 días, altos ejecutivos de la neozelandesa Fonterra volverán al país para avanzar en las negociaciones por SanCor. Tras su anterior visita plantearon a sus Directores una radiografía de la compañía y la conveniencia de quedarse con sus activos. Se estima que regresarán “con algo en firme”, cuando el Gobierno “está entusiasmado y apuesta a favor de Fonterra”. Como SanCor, es una cooperativa láctea, con 10.500 productores adheridos y 22.000 empleados. Es el principal exportador de lácteos del mundo. Participa del 25% de las exportaciones totales de su país y factura US$ 12.000 millones. Contrasta con la performance de SanCor, que incrementó su deuda en $ 300 millones en el ejercicio cerrado al 30 de junio, alcanzando los $ 2.700 millones. (Punto a Punto, 30.10.17)
 
Historia siniestra. El yacimiento carbonífero de Río Turbio fue cuna de monumentales erogaciones públicas que, en parte,  alimentó la corrupción. En forma inminente cambiará el contratista de la obra: la española Isolux cederá su lugar a la nacional Cartellone, que las continuará. Isolux está concursada en la península, y está vendiendo filiales en distintos países para hacerse de fondos frescos. A Río Turbio recibió US$ 1.630 millones y fuentes oficiales calculan que resta invertir US$ 220 millones, para llegar pronto a producir 600.000 tt de carbón, meta a la que se podría llegar en 10 meses. En la plantilla aparecen 2670 empleados, cuando en el Gobierno creen que se puede operar con 1430/1450 operarios, por lo que se pondrá en marcha un plan de retiros anticipado. Es que podría darse una migración de trabajadores hacia las obras de las dos represas santacruceñas (Condor Cliff y La Barrancosa. (iEco.clarin, 01.11.17)
 
Dentro de siete días, Dios mediante, los seguiremos informando.
 
Raúl Galindez es socio de M&A (Mergers & Acquisitions), Consultora en Valuación y Negociación de Empresas.
 
(1) https://www.urgente24.com/270332-tras-la-victoria-electoral-de-macri-sp-le-sube-la-nota-a-la-argentina.
(2) https://www.clarin.com/economia/economia/gobierno-vendera-mayoria-acciones-empresas-electricas_0_BkEB-4DRZ.html
(3) https://www.clarin.com/economia/economia/fusiones-adquisiciones-crecen-operaciones-negocio-petrolero_0_Bk6Kcy90Z.html

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