El Mundo y los Negocios

NOS AUSPICIAN

Imprudente y extemporánea

Contexto. En la segunda semana de noviembre, observamos un acuerdo, cinco menos que en la anterior. Se trató de una asociación entre argentinos, en la que una semillera líder se hace de una participación minoritaria en una aérea, cuyos aviones serán destinados a uso interno de la sociedad. A partir de esta entrega, incorporamos el capítulo Asset Acquisitions, para quedar totalmente en línea con la forma de presentación más aceptada en el nivel internacional. En esta semana, destacamos dos casos relacionados con Patentes y Real Estate. Negocios al fin, con cambios de titularidad. En un entorno en que ya no fueron todas para el empoderado Ministro de Economía. La pax cambiaria se convirtió en volatilidad, aunque continuó la mejora en los precios de commodities granarios, pero cuidado, según expresara el Director del Portal, podemos estar en la antesala del aumento de retenciones al trigo y/o al maíz, con el siempre disponible argumento de la seguridad alimentaria. La misión del FMI se movió con normalidad, hasta que se detectó lo que pudo ser un caso de Covid-19. Pero eso es anécdota. Fue relevante la carta (1)que le enviara un grupo de senadores oficialistas. Senadores por las Provincias que, supuestamente responden a los Gobernadores. Fácil de entender los de Santa Cruz, Formosa y Chaco. Algo menos a los de San Juan. Y mucho menos a los de Córdoba y Santa Fe (coalición variopinta), aunque algo hayan negociado a cambio en favor de sus jurisdicciones. No importa si la redactaron ellos o se la dictaron. Importa que manifestaran un absoluto desconocimiento de para qué se constituyó el FMI y como funcionan las finanzas internacionales: te presto para que resuelvas problemas de Balanza de Pagos (te faltan US$), hasta tanto te recuperes y me puedas devolver roleando la deuda (el mercado voluntario vuelve a prestarte) y recibiendo capitales como Inversión Directa (nacional o extranjera). Ese es el papel del prestamista de última instancia. Tal vez ese desconocimiento los haya llevado a incurrir en medias verdades, anacronismos y relatos fantasiosos.  ¿Eso es importante? Y, sí, el destinatario, de paso, atacado y constituido en corresponsable, difícilmente se suponga frente a una negociación “transparente, efectiva y de buena fe”, como se declamara. Pero fundamentalmente fue imprudente y extemporánea, ya que complica y condiciona al Ministro empoderado que, está claro, ya no lo es tanto.
 
Operaciones en curso.En el período se informó -en dos especies- sobre una operación en ciernes, en el sector Agronegocios que, esperamos, pueda cerrarse favorablemente pronto.
 
Resumiendo:Para la Estadística, una noticia de fusiones ya informadas; ninguna reorganización; un acuerdo exitoso; ningún negocio de Venture Capital; dos Asset Acquisitions, ninguna escisión; ningún negocio no confirmado; dos (en realidad, uno) no cerrado; ninguno rechazado; ninguno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
 
De Fusiones ya informadas
 
Rapidito.Francisco De Narváez anunció que ya se hacía cargo de la operación de Walmart, en Argentina, y anticipó un programa de inversiones por US$ 120 millones. También manifestó su compromiso con el desarrollo de pequeños y medianos proveedores, equidad de género, políticas de primer empleo y con el programa de Precios Cuidados. Su grupo opera una red de más de 250 locales en Ecuador, y 180 en Uruguay. (Ámbito, 09.11.20)
 
Acuerdos
 
Más que una paquetería.Grupo Don Mario (GDM) adquirió el 30% de la compañía aérea Aeromax, para contar con un "recurso logístico", para movilización y traslado de su personal. No prevé dedicarla al rubro Aviación. La aérea estaba integrada por el socio mayoritario de la semillera, Gerardo Bartolomé, y otros dos directivos, quienes pusieron a disposición del Grupo tal participación en la aerolínea. "El foco de GDM es la genética vegetal” indicaron desde Don Mario. El uso que se le dará a la aérea, además del traslado de ejecutivos y personal, será el envío de paquetes a otras provincias y países de la región donde tiene sedes. Aunque no trascendió el monto de la transacción, sí se confirmó que el año pasado GDM le financió la compra de un avión. "Las localidades donde operamos en Brasil están distantes y de difícil acceso, por lo que nos convenía usar los aviones, antes que operar vuelos de línea", se agregó. Al concretarse la transacción, Bartolomé, dueño del 80% de GDM, ostentaba el 70% del capital de Aeromax. La semillera está enfocada en mejoramiento genético y producción de semillas de soja, trigo y maíz. Exporta tecnología a Brasil, Uruguay, Bolivia, Paraguay y EEUU, entre otros. (La Nación, 09.11.20)
 
Asset Acquisitions
 
Líder regional.Bioceres adquirió licencias exclusivas y no exclusivas en un portfolio de 94 patentes y solicitudes de patentes, de la firma americana Arcadia Biosciences y sus licenciantes, por US$ 32 millones. Incluye variedades de trigo reducido en gluten, con -65% en comparación con variedades convencionales, manteniendo igual sabor y rendimiento que el trigo tradicional. Además de las variedades de bajo gluten, adquirió derechos a trigos con tecnología de almidón resistente, que confiere a las harinas hasta 10 veces la cantidad de fibra, evitando el aumento de los niveles de glucosa en sangre durante la digestión. El paquete tecnológico vinculado a trigo se completa con variedades con estabilidad oxidativa, atributo que permite extender la vida de las harinas en góndola, en especial, las integrales. Estas tecnologías permiten su elaboración con menor grado de aditivos, atendiendo la creciente demanda por productos de “etiqueta corta”, que incluyen información clara y precisa a consumidores. Estos productos son el resultado de técnicas modernas de edición genómica y se comercializarán bajo la marca GoodWheat, presente en EEUU. Bioceres es líder en LATAM en biotecnología agrícola. Fundada en 2001, en Rosario, por productores agrícolas, cuenta con más de 300 accionistas, siendo mayoritario Bioceres Crops Solutions, primera biotecnológica para agricultura latinoamericana que cotiza en Nueva York. (Cronista, 12.11.20)
 
Paga Dios. En medio de la pandemia, los esfuerzos del Gobierno para contener el déficit fiscal y falta de US$s para que las empresas puedan cancelar sus deudas, la estatal AYSA busca no seguir pagando alquileres, por lo que acordó con la petrolera YPF comprarle el edificio de Tucumán 744, en la CABA, por US$ 30 millones. La operación se cancelará en cuotas, a 30, 60 y 90 días, y 36 meses, similares a lo que pagaba AYSA por los 12 pisos que alquilaba en ese edificio más lo que abonaba por el Córdoba Plaza, cerca del famoso Palacio de Aguas, del que ya se mudaron. Los 2.000 empleados administrativos ya trabajan en el edificio. Construido en 1980, tiene 24 pisos y 4 subsuelos, que suman 30.000 m2. El Estado financia 30% del costo operativo de la compañía, que provee agua potable y redes cloacales a 26 municipios del área metropolitana. (Clarin, 13.11.20)
 
Negocios no cerrados
 
Venta o liquidación.La agroexportadora en default Vicentin acordó la venta de su participación en Emulgrain SA, dedicada a la producción de emulsionantes naturales. El acuerdo, por US$ 1 millón, debe ser aprobado por la Justicia Comercial y Penal, ya que pesan varias cautelares que le impiden desprenderse de activos. La oferta fue presentada por los abogados de la empresa al Juez del Concurso, como una "eventual transferencia" del 50% de las acciones, que pasarían a la catalana Lasenor Emul SA, con quien se asociara en 2007. "La concursada se encuentra hoy ante la disyuntiva de disolver y liquidar la sociedad, o vender sus acciones", indica el escrito. El 25% Vicentin lo posee en forma directa, y 25% en cabeza de Sir Cotton SA, que forma parte de Vicentin Family Group, radicado en Uruguay. El precio de las lecitinas cayó a principios de la década, cuando se desarrollaron en Europa procesos que alcanzaron los estándares de calidad argentinos. Además, en los últimos 5 años Emulgrain no generó utilidades. De no revertirse; ingresará en zona de pérdida de capital en el corto plazo. Frente a ello, la catalana Lasenor acordó con un nuevo socio, Lekigos SA, de San Lorenzo, reformular el proyecto "a un tamaño y flexibilidad acorde con la realidad". (Punto Biz, 12.11.20)
 
Capitalizar pasivos.A casi un año de que la agroexportadora se declaró en “estrés financiero”, el nuevo Directorio de Vicentín pretendería sumar como accionistas a los acreedores comerciales que quieran trabajar en conjunto, en lo que llaman “la nueva Vicentin”, incorporando un socio argentino que invierta, para mantener una mayoría de capital nacional, y a inversores extranjeros. En esa línea, apuntan a la Asociación de Cooperativas Argentinas (ACA), la Bolsa de Comercio de Santa Fe y la Sociedad Gremial de Acopiadores de Granos. Con la Bolsa de Rosario cruzaron lanzas, a partir de una investigación sobre el manejo de la empresa, que motivó la renuncia de Vicentin a la entidad. (Clarin, 13.11.20)
 
Lecturas sugeridas
 
  • El valor de las empresas argentinas, en el nivel más bajo de la década.(2)
  • Las consecuencias económicas de Mr. Kirchner.(3)
  • Desplome de la IED en LATAM tras la pandemia.(4)
 
En siete días, Dios mediante, los seguiremos informando.
 
Raúl Galindez es socio de M&A ROSARIO (www.mergers.com.ar), Consultora en Valuación & Negociación de Empresas + Análisis del Desempeño de las Compañías.
 
(1) https://radiografica.org.ar/2020/11/16/la-carta-completa-de-la-camara-de-senadores-al-fmi/
(2) https://www.clarin.com/economia/valor-empresas-argentina-nivel-decada_0_GWctZUj8U.html
(3) https://www.lanacion.com.ar/economia/negocios/las-consecuencias-economicas-mr-kirchner-nid2500534
(4) https://www.iproup.com/innovacion/18224-desplome-de-inversiones-extranjeras-en-latam-tras-la-pandemia

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