El Mundo y los Negocios

NOS AUSPICIAN

Como la fama

Contexto. En la semana observamos cuatro cierres, dos más que en las cuatro anteriores, resultantes de; 1) dos adquisiciones, de un un inversor extranjero a una compañía local, en el área Tecnología, y compañías extranjeras asociándose con una argentina, en Plataformas de Pagos; y 2) dos adquisiciones, una entre argentinos, en el sector Alimentos, y un grupo local que compra Especialidades Medicinales a uno extranjero, que no deja el país. Bastante, mientras transcurre una de las tantas prórrogas de la cuestionada e interminable cuarentena –ya setentena- dispuesta por “Presidencia”, Gobernadores e Intendentes,  que buscan preservar la vida con uñas y dientes, frente a los malvados que pretenden salir a ganar plata o trabajar. Y cuando el Gobierno, al dejar que se disparen los seguros de default, lleva al país sin eufemismos a esa condición, aunque la negociación continúe. Es cierto que los mercados no se dan por enterados y operan, por los resultados observables, como que el arreglo se anunciará en horas. Aún a pesar del riesgo de que algún fondo patee el tablero y demande el pago. Buitres al acecho. Que se haya llegado a esto no tiene explicación. Ni siquiera con el relato de una sustentabildad no definida. Se cuenta cuando el país puede pagar intereses, ya que solo a los impresentables no les es permitido rolear el capital en el mercado voluntario. Cualquier otra explicación es como la fama: puro cuento (1)
 
Operaciones en curso.En el período se informó sobre cuatro opciones en ciernes, vinculadas a Agronegocios y Minería que, esperamos, puedan cerrarse favorablemente pronto.
 
Resumiendo:Para la Estadística, ninguna noticia de fusiones ya informadas; dos reorganizaciones; cuatro acuerdos exitosos; ninguna escisión; ningún negocio no confirmado; cuatro no cerrados; ninguno rechazado; uno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
 
Reorganizaciones
 
Escisión y fusión.Siendo Grupo Financiero Galicia S.A. (GFG) titular del 83% de Tarjetas Regionales S.A. (“TR”) y que el restante 17% corresponde a Fedler S.A. y Dusner S.A., GFG negoció una reorganización societaria, por la cual éstas escindirán de su patrimonio sus participaciones en TR, para ser absorbidas mediante fusión por la Sociedad, que pasará a ser titular del 100% del capital. Éste deberá ser aumentado conforme la relación de canje, de conformidad con los arts. 82 y siguientes de la Ley General de Sociedades. A ese efecto, GFG recibió una oferta de acuerdo vinculante de parte ambas, que el Directorio aprobó por unanimidad. (BCBA, 28.05.20)
 
Subsidiaria a deglutir.Con el objetivo de optimizar la organización, la producción y la utilización de recursos, y lograr una más eficaz y eficiente gestión técnica y administrativa, Invap SE ha avanzado en una fusión con Frontec SAU. El proceso consiste en que Invap absorba Frontec, incorporando la totalidad del patrimonio, los activos, pasivos y derechos y las obligaciones y actividades de la absorbida, y su disolución sin liquidación. Por tanto, el Directorio de Invap resolvió por unanimidad llevar a cabo la operación y dispuso la confección de los Estados Especial de Situación Financiera de Fusión y Especial de Situación Financiera Consolidado de Fusión, ambos al 31 de mayo de 2020. (BCBA, 29.05.20)
 
Acuerdos alcanzados
 
Partner deseado.En medio de la pandemia global, S4Capital, focalizada marketing y publicidad digital, creada en Londres por Sir Martin Sorrell -el empresario británico fundador de WPP, el grupo de publicidad y relaciones públicas más grande del mundo-, anunció la fusión de MightyHive con Digodat, tecnológica fundada en 2015 por Alan Daitchy y Mauro Giordano, líder en Big Data y Performance, incluyendo auditorías, análisis digital, optimización de sitios, ingeniería de datos y capacitación. Emplea más de 50 especialistas en datos en Argentina, Colombia, Chile y México, que trabajan para clientes como Google, Telecom Argentina, Banco Galicia, Cencosud, BBVA, Grupo Falabella e Intercorp. Según la encuesta de The Data Centric Organization 2020, de la IAB, el 94% de sus encuestados están tomando medidas para convertirse en organizaciones centrada en datos, mas solo el 5% las consideran "extremadamente centrada en ellos". También aseguraron que las consultorías analíticas consisten en la ayuda más eficiente a disposición de las organizaciones, para alcanzar objetivos relacionados a datos. MightyHive ofrece medición digital y análisis para especialistas en marketing de todo el mundo, con 20 oficinas, distribuidas en 15 países. (MetroCapital, 20.05.20)
 
Venta libre.La cuarentena no le generó pausa a los deals en la industria farmacéutica. La francesa Sanofi, que se había desprendido de media docena de marcas de OTC, le soltó la mano a dos etiquetas de su cada vez más desgastado portafolio de maduros. Ya no llevarán su sello la famosa Deltisona y el ansiolítico y anticonvulsivante Karidium, que transfirió al laboratorio nacional Elea Phoenix, de la tríada Sielecki, Sigman, Gold. Deltisona B y Deltisona Retard, son dos corticoesteroides utilizados como antiinflamatorios, antialérgicos e inmunosupresores. La transacción habría implicado un pago cercano a los $ 1.100 millones (US$ 15,5 millones) sobre una facturación de unos $ 560 millones (US$ 7,9 millones) en los últimos 12 meses. Los productos eran fabricados por la filial local de Eurofarma, en su planta de Lomas del Mirador, que los brasileños le compraron a Sanofi en 2015, y así seguiría. En el mercado dan por descontado que la francesa se siga desprendiendo de otras marcas de gran recorrido en el mercado local como el analgésico y antipirético Novalgina; y el antibacteriano Rifocina. (Pharmabiz, 26.05.20)
 
Todos contra Marcos.Con la mira puesta en el negocio de pagos móviles, tres de los mayores bancos privados (Galicia, Santander y BBVA) constituyeron Play Digital S.A., para desarrollar y comercializar una solución de pagos vinculada a las cuentas bancarias de los usuarios del sistema financiero. La alianza busca frenar el avance de Mercado Pago, unidad financiera y principal fuente de ingresos de Mercado Libre, coloso del comercio electrónico, de Marcos Galperin. El proyecto contempla el desarrollo de una plataforma única de pagos y transferencias -en rigor, una aplicación para celular- entre todos los clientes de los bancos públicos y privados que se sumen a la iniciativa. La idea original era lanzarla en julio y que no tendría costos adicionales para los usuarios, pero todo se retrasó. El CEO, Rafael Soto, es Master de Harvard, con larga trayectoria en el sector financiero, comanda un equipo de 50 empleados (economistas, abogados, técnicos y especialistas en MKT) para implementar la aplicación y definir nombre y el logo. A su cargo está el diseño de la aplicación, la seguridad y el soporte técnico, de alta sensibilidad si se tiene en cuenta que es un medio de transferencias electrónicas de dinero, basado en un sistema de pagos móviles, que permite vincular el número de celular (como código identificatorio) con cuentas bancarias y tarjetas de crédito y débito. De esta forma se podrá comprar con código QR, transferir dinero entre personas, recargar servicios prepagos y pagar impuestos sin tocar un billete. Casi las mismas funciones que dispone hoy Mercado Pago. (iEco.clarin, 28.05.20)
 
En menos de un semestre.El Presidente de Euro SA, Luis Alberto Lequio, expuso al Directorio que, en conversaciones mantenidas con Federico Lequio, éste le informó su interés en comprar el 70.23% de Carnes del Interior S.A., adquirido por la sociedad en diciembre. Como la suma ofrecida es significativa y será de gran utilidad y ayuda para el desarrollo de la actividad de la empresa, la operación fue aprobado por unanimidad. (BCBA, 29.05.20)
 
Negocios no cerrados
 
Damnificados en movimiento.Importantes acreedores comerciales de la agroexportadora Vicentin avanzan en el armado de un grupo que tenga peso suficiente para analizar quedarse con la defaulteada compañía, evaluar alternativas para sanearla y saldar el millonario pasivo. Uno de los principales impulsores es la corredora de granos Grassi SA, presente en el lote de los principales acreedores. Si bien impulsan la idea desde el momento en que la aceitera dejó de cumplir sus compromisos, en las últimas semanas el proceso se aceleró y está empezando a tomar forma la idea de que el grupo, formado por importantes acopios, constituya un fideicomiso que le de la institucionalidad que los fondos de inversión y los bancos extranjeros exigen para sentarse a conversar sobre complejos procesos como éste. “La idea es aportar a una solución integral, por lo que se deberá incluir a la mayoría de acreedores”, se manifestó. (Punto Biz, 27.05.20)
 
La bolilla que faltaba.El futuro de Vicentín, la cerealera de capitales argentinos más importante, sigue sin definirse, y  diferentes opciones siguen sobre la mesa de negociaciones. A principios de diciembre, la empresa reconoció que estaba “ahogada financieramente” y entró en cesación de pagos con correacopios, cooperativas, productores y sobre todo con bancos, con pasivos estimados en US$ 1.300 millones. Y mientras avanza en una ingeniería para reperfilarlo, comenzaron a aparecer interesados en quedarse con parte de sus activos; entre los que se cuentan dos terminales portuarias cercanas a Rosario, e inversiones importantes en el norte de Santa Fe. Desde el inicio del proceso se habló del interés de Glencore -la suiza con la que Vicentín construyó la planta de biodiesel Renova- y la Asociación de Cooperativas Argentinas (ACA). Pero otro jugador se está moviendo con el mismo objetivo: el ex ministro del Interior de Carlos Menem y empresario de medios, José Luis Manzano, que teje alianzas para afrontar una operación compleja. Incluye una red de acopios que proveían de granos a Vicentín y grupos financieros internacionales, como CarVal Investors, que perteneció al grupo Cargill (hoy deun grupo de ex empleados) y se enfoca en inyectar créditos en activos con dificultades financieras. Una novela con final incierto. (iEco.clarin, 27.05.20)
 
China es banca.La Provincia de Mendoza informó que está terminando una auditoría de compra completa, para determinar la situación actual del yacimiento de sales de potasio, en manos de la minera brasilera Vale, Malargue, en el sur provincial. Ya están listas la auditoría, la evaluación final y la ingeniería legal del contrato de traspaso. Nadie se anima a poner plazos concretos para la firma, pero se trabaja a contra reloj para que, a más tardar en tres meses, se pueda disponer del yacimiento. En la auditoría, están contemplados todos los activos y pasivos, juicios laborales, estudios geológicos que definen la viabilidad del yacimiento, información contable, legal y judicial, operativa, ambiental y de mercado, para evaluar las perspectivas del potasio en los mercados nacional y regional. El mercado global de sales de potasio está deprimido, aunque a nivel regional hay chances para crecer. Hay poca demanda, pero se paga más en la región -Argentina, Uruguay y Brasil- (US$ 400/tt) que internacionalmente, es que China pone las condiciones (US$ 250). (El Inversor Energético y Minero, 28.05.20)
 
Éste conoce.El ex CEO de la multinacional cerealera Dreyfus, Ciro Echesortu, pilotea un grupo inversor que analiza la factibilidad de quedarse con activos estratégicos de la malograda agroexportadora Vicentin, cuyo default es el más grande en la historia del mercado de granos. Echesortu es una de las figuras más importantes del mercado de granos argentino, con proyección internacional, ya que pasó 30 años en Dreyfus, donde ocupó cargos de altísima responsabilidad, incluyendo CEO de Argentina, y Responsable de Oleaginosas a Nivel Global de Dreyfus Commodities. Durante su extensa carrera –en la que pasó por Cresud y Deloitte- también fue presidente del Centro de Exportadores de Cereales (CEC) y de la Cámara de la Industria Aceitera (CIARA). Respecto de Vicentín, se muestra interesado, pero no convencido. Así como las potencialidades del negocio parecen motivarlo, la cautela gana protagonismo cuando las denuncias judiciales y los intereses políticos van surgiendo. Es que sectores políticos del gobierno nacional se sienten más cómodos fogoneando el pase a manos de empresas nacionales o cooperativas, mas las dos más grandes (ACA y AFA) prefieren tomar distancia de esas movidas. (Punto Biz, 29.05.20)
 
Desistidos
 
Se fue sin dañar.En agosto, YPF Luz (YPF Energía Eléctrica SA) acordó con Equinor venderle 50% del proyecto del parque eólico Cañadón León, en Santa Cruz. La operación que se efectivizaría a través de Wind Power, subisidiaria de la noruega, que suscribiría acciones en Luz del León, controlada por YPF Luz, por US$ 30 millones. Ahora, Wind Power le comunicó que da por terminado el acuerdo para ese proyecto, como parte de un plan de reducción de sus inversiones, costos y exploración, por US$ 3.000 millones, para así enfrentar desequilibrios en los mercados, mayor volatilidad e incertidumbre. Fuentes de YPF Luz destacaron que “el proyecto se financiará con fondos de la compañía y con financiamiento de BNP, Hermes Euler y DFC, que ya desembolsaron US$ 80 millones”, por lo que sigue avanzando con las obras, a tal punto que Cañadón León sería inaugurado en el primer trimestre de 2021, para sumar 123 Mw de capacidad instalada de energía renovable, a la red eléctrica nacional. Ya se recibieron 17 aerogeneradores (de un total de 29), se completaron 26 bases y se montaron 8 aerogeneradores. El monto total de inversión es de US$ 190 millones, incluyendo impuestos. YPF Luz es controlada por YPF (75%), ostentando General Electric el 24,99%. (Apertura, 29.05.20)
 
Lecturas sugeridas.
 
  • Los desarrollos inmobiliarios vuelven a la normalidad en Vaca Muerta.(2)
  • Cuánto gastará Argentina para mantener a flote a Aerolíneas.(3)
  • Rol del campo en la recuperación de la economía pos pandemia (4)
 
En siete días, Dios mediante, los seguiremos informando.
 
 
Raúl Galindez es socio de M&A ROSARIO (www.mergers.com.ar), Consultora en Valuación y Negociación de Empresas.
 
(1) De “Mi vieja viola”, Letra y Música, Humberto Correa.
(2) http://www.vacamuertanews.com.ar/ver_noticia.php?id=20200527000301&utm_source=Vaca+Muerta+News&utm_campaign=e9f5b6473e-EMAIL_CAMPAIGN_5_29_2018_15_53_COPY_01&utm_medium=email&utm_term=0_98718b4080-e9f5b6473e-91573775
(3) https://www.iprofesional.com/negocios/317069-aerolineas-argentinas-cuanto-costara-mantenerla-a-flote
(4) https://puntobiz.com.ar/noticias/val/130740/val_s/129/el-rol-del-campo-en-la-recuperacion-de-la-economia-pos-pandemia.html

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