El Mundo y los Negocios

NOS AUSPICIAN

Asumiendo

Contexto. En la primera semana de octubre, observamos dos acuerdos, la mitad que en la anterior. Se trató de una asociación, tras un aporte a una compañía tecnológica local por parte de inversores extranjeros, en ronda de inversión, y una adquisición por argentinos, en el sector Petróleo&Gas. Muy poco, pero en línea con lo que sucede en el mercado, y está expresado en una nota de Dolores Olveira, publicada recientemente (1) a partir de entrevistas a expertos en M&A. Sus aportes fueron patéticos. Es que tienen evidencia de compañías que han emigrado luego de entregar activos solo contra la liberación de pasivos y contingencias, incluidas indemnizaciones del personal, con el solo propósito de evitar perjuicios ulteriores a su marca. Es que la demanda está limitada a Fondos de Venture Capital, que operan con Tasa Esperada de Retorno del Capital -para descontar flujos- del 20 al 25%, si son extranjeros, y del 12 al 18%, si son locales. Y que los PER, tiempo de recupero de la inversión, no superen los 2 a 3 años. Es cierto que hay operaciones con fuerte sentido estratégico y no solo a valores de liquidación, pero lo más complicado es que nadie estima que esta situación puede cambiar a corto o mediano plazo. Consecuencia de que los inversores potenciales manifiestan falta de confianza y perspectivas; incertidumbre económica agravada por la pandemia, trabas al giro de dividendos, reglas de juego poco claras y mal funcionamiento de la Justicia; y altas indemnizaciones y poder de los sindicatos. Sobre ello habrá que trabajar. No parece fácil, pero primero hay que asumirlo.
 
Operaciones en curso.En el período se informó sobre cuatro operaciones en ciernes, vinculadas a Agronegocios, Finanzas y Correos que, esperamos, puedan cerrarse favorablemente pronto.
 
Resumiendo:Para la Estadística, ninguna noticia de fusiones ya informadas; ninguna reorganización; dos acuerdos exitosos; ninguna escisión; ningún negocio no confirmado; cuatro no cerrados; ninguno rechazado; ninguno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
 
Acuerdos
 
De Córdoba capital.Fligoo concretó el mayor fondeo para una startup local, al recibir en Brasil US$ 7 millones, de los fondos 4P Investments, de la familia Pitanguy, Fuse Capital y el fondo Suquet Capital Partners (EEUU). Nacida en Córdoba, de la mano de Marcos Martínez, Juan Cruz Garzón y Lucas Olmedo, desarrolló una plataforma con algoritmos dedicados a análisis de datos y operaciones de inteligencia artificial para generar recomendaciones a empresas para incrementar ventas, prevenir pérdidas de clientes o definir quienes tienen más probabilidad de comprar una tarjeta. Emplea 53 profesionales, entre ellos 43 científicos de datos que trabajan en el modelado de algoritmos. Está presente en Córdoba, San Francisco, Nueva York y San Pablo, con clientes como Coca Cola, Itaú, Walmart y B2W. Con los fondos recibidos profundizará su presencia en Brasil, contratará nuevos talentos y avanzará hacia nuevos mercados en LATAM, como México, Colombia y Perú. (Punto a Punto, 30.09.20)
 
Al toque.Patagonia Oil Corp y Bolivar Energy (Colombia) aceptaron la Oferta de Compañía Argentina de Comodoro Rivadavia y Financier S.A., de comprarles, por mitades, el 100% de Alianza Petrolera Argentina, por US$ 100 millones. Se trata de la Operadora de la UTE que integra con Secra y Vista Oil, que explota el área Sur Río Deseado Este I, y participa en un Joint Operating Ageement con Vista, Secra y Quintana, operadora del área Sur Río Deseado Este II, en Santa Cruz. Detenta, asimismo, participación en una UTE con Tecpetrol, en el área de explotación de gas, Estancia la Mariposa, y derechos de exploración y explotación en Lomita de la Costa y Cerro Mangrullo (Santa Cruz). (BCBA, 02.10.20)
 
Negocios no cerrados
 
Bien de ánimo.Vicentin, que protagonizó el default más grande de la historia del mercado de granos, con un impago de US$ 1,400 millones, afirmó que “terminado este mes el proceso de verificación e impugnación de créditos, el Directorio se abocará de lleno a reiniciar conversaciones interrumpidas a fin de alcanzar un acuerdo que permita la salida de la situación concursal lo más rápido posible”. Sobre el tema, en la Memoria presentada recientemente, asegura que, antes del fallido intento estatizador del Gobierno Nacional, tenía firmados Acuerdos de Confidencialidad con tres grupos interesados en aportarle capital, negociaciones que se truncaron ante el avance estatal. (Rosario3, 28.09.20)
 
Fuera del radar.Advent International, Uno de los mayores y más experimentados fondos de Private Equity, completó la integración del Advent Latin American Private Equity Fund VII, tras recibir US$ 2.000 millones de inversores institucionales de todo el mundo. Así completó un total de US$ 22.000 millones recaudados en los últimos 16 meses. “Seguimos viendo atractivas oportunidades de inversión en LATAM, impulsadas por valuaciones atractivas y dinámicas de mercado positivas a largo plazo. Esperamos asociarnos con empresas medianas y grandes, y ayudarlas a crecer aplicando nuestra experiencia, plataforma global y recursos operativos de clase mundial", se expresó. Piensa invertir en Brasil, Colombia, México y Perú, y en negocios de oportunidad, en Argentina y Chile, con foco en: 1) Negocios financieros; 2) Salud; 3) Industrial; 4) Retail, Consumo y Ocio; y 5) Tecnología. En Argentina, su última inversión fue Prisma Medios de Pago (VISA). (LABS, 29.09.20)
 
Duelo de gigantes.El Ministro de Comunicaciones de Brasil aseguró que el gigante argentino de comercio electrónico, MercadoLibre (ML), es uno de los interesados en la privatización de Correios, la mayor operadora postal de LATAM. También mencionó a FedEx, Amazon y a la tienda digital brasileña Magazine Luiza, aclarando, que ninguno formalizó su interés. Si bien ML está presente en 17 países, Brasil es su principal usina de negocios. El año pasado, facturó allí US$ 1.451,5 millones, cerca del doble de 2018, y 63,6% de sus ingresos totales. Correios parece una gran oportunidad de largo plazo. En 2019 ganó R$ 671 millones. No obstante, con 98.000 empleados, sufrió recientemente una huelga en protesta por la privatización y por mejoras salariales, en plena explosión de entregas por las ventas online estimuladas por la pandemia. (Apertura, 29.09.20)
 
Fallos contrapuestos.En el juego de la OCA, no queda claro si un jugador avanza o retrocede casilleros. Días atrás, el juez de la quiebra, canceló la subasta ya que solo uno de los cinco interesados que compraron pliegos, cumplió con todos los requisitos legales exigidos. Y le ordenó que formalizara su oferta por la compañía, en los mismos términos y condiciones del trunco remate. El grupo patagónico Clear, compuesto por Clear Petroleum (servicios petroleros) y Clear Urbana (recolección de residuos y limpieza) propuso, entonces, pagar los US$ 36,1 millones de la tasación, e invertir US$ 10 millones en el primer año de gestión. Pero, en paralelo, mientras el Síndico y el Comité de Acreedores –AFIP, Camioneros y Experta ART– analiza la oferta, ordenó otra licitación, con cambios, para febrero. Pero, si hay acuerdo, la suspendería. En cuanto a cambios, por un lado, decidió que no sea una sola subasta, sino una serie, por si la primera fracasara. La inicial arrancaría con una reducción al 30% del monto base. Si quedara desierta, se pasa a una segunda, sin base. También flexibilizó la forma de pago. (Apertura, 01.10.20)
 
Lecturas sugeridas
 
  • Firmes las F&A en el mercado mundial de maquinaria agrícola.(2)
  • Pelea de pesos pesados por biocombustibles.(3)
  • El Gobierno contraataca: niega éxodo de empresas.(4)
 
En siete días, Dios mediante, los seguiremos informando.
 
Raúl Galindez es socio de M&A ROSARIO (www.mergers.com.ar), Consultora en Valuación & Negociación de Empresas + Análisis de Desempeño de las Compañías.
 
(1) https://www.iproup.com/innovacion/16948-tasa-interna-de-retorno-tir-vpnque-es-y-cuanto-en-argentina
(2) https://maquinac.com/2020/08/fusiones-y-adquisiciones-2020/
(3) https://www.pagina12.com.ar/295341-pelea-de-pesos-pesados-por-los-biocombustibles
(4) https://www.iprofesional.com/economia/324452-el-gobierno-contraataca-niega-un-exodo-de-empresas

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