07Mar
Informes de Salvador Di Stefano
07/03/2023 - Salvador Di Stefano
El problema es el déficit no el canje de deuda
El problema de la economía
argentina es el déficit fiscal, el canje de la deuda es una condición necesaria
pero no suficiente para bajar la inflación.
Oficialismo y oposición
envueltos en una disputa que a nadie le sirve, es más, ambos pierden
credibilidad. El oficialismo quiere hacer el canje y la oposición denuncia una
bomba para la próxima administración.
El gobierno, en lugar de
enfocarse en reducir el déficit fiscal, que por estas horas suma 4,4% del PBI,
tiene como única meta lograr la refinanciación en pesos, condición necesaria
pero no suficiente para resolver los problemas de nuestra economía.
La oposición se equivoca al
decir que le dejan una bomba por la enorme deuda en pesos a vencer en un día
para el año próximo, la bomba es el enorme déficit fiscal previsto para este
año y que condiciona al próximo gobierno.
El gobierno actual necesita
llegar como sea, atrasando el tipo de cambio, con tasas negativas frente a la
inflación, buscando surfear la crisis y aterrizando lo más suave que pueda.
La oposición no muestra un
plan claro para el día que llegue al gobierno, solo prefiere que los costos de
salida los pague esta administración, para llegar lo más holgada posible al
poder.
Oficialismo y oposición no
logran ponerse de acuerdo en un momento crítico para el país. Acabamos de
perder U$S 20.000 millones de exportaciones del agro. Esto implica que
perderemos U$S 20.000 millones de importaciones y probablemente el PBI caiga
3,0%, esto implicaría una pérdida de U$S 15.000 millones aproximadamente.
Muchas empresas quedarán en el
camino en esta coyuntura, campos que no podrán reponerse de la enorme pérdida,
pueblos del interior que quedarán apagados por un largo rato por el efecto
pobreza y sin ayuda alguna del gobierno nacional, provincial y municipal.
Mercados
Ayer fue un día raro, subieron
los bonos soberanos en dólares, pero a no entusiasmarse, el bono con vencimiento
en el año 2030 rinde el 40% en dólares, tampoco es una joyita. Pero los bonos duales
dejaron una caída que llevó su rendimiento a niveles del 6% anual para el año
2023 y del 7,7% para el año 2024.
El bono dual es en pesos y ajusta
por inflación o tipo de cambio mayorista cual fuera mayor, es un bono ganar-ganar, sube o sube, es la condición que ponen los bancos para refinanciar.
Las acciones hace 7 ruedas que
repiten precio, la toma de ganancias está a la vuelta de la esquina, una brisa
del exterior podría dejar una pérdida importante.
El dólar sigue congelado, sin
variaciones denota que la calle está con poca liquidez, hay que vender para
financiar capital de trabajo o gastos corrientes, se tomará un tiempo para
subir, pero cada día que pasa el asalto a los $ 400 está más cerca.
El martes 14 de marzo se
conoce la inflación de marzo, es probable que se ubique en el 6,0% mensual,
esto nos daría una inflación anualizada en torno el 100% anual. El Banco
Central, con una tasa nominal del 75% anual, nos deja una tasa efectiva anual
del 107,0% anual, a priori no ameritaría una suba de la tasa de interés, todo
quedaría relegado para abril o mayo.
En el mientras tanto, las
empresas pueden tomar crédito a tasas negativas contra la inflación, es una
buena forma de comenzar a armar el programa financiero 2023. El crédito, que hoy
está disponible, mañana no sabemos si lo encontraremos en el mercado. Necesitamos
llegar con liquidez al año 2024.
El problema no es financiar el
déficit, la tragedia argentina es el déficit. Parece que ni oficialismo ni oposición
lo tienen muy claro, u omiten decirlo porque ambos cayeron en la misma trampa.
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