06Oct
Para pensar
06/10/2022 - Natalia Colombo
¿Cómo armar una cartera en dólares que me de intereses periódicamente?
Mediante la compra de varias Obligaciones Negociables,
el inversor puede posicionarse en una cartera que le permite cobrar intereses
en dólares billetes.
Las Obligaciones Negociables son bonos emitidos
por empresas que buscan financiamiento. A cambio, ofrecen un interés. Al igual
que los bonos soberanos, al momento de su emisión se especifica el monto, la
moneda, el tipo de interés que devengarán (fijo o variable), la forma y fecha
de pago. Antes de invertir, el inversor conoce el interés que percibirá.
Son ideales
para inversores con perfil de riesgo moderado, que estén dispuestos a asumir
algo de riesgo para ganar más con un horizonte de inversión de mediano a largo
plazo. El riesgo al que incurren es el riesgo de default por parte de la
empresa. Actualmente, está latente el riesgo de que la empresa no pueda acceder
a los dólares en el MULC para cumplir con sus obligaciones. Por disposición del
BCRA, la empresa puede acceder a comprar dólares en el mercado oficial hasta el
40% de sus vencimientos, mientras que el resto debe reestructurarlo. En
realidad, por el momento esto no es un problema ya que la mayoría de las
refinanciaciones son aceptadas por los inversores ya que la empresa ofrece otra
ON con iguales o mejores condiciones.
La devaluación
es un riesgo para las empresas que tienen ingresos en pesos y deuda en dólares.
Por lo tanto, recomendamos sectores que tengan ingresos en moneda extranjera
donde se vea minimizado el riesgo de descalce de moneda.
Las ONs cotizan tanto en pesos como en dólares.
Actualmente el mercado de ONs es bastante líquido, de manera que el inversor
puede retirarse antes de llegar al vencimiento, en caso de que lo necesite.
Obviamente, la rentabilidad de su inversión dependerá del precio de venta.
Pagan intereses entre 3,5 y 10%, dependiendo de la ON y la frecuencia de pago puede ser trimestral o semestral. Respecto a la amortización, pueden devolver el capital al vencimiento (lo que se conoce como bullet) o en cuotas. Los pagos pueden hacerse en dólar MEP o CCL. Todas estas características están en el prospecto de emisión (es información pública y accesible).
En el siguiente ejemplo, armamos una cartera bien diversificada con varios títulos de empresas que consideramos de primera línea. Suponemos que invertimos 1.000 nominales en cada una de las ONs del cuadro anterior. Como puede observarse, casi todos los meses se cobran dólares por intereses o amortizaciones. Las grandes barras corresponden a pagos de amortización.
Natalia Colombo
Asesora financiera
info@nataliacolombo.biz
