20Abr
Informes de Salvador Di Stefano
20/04/2026
Comienza el año 2026
Con el acuerdo con el FMI, más el
financiamiento cerrado por los próximos 18 meses, comienza el año económico en
Argentina, como invertir y ganar dinero en este contexto.
El escenario internacional dio un vuelco
interesante, el fin de las restricciones en el estrecho de Ormuz hizo que el
petróleo se derrumbara a niveles de U$S 81 el barril, esto podría ser el puntapié
inicial para que se detenga la suba de combustible, y lentamente los precios
comiencen a retroceder. Restaurar la logística, y la producción de las
refinerías dañadas llevara tiempo, pero se inicia un camino de menos inflación
a escala mundial.
Un dólar debajo de los U$S 90, la tasa
interna de retorno de los bonos de tesorería americano por debajo de 4,2%
anual, un real debajo de 5 por dólar, la bolsa americana marcando nuevos
máximos, y el riesgo país en Argentina debajo de 500 puntos, son los datos
claves para dar comienzo a una nueva ronda de subas en los mercados financieros
a escala mundial.
Argentina estaría próximo a conseguir
financiamiento internacional para los próximos 18 meses, esto le quitaría
volatilidad económica y política al año electoral. Nadie quiere vivir algo
parecido al año 2025.
Los bonos argentinos de corto plazo como
el AO27 rinden el 4,8% anual, el AO28 el 8,1% anual, la brecha entre el bono
que vence con este gobierno y el próximo es del 3,3% anual, me parece demasiada
brecha, Argentina debería seguir la senda de honrar la deuda pública, algo que
ya no debería discutirse y debería ser una política de Estado.
El Banco Central República Argentina
(BCRA) está flexibilizando los encajes bancarios para inyectar más liquidez, por
otro lado, fijó el corredor de tasas, las pasivas en el 20% y las activas en el
25% anual. Si a un banco le sobra dinero puedo colocarlo al 20% en el BCRA, si
le falta le puede pedir al 25% anual. Las tasas de plazo fijo serán muy
amarretas, y funcionales a la política crediticia. La inflación estimada a 12
meses, que surge de comprar dos bonos con similar vencimiento, uno a tasa
variable y otro ajustado por inflación, nos proyecta una inflación en torno del
27% anual.
¿Qué viene para las carteras?
En el escenario actual se siguen
abriendo oportunidades para diversificar carteras.
En Argentina las acciones petroleras van
a descremar, y ya no serán objeto de deseo, tanto Vista como YPF pasarán por un
tiempo al olvido. Nos parece que las empresas ligadas a la energía eléctrica,
cemento y gas tendrán un protagonismo interesante.
Brasil emerge como un mercado
interesante, en octubre hay elecciones en Brasil, y como todo gobierno
populista inyectara reales para ganar, esto podría activar a la suba al mercado
accionario, el ETF EWZ que está integrado por acciones brasileñas es una linda
opción a tener en cuenta.
Como el dólar esta muy pisado, que buen
momento para comprar acciones de Estados Unidos, en especial las tecnológicas,
desde el 30 de marzo a la fecha las acciones que más subieron son Nvidia,
Microsoft, Amazon, Google y Apple, comprar estos Cedear podría ser una muy
buena opción.
Conclusiones
.- La mayor liquidez que inyecta el BCRA
le tendría que poner un piso al dólar, el ente rector lleva comprado más de U$S
6.000 millones, cuanto más dólares compre, más va a caer el riesgo país, que en
breve lo vamos a ver debajo de los 500 puntos.
.- La baja del petróleo debería despejar
dudas en la política monetaria americana, en mayo termina el mandato de Jerome
Powell, y habrá un cambio significativo en Estados Unidos
.- El financiamiento que conseguiría el
gobierno en Estados Unidos, más la calma en los mercados mundiales por el fin
de la guerra, debería impulsar la recuperación de la economía Argentina. Estamos
en el trimestre de oro, cuando ingresan los dólares de la cosecha, y aumentan
los ingresos fiscales por retenciones, se paga ganancia y bienes personales.
Tenemos por delante un escenario de más
reservas y superávit fiscal.
Por si todo esto fuera poco, el FMI nos aprobó las metas fijadas al 31 de diciembre y se viene un desembolso de U$S 1.000 millones. A este ritmo en breve las reservas estarán en U$S 50.000 millones. No hay nada de que preocuparse en el corto y mediano plazo, con este contexto local e internacional.
Esta nota fue publicada en IProfesional.
