03Abr
Informes de Salvador Di Stefano
03/04/2024 - Salvador Di Stefano
Cambia el chip, o no paras de perder dinero
El gobierno busca desmonetizar
la economía, cada día hay menos pesos, y llegan más dólares al mercado que
pronto romperá la barrera de los $ 1.000 a la baja.
La argentina se encamina a un
cambio en el régimen económico, en donde pasamos de déficit fiscal a superávit fiscal,
de financiar el déficit con emisión monetaria, a no emitir dinero. La no emisión
nos está llevando a una desmonetización de la economía.
El 7 de diciembre del año 2023
la circulación monetaria era de $ 6,6 billones, al 26 de marzo sumaban 8,3
billones, esto implica una suba del 25,8%. Entre diciembre y marzo (suponiendo
una inflación del 10% en marzo) la inflación suma el 88,4%, esto muestra
cabalmente como se licua el poder de compra de los billetes en la calle. Esto
obliga a que muchas transacciones que antes se realizaban en efectivo ahora se
realicen por otros medios de pago electrónicos, lo que nos coloca en una
economía más formal.
En los últimos 4 meses la devaluación
del signo monetario fue del 138,2%, que comparado con la inflación del 88,4% no
debería mostrar una pérdida de competitividad de nuestra economía. Sin embargo,
si medimos los primeros 3 meses del año la inflación es del 50,2% y la devaluación
del 6,2%, lo que demuestra que las estadísticas sirven para leerlas en forma
antojadiza y realizar conclusiones.
La argentina se encamina a un
modelo de competencia de monedas, en donde la economía tendrá cada vez menos
pesos, y las transacciones se podrán realizar en la moneda que la gente quiera,
o los productos que se quieran transar.
Mientras el mercado espera que
el gobierno devalúe el tipo de cambio, el gobierno busca redoblar los esfuerzos
para tener superávit fiscal, emitir solo contra respaldo de dólares, y bajar la
tasa de interés.
En la actualidad la tasa de
plazo fijo está en el 5,83% mensual, el Tesoro está colocando bonos en pesos a
una tasa del 5,5% mensual, la inflación se ubica en torno del 10% mensual, y de
esta forma busca licuar los pasivos remunerados que se ubican en $ 35,3
billones y U$S 9.107 millones. Al 7 de diciembre del año 2023 los pasivos monetarios
se ubicaban en $ 23,4 billones, y U$S 5.051 millones. Desde que Javier Milei
asumió los pasivos monetarios remunerados en pesos subieron 50.9% (por debajo
de la inflación) y en dólares 80,3%.
Desde nuestro punto de vista,
el Banco Central está en un proceso de licuar los pasivos monetarios
remunerados bajando la tasa de política monetaria a niveles negativos contra la
inflación, mientras que por otro lado se endeuda en dólares colocando bonos Bopreal
a una tasa similar a la que consigue por la colocación de sus reservas buscando
un resultado neutro.
Conclusión
. - Mientras el mercado espera
una devaluación del signo monetario para licuar los pasivos monetario
remunerados del Banco Central, y salir del presunto atraso cambiario, el
gobierno busca bajar la tasa de interés para licuar los pasivos monetarios
remunerados, y de ninguna manera devaluar el signo monetario. Como se verá la
lectura de lo que va a ocurrir es binaria, unos van para Ushuaia y otros ponen
rumbo a La Quiaca.
. - Estamos en el periodo de
cosecha de maíz temprano y soja, con lo cual esperamos un fuerte ingreso de dólares
en el trimestre abril, mayo y junio que aleja toda posibilidad de devaluación
de la moneda.
. - Los productores que no
desean vender, perderán poder de compra con el paso del tiempo, ya que la
inflación corre a mayor velocidad que la tasa de devaluación y el precio de las
materias primas.
. - Con la caída de actividad económica,
más los altos niveles de inflación, el dólar dejo de ser un objeto de deseo,
los pesos son escasos, los dólares abundantes y el billete esta bajando para
cotizar en los 3 dígitos.
. - Estamos en un plan económico
inédito para la cultura argentina de solo comprar dólares y atesorar. Hay que
cambiar el chip y darse cuenta que hoy la economía pasa por otro lugar, muy
distinto con el convivimos durante los últimos 23 años.
. - La mejor recomendación es
rememorar lo que sucedía en la convertibilidad para lograr una aproximación,
sin desestimar que este plan es más ingenioso y que busca desmonetizar la
economía pasando a una competencia de monedas.
. - Si el gobierno logra un
triunfo económico, con baja inflación y levanta el cepo, cerraremos una etapa
de crédito a tasas bajas en argentina, por eso antes de lograr ese objetivo endéudate
en dólares ahora que te ofrecen financiamiento a tasas de un digito y por
debajo del 5,0% anual que es lo que paga un plazo fijo en Estados Unidos. Por
otro lado, si te endeudas en pesos no lo hagas a tasas efectivas superiores al
90% anual, la inflación está cayendo como un piano, y lo que hoy luce barato,
mañana puede ser muy caro.
. - Invertir en bonos soberanos de la República Argentina parece la mejor opción, si es que el país logra un entendimiento con el FMI y vuelve al mercado financiero internacional. Comprar dólares es el pasado, cambiaron la música económica, y tenes que cambiar la forma de realizar inversiones.
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Descargo de responsabilidad: Salvador Di Stefano SRL no se responsabiliza por el resultado final de las recomendaciones efectuadas en el presente informe sobre operaciones económicas y financieras llevadas a cabo por el usuario.
