04Mar
Me gusta el campo
04/03/2026 - MARIANELA DE EMILIO
Incertidumbre geopolítica y su impacto en el agro
El fin de semana el mundo miró con
preocupación los eventos ocurridos en Medio Oriente y las primeras jornadas de
la semana transcurrieron en medio de reacciones, hipótesis y apuestas del
mercado. Los mercados de energéticos y de agro alimentos se ven impactados cada
vez que una guerra o rumor de guerra sale a la luz, por lo que las decisiones
de las agro empresas toman otros condimentos a la hora de ser tomadas. Enfocar
la mirada en los movimientos de corto plazo y los posibles resultados puede
simplificar el análisis para no quedar paralizados ante la incertidumbre actual.
·
Proyecciones de
volatilidad en los mercados
Se entiende por volatilidad en los
mercados a una forma de medir la velocidad y dimensión de fluctuación de
precios de determinados activos, que pueden ser acciones, índices, materias
primas, etc. Esta medida refleja el nivel de riesgo que plantean los mercados, por
ejemplo, alta volatilidad en el corto plazo indica que los precios pueden
variar mucho a la suba o a la baja en un corto período de tiempo, mientras baja
volatilidad indica estabilidad y movimientos graduales.
El índice VIX, conocido como índice del miedo, refleja la volatilidad que el mercado cree que tendrá uno de los índices más observados en el mundo, el SyP 500, que nuclea 500 compañías líderes del mercado global. Por tanto, cuando el mundo cree que habrá alta volatilidad, el índice VIX aumenta. En el gráfico se observan las escaladas de este índice en momentos de fuerte crisis global, como ocurrió en 2008 y 2020. Actualmente, luego de los trascendidos en torno a los conflictos entre Estados Unidos, Israel e Irán, el índice VIX se torna alcista, es decir, avanza en el sentimiento de un mercado con mayor volatilidad, aunque, como se observa en el gráfico, aún no se observa una fuerte suba de este, indicando que faltan elementos para creer que la volatilidad aumentará a niveles mucho más altos que los vistos en los últimos cinco años.
Se trata de un conflicto que tiene al petróleo y gas natural en el centro de la escena, por el rol protagónico que Irán tiene en la producción de ambos productos, además de contar este país con el estrecho de Ormuz, que conecta el Golfo Pérsico con mar abierto, por donde fluye más del 25 % de las embarcaciones energéticas del mundo, y que fue cerrado en las últimas horas. Esto causó las subas del petróleo crudo de Texas, referencia del crudo de Norteamérica, del petróleo crudo Brent, referencia del crudo de Europa, Reino Unido y Oriente Medio y del gas natural, este último con subas menos importantes por ahora.
Las subas del petróleo tienen
impacto directo en las materias primas ligadas a biocombustibles, dado que su
producción se hace más competitiva en la medida que el crudo se encarece. Por
otro lado, las subas del gas y el petróleo impactan sobre el precio de los insumos,
principalmente fertilizantes, por ser materias primas fundamentales para su
elaboración. Así la volatilidad causada por el actual conflicto bélico podría
traer subas tanto a granos como a insumos de la producción, lo que no
necesariamente se traduce en mayor rentabilidad del negocio agrícola.
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Granos y biocombustibles
internacionales
Los gráficos muestran las subas de las últimas semanas de soja, maíz, aceite de soja y etanol en Chicago. De lograrse un pronto acuerdo que resulte en cese del conflicto armado, así como reapertura del estrecho de Ormuz, los mercados volverán a mirar los factores formadores de precios, como la certeza de cosechas de Sudamérica y ritmo de la demanda de granos y biocombustibles en el mundo. Pero de no lograrse esto, la incertidumbre seguirá impactando sobre estos mercados, fortaleciendo una volatilidad alcista que habrá que traducir en decisiones comerciales.
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Precios
internacionales de fertilizantes
El grupo económico de la Bolsa de Comercio de Chicago (CME Group) difunde reportes diarios de fertilizantes, en los que puede verse la evolución de corto plazo de los precios futuros de fertilizantes claves para la producción agrícola en puertos claves del mundo. En dichos informes se reflejan las subas de los precios futuros de los fertilizantes durante las primeras dos jornadas de esta semana, mostrando con claridad el impacto alcista causado por el conflicto actual en medio oriente. Se comparten en este informe solo dos gráficos de los difundidos en dicho informe, para ejemplificar lo observado, mostrando el gráfico de la izquierda las fuertes subas de los futuros marzo y abril 2026 del fosfato di amónico para el precio puesto sobre el buque (FOB) en Nueva Orleands, Estados Unidos, y el gráfico de la derecha muestra las subas de los futuros marzo, abril y mayo 2026 de la urea granular para el precio con costo de seguro y flete hasta destino (CIF) en Brasil.
Fuente: Informe diario de fertilizantes. CME
group.
Estas subas no son trasladables
tal cual, para el mercado argentino, pero marcan una tendencia al alza que
seguro repercutirá en los costos locales.
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Granos locales y
alternativas a considerar
En los cuadros puede verse la variación de precios de los granos entre el viernes pasado, 27 de febrero y el martes 3 de marzo 2026, tanto para el precio disponible como los futuros de corto plazo. Se observa en soja una importante baja de U$S -4/TN mientras maíz recortó U$S -2/TN tanto en el disponible como el futuro julio, trigo fue el único que mostró subas menos en su futuro marzo.
Esto muestra que en el corto plazo
la reacción del mercado local fue a la baja, con caída en la oferta de precios
para soja y maíz, no considerando las subas internacionales sino la oferta y
demanda local, que avanza en una campaña por ahora prometedora. Es importante
ver entonces la evolución de precios en el corto plazo, así como la oportunidad
de concretar compras de insumos a precios normales, principalmente
fertilizantes. Considerar que soja, a pesar de las bajas de corto plazo, sigue
mostrando excelente relación insumo producto. Maíz, sin embargo, muestra
precios disponibles no muy alentadores y futuros que podrían ser buenos, pero que
el contexto global podría empujar a la suba. Trigo podría estar mostrando un cambio
de tendencia a pesar de la abundante existencia local.
Conclusiones: El escenario es muy complejo y el
mundo no descifra del todo el horizonte de los actuales acontecimientos. Pero
el ciclo productivo sigue avanzando y prever estrategias comerciales hacia la
próxima campaña podría ser un camino a seguir. Seguir de cerca los mercados de
granos e insumos para optimizar decisiones de venta y compra en medio del
conflicto.
Marianela De
Emilio
Ing.
Agr. Msc. Agro negocios
deemilio.marianela@inta.gob.ar; INTA CIEP
