Salvador Di Stefano
Informe de Economía y Negocios
Auspician a Salvador Di Stefano
Dólar y economía real.
Mientras que en el pasado la inestabilidad del dólar se reflejaba en más inflación, salida de depósitos y fuerte caída de la bolsa, hoy solo se observa una menor actividad económica.
El dólar lejos de ceder, se mantiene firme el oficial, y en un techo el dólar blue o marginal. En el caso del dólar oficial, se nota en junio una aceleración de la tasa de devaluación, cerrando en 4,50. En pocos días de junio se devaluó el 2%, en el año el 4,6%, y en los últimos 12 meses el 10,1% anual. Según nuestras proyecciones, de seguir este ritmo podría terminar el año entre 5,00 y 5,20.
Por el lado del blue, la cotización se ubico en 5,75 para la compra y 6,00 para venta, esto implica una brecha del 33% con el dólar oficial. Sin embargo, lo que se nota en los últimos días es que nadie quiere convalidar un valor por encima de 6,00.
Lo distintivo del actual momento económico, es que ante la suba del dólar oficial y marginal, con una brecha realmente estrafalaria, notamos que la economía real muestra síntomas bien diferentes a otros momentos económicos. Por ejemplo, no vemos huida de depósitos en pesos del sistema financiero, los plazos fijos en pesos siguen batiendo record. No se observa una suba de la tasa de interés en el mercado, que sigue para colocaciones a 30 días en torno del 12% anual. Tampoco se observa una estampida de precios en la economía, la inflación en mayo se ubico por debajo del 2% anual, y parece comenzar a desacelerarse. El Banco Central no emite más moneda y ayuda a no retroalimentar la compra de dólares. No vemos una fuerte caída de la bolsa, mientras que los títulos públicos mostraron volatilidad ante versiones de pesificación, pero también una fuerte recuperación luego de que estas versiones fueron desmentidas.
En realidad, la suba del dólar oficial y la brecha con el marginal, se nota en la economía real. Los agentes económicos están observando una fuerte desaceleración económica que amenaza con convertirse en recesión si las expectativas no cambian.
La cultura de comprar, vender, atesorar o gastar en dólares está instalada en la psiquis de la sociedad. Tabicar la compra de dólares ha inmovilizado a más de un inversor, que en el pasado reciente tomaba al dólar como moneda de referencia para todos los movimientos comerciales. No es menos cierto que algunos sectores se ven más afectado que otros, pero en el conjunto, quien no tenia ahorrado algunos verdes. La construcción se ha paralizado, pero la industria no le va a la zaga, mientras que muchos sectores penan por este cambio cultural.
Según información de mercado, muchas empresas que en el pasado reciente facturaban en dólares deberán pasar las mismas facturas a pesos, y su financiación en moneda nacional. Esto cambia y desencaja los planes de comercialización hasta ahora desarrollados.
El emprendedor atraviesa una etapa traumática, se corto el circuito del dólar, Los costos de productos importados han aumentado y crece la presión fiscal. En este escenario hay muchos emprendimientos que continúan, pero pocos que comienzan. Esto lejos de notarse hoy, se apreciara en el último trimestre del año.
Conclusión:
.- El dólar oficial aceleró su tasa de devaluación, apunta a la zona de 5,00 -5,20 para fin de año, los sectores exportadores de nuestro país, están felices.
.- El dólar marginal encontró un techo en 6,00. Una brecha demasiado grande para un mercado tan pequeño. Todavía esta brecha no hizo huir depósitos en pesos, solo está durmiendo a la economía real.
.- La batalla cultural será más dura que lo pensado. Costará muchísimo cambiar los usos y costumbres de los agentes económicos, luego de tantos años de tener al dólar como moneda de referencia.
.- La bolsa parece haberse agarrado a un piso en la zona de los 2.100 puntos. La mejor noticia que tenemos es que la Familia Eskenazi parece haber desarmado su posición de YPF y se saco de encima sus obligaciones. Hoy YPF tiene como dueños en un 51% al Estado, 12% en manos de Repsol, 8,4% en manos de Carlos Slim, 8% en manos de los bancos que financiaban al grupo Argentina y 20,7% está en bolsa. En las últimas 52 semanas, las acciones de YPF marcaron un máximo de 196,50 y un mínimo de 66,50, estos e dio en primer lugar por la expropiación de YPF, y en segundo lugar se potencio ante la incertidumbre de cómo se cerraba la venta de acciones de la familia Eskenazi, pasado este evento, nos parece que el papel tiene para realizar un fuerte recorrido alcista. La empresa vale un 34% de lo que valía en enero de 2012, es lógico que desde estos valores, un mero rebote permita una fuerte recuperación y ganancias para los compradores a estos precios.
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El dólar lejos de ceder, se mantiene firme el oficial, y en un techo el dólar blue o marginal. En el caso del dólar oficial, se nota en junio una aceleración de la tasa de devaluación, cerrando en 4,50. En pocos días de junio se devaluó el 2%, en el año el 4,6%, y en los últimos 12 meses el 10,1% anual. Según nuestras proyecciones, de seguir este ritmo podría terminar el año entre 5,00 y 5,20.
Por el lado del blue, la cotización se ubico en 5,75 para la compra y 6,00 para venta, esto implica una brecha del 33% con el dólar oficial. Sin embargo, lo que se nota en los últimos días es que nadie quiere convalidar un valor por encima de 6,00.
Lo distintivo del actual momento económico, es que ante la suba del dólar oficial y marginal, con una brecha realmente estrafalaria, notamos que la economía real muestra síntomas bien diferentes a otros momentos económicos. Por ejemplo, no vemos huida de depósitos en pesos del sistema financiero, los plazos fijos en pesos siguen batiendo record. No se observa una suba de la tasa de interés en el mercado, que sigue para colocaciones a 30 días en torno del 12% anual. Tampoco se observa una estampida de precios en la economía, la inflación en mayo se ubico por debajo del 2% anual, y parece comenzar a desacelerarse. El Banco Central no emite más moneda y ayuda a no retroalimentar la compra de dólares. No vemos una fuerte caída de la bolsa, mientras que los títulos públicos mostraron volatilidad ante versiones de pesificación, pero también una fuerte recuperación luego de que estas versiones fueron desmentidas.
En realidad, la suba del dólar oficial y la brecha con el marginal, se nota en la economía real. Los agentes económicos están observando una fuerte desaceleración económica que amenaza con convertirse en recesión si las expectativas no cambian.
La cultura de comprar, vender, atesorar o gastar en dólares está instalada en la psiquis de la sociedad. Tabicar la compra de dólares ha inmovilizado a más de un inversor, que en el pasado reciente tomaba al dólar como moneda de referencia para todos los movimientos comerciales. No es menos cierto que algunos sectores se ven más afectado que otros, pero en el conjunto, quien no tenia ahorrado algunos verdes. La construcción se ha paralizado, pero la industria no le va a la zaga, mientras que muchos sectores penan por este cambio cultural.
Según información de mercado, muchas empresas que en el pasado reciente facturaban en dólares deberán pasar las mismas facturas a pesos, y su financiación en moneda nacional. Esto cambia y desencaja los planes de comercialización hasta ahora desarrollados.
El emprendedor atraviesa una etapa traumática, se corto el circuito del dólar, Los costos de productos importados han aumentado y crece la presión fiscal. En este escenario hay muchos emprendimientos que continúan, pero pocos que comienzan. Esto lejos de notarse hoy, se apreciara en el último trimestre del año.
Conclusión:
.- El dólar oficial aceleró su tasa de devaluación, apunta a la zona de 5,00 -5,20 para fin de año, los sectores exportadores de nuestro país, están felices.
.- El dólar marginal encontró un techo en 6,00. Una brecha demasiado grande para un mercado tan pequeño. Todavía esta brecha no hizo huir depósitos en pesos, solo está durmiendo a la economía real.
.- La batalla cultural será más dura que lo pensado. Costará muchísimo cambiar los usos y costumbres de los agentes económicos, luego de tantos años de tener al dólar como moneda de referencia.
.- La bolsa parece haberse agarrado a un piso en la zona de los 2.100 puntos. La mejor noticia que tenemos es que la Familia Eskenazi parece haber desarmado su posición de YPF y se saco de encima sus obligaciones. Hoy YPF tiene como dueños en un 51% al Estado, 12% en manos de Repsol, 8,4% en manos de Carlos Slim, 8% en manos de los bancos que financiaban al grupo Argentina y 20,7% está en bolsa. En las últimas 52 semanas, las acciones de YPF marcaron un máximo de 196,50 y un mínimo de 66,50, estos e dio en primer lugar por la expropiación de YPF, y en segundo lugar se potencio ante la incertidumbre de cómo se cerraba la venta de acciones de la familia Eskenazi, pasado este evento, nos parece que el papel tiene para realizar un fuerte recorrido alcista. La empresa vale un 34% de lo que valía en enero de 2012, es lógico que desde estos valores, un mero rebote permita una fuerte recuperación y ganancias para los compradores a estos precios.
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2013
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Salvador Di Stefano
Asesor en Negocios, Económico y Financiero tanto de empresas de la ciudad y la región; como de individuos y empresas familiares ligadas al comercio, industria y campo.
