Informe de Economía y Negocios

NOS AUSPICIAN

Antes de navidad, y esperando el 2019

El mundo se puso hostil, y el riesgo país llego a los 800 puntos para quedarse un largo rato. Los negocios son capital propio o con un socio. El año 2019 trae bajo el brazo tipo de cambio bajo, esto no es un bueno para las economías regionales.

¿La Reserva Federal nos jugó en contra?

. - La Reserva Federal de Estados Unidos subió la tasa al 2,5% anual. Los pronósticos de sus miembros indican que de largo plazo la tasa debería estar en el 3,5% anual, pero para los años 2019/20 los miembros del Comité Abierto de Política Monetaria ven la tasa entre el 3,0% y 3,25% anual, por ende, deberíamos ver entre 2 y 3 subas de tasas adicionales en el año 2019.

¿Este es el gran problema?

. - No, el problema es que en entre los años 2008 y 2013 la Reserva Federal le compro bonos al tesoro americano para que Estados Unidos no caiga en recesión. La Reserva Federal compro 4,4 trillones, y el PBI de Estados Unidos se ubica en 19 trillones de dólares. Durante el año 2018 la Reserva Federal vendió bonos por U$S 300.000 millones, y en el año 2019 vendería unos U$S 600.000 millones, a este ritmo en dos años dejaría de vender bonos.

Le saca al mercado un dinero muy importante.

. - Esto va a generar una gran iliquidez, que afectará a las acciones de Estados Unidos. Por carácter transitivo bajaran las acciones y bonos de los mercados emergentes.

¿Por qué no baja el bono americano?

. - Momentáneamente está siendo comprado como resguardo de valor, pero a todo instrumento financiero le llegara su tiempo.

¿Esto va a generar una devaluación en cadena en América Latina?

. - De ningún modo, tanto Brasil, México y Argentina no están devaluando, todo lo contrario, hay un proceso de revaluación en la región. Ya que estos países no están emitiendo bonos nuevos, y van a un proceso de equilibrio fiscal.

¿Entones?

. - Veremos un riesgo país elevado, por la crisis financiera internacional. Internamente Argentina tiene el dinero para pagar la renta y amortización de los bonos que vencen, no hay riesgo de devaluación.

¿Argentina va a crecer?

. - Ese es otro cantar, el verdadero problema de nuestra economía es el crecimiento. La gestión del gobierno nacional es mala, necesita mucho dinero para financiar el gasto, incremento los impuestos, no bajo el gasto, y esto genera que la empresa tenga suba de gastos de estructura, menos ventas, y por ende una fuerte caída en la rentabilidad.

¿Qué va a pasar con las materias primas?

. - Es un saldo suma cero, de oferta y demanda a escala mundial. Los especuladores destinaran menos dinero para darle volatilidad a los productos, el dinero estará mucho más caro. La soja y el maíz vienen realizando recorrido lateral en sus cotizaciones, y todos los años sube la relación stock consumo. No tenemos un escenario alcista para las materias primas, un ejemplo es el petróleo.

¿Qué pasaría con el dólar a nivel mundial?

. - Creo que vamos a un dólar mucho más débil, Europa esta mucho mejor para enfrentar un escenario de desaceleración a escala mundial.

¿China?

. - Creemos que el yuan durante el año 2019 estaría en torno de los valores actuales, en 6,96, salvo que recrudezca la guerra comercial. China va a crecer menos del 6% anual.

Conclusiones

. - Argentina en el año 2018 tuvo una deflación en el precio de los activos en dólares, vamos a pasar a una inflación en dólares para el año 2019.

. - Las empresas tienen altos stock de lo que producen, veremos una inflación 2019 mucho más baja. Las empresas bajaran stock para financiarse, dada la alta tasa de interés de mercado. No hay que confundir ganancia de la empresa, con baja de stock, hay que ser eficiente en las empresas.

. - La media de mercado espera una tasa de interés que a diciembre de 2019 se proyecta en el 35% anual, una inflación en el 28% anual, y un tipo de cambio creciendo un 20% en el año 2019, esto implicaría un tipo de cambio en torno de $ 48,00.

. - Nuestros pronósticos están un poco más arriba de la media de mercado, todo dependerá del escenario político y las posibilidades de triunfo de algunos candidatos.

. - Los mercados mundiales financieros estarán cerrados durante todo el año 2019 para la Argentina, por ende habrá que convivir con un riesgo país alto. En Brasil los bonos en reales rinden el 13% anual, con una inflación del 3,8% anual. La deuda de Brasil es en un 95% en reales, tiene tipo de cambio fijo, y si medimos el riesgo país obre a la tasa que pagan en reales se ubicaría en los 1.000 puntos, Argentina tiene recién 800 puntos.

. - No somos los mejores, tampoco los peores. Hay que aplicar estrategia para el año 2019, innovar y reinventarse permanentemente. Los negocios han pasado a dejar escasa rentabilidad, por ende, emerge el capital propio como condición necesaria para ganar dinero. El banco no es una ayuda, la salida es con capital propio o un socio.
 
Que tengas una feliz noche buena y navidad, no me aflojes. 

 

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