El Mundo y los Negocios

NOS AUSPICIAN

Se anuncian proyectos de inversión por U$S 3.900 millones.

Contexto: En abril se anunciaron proyectos de inversión por US$ 3.900 millones.La Agencia Argentina de Inversiones y Comercio Internacional (AAICI) actualizó los anuncios de inversión manifestados entre el 11/12/15 y el 30/04/18 (1).
 
Lo hizo en el marco del Mapa de la Inversión, definido en una Nota Aclaratoria, cuyos principales elementos son: Se integra con proyectos anunciados y confirmados públicamente; Se asienta el total comprometido en US$, sin expresar la proporción a ejecutarse por año; No se incluyen F&A ni anuncios de licitaciones, salvo las adjudicadas; Se considera empresa extranjera cuando el capital no residente supera el 50%; y Provincia de destino, la principal en la que se realizará el proyecto.
 
Crecimiento cuatrimestral. Hasta el 31/12/17, 645 empresas anunciaron 823 proyectos de inversión por un monto estimado de US$ 103.856 millones. Pasado un cuatrimestre,  los anuncios registrados  ascendieron a  919  proyectos (+ 96) por un total estimado de US$ 111.045 millones (US$ 7.189 millones más, + 6.9%).
 
Por cantidad de proyectos. En el primer cuatrimestre de 2018 se recibieron 83 proyectos, comprometiéndose US$ 8.300 millones.
 
Mes Proyectos  US$ (MM)
Enero 26 2,5
Febrero 22 0,6
Marzo 16 1,3
Abril 19 3,9
TOTAL 83 8,3
 
Distribución sectorial.En el siguiente cuadro puede observarse el crecimiento manifestado en el cuatrimestre, en los 7 sectores más favorecidos.
 
Sector   US$ (MM)   Diferencia
    Al 31/12/17 Al 30/04/18 Diferencia Porcentual
1 Petróleo y gas 44,8 49,3 4,5 10,04
2 Minería 8,7 10,1 1,4 16,09
3 Generación+Serv.Pcos. 8,5 8,7 0,2 2,35
4 Telcos, Medio y TI 7,9 7,9 0 0,00
5 Real Estate 7,6 8,2 0,6 7,89
6 Renovables 5,9 6,8 0,9 15,25
7 Bienes industriales 5,8 6,1 0,3 5,17
 
Mayor actitud inversora.Las empresas que comprometieron mayores montos desde fin de 2016 fueron mayoritariamente petroleras, a saber:
                                   
Compañías  US$ (MM)
1 YPF 26.233
2 Pampa Energía 4.487
3 Pan American Energy 3.077
4 First Quantum Minerals 3.000
5 Telecom 2.666
6 Tecpetrol 2.660
7 Telefónica 2.400
 
Distribución Espacial.(Provincias de destino de los proyectos)
 
Provincias 31/12/ 2017 30/04/ 2018 Crecimiento
    Proyectos  US$ (MM) Proyectos  US$ (MM) % en US$
1 Buenos Aires 210 24.766 232 25.776 4,08
2 Neuquén 43 15.138 47 16.264 7,44
3 Salta 20 4.911 23 5.630 14,64
4 Chubut 20 4.813 20 4.813 0,00
5 Córdoba 84 3.709 95 4.004 7,95
6 Mendoza 68 3.596 72 3.654 1,61
7 Santa Fe 66 3.057 71 3.117 1,96
 
Casos sorprendentes. Destacamos la fuerte participación de Bs.As., tanto en número como en US$, tratándose de la provincia de mayor cantidad de habitantes, pero sin sectores de actividad estrella. En el piso, Misiones y Santiago del Estero (un proyecto cada una, por US$ 9 millones) y Formosa (2 proyectos por US$ 2 millones). Catamarca y La Rioja, algo mejor, pero ahí. Algo hay que hacer con estos estados sub nacionales para retener población, evitando migraciones internas, con los resultados conocidos. El desempeño de Santa Fe, no se entiende, ya que su estructura productiva no es muy distinta de la de Bs.As. y Córdoba, y más que la de Mendoza. Algo está pasando, y sería bueno investigarlo.
 
Lecturas sugeridas.
 
•    Vaca Muerta concentra los mayores anuncios de inversión. (2)
•    Pese a la situación económica, 60% de los empresarios no corrige  planes de inversión. (3)
•    Por temor a guerra comercial, la IED global cayó 25% en 2017. (4)
 
Cuatro cierres. Mismo número observado la semana anterior. Todos adquisiciones.  En medio del preacuerdo con el FMI (faltan detalles) y el cambio (relativo) en la participación del BCRA en la Política Cambiaria. Nadie supone que esto será neutro y se espera un tipo de cambio más alto, más inflación y baja del nivel estimado de crecimiento del PIB. Pero ojo, el Gobierno también juega. Y los inversores también. El ingreso esperado a la OCDE y el probable pase a “Emergente” puede ayudar mucho. Requiere corazón caliente y cabeza fría. Ni insensatos, ni hombres de poca fe. ¿Se puede?
 
Acuerdos. Una compañía asiática acordó con una europea adquirirle una minoría en proyectos que le dan acceso a activos de petróleo y gas de esquisto. Una alimenticia compra la mitad del control de una colega sudamericana que le permitirá abordar agresivamente el mercado norteamericano de frutas frescas. Un laboratorio nacional de primera línea compra a otro la marca de un analgésico de primera línea. Y dos fondos, uno estadounidense y otro argentino, se hacen del control de un laboratorio concentrado en el negocio de biosimilares.
 
Otras noticias. En la semana pasada se informó sobre dos operaciones en curso, vinculadas a los sectores Medios de Difusión y Distribución de Energía que, esperamos, concluyan exitosamente pronto.
 
Resumiendo: Para la Estadística, una noticia de fusiones ya informadas; ninguna reorganización; cinco acuerdos exitosos; ninguna escisión; ningún negocio no confirmado; dos no cerrados; ninguno rechazado; uno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
 
De Fusiones ya informadas
 
Management profesional. Ampliando lo informado la semana anterior, Arcor reconoció haber pagado por el 2.65% de Mastellone Hnos (MHSA), US$ 6,8 millones, con lo que ahora ostenta el 42,65%. En 2015 compró el 25% por US$ 50 millones y el aporte de capital de US$ 10 millones. El acuerdo dejó la puerta abierta para que continúe sumando hasta el 49% del capital. Lo cierto es que ahora en el sector suena cada vez con más fuerza que Arcor quiere tomar el control hacia el 2020 y los herederos de Pascual Mastellone lo estarían evaluando. Cuando ingresó, MHSA mostraba consecutivos resultados negativos y un fuerte pasivo. Con el correr de los años mostró señales de recuperación, incluso en su último balance a 2017 obtuvo ganancias después de impuestos por $ 1.156 millones. Intentará potenciar el segmento de productos con mayor valor agregado y crecer en el mercado doméstico y en la región, donde cuenta con una plataforma de negocios consolidada. (Punto a Punto, 05.05.18)
 
Acuerdos
 
Primera incursión. Qatar Petroleum (QP) acordó con Exxon Mobil adquirirle el 30% en dos de sus filiales en Argentina, lo que da a la firma catarí acceso a activos de petróleo y gas de esquisto. QP, mayor proveedor mundial de gas natural licuado, participará en ExxonMobil Exploration Argentina S.R.L. y Mobil Argentina SA, que poseen derechos -junto a otros socios- sobre siete bloques en Neuquén. Marca así su primera inversión en el país, y su primera inversión internacional significativa en recursos no convencionales de petróleo y gas. No se reveló el monto de la operación. Los bloques, ubicados en la gigantesca formación Vaca Muerta, están bajo “licencias de exploración no convencional con planes activos de perforación, así como licencias de explotación con planes piloto de perforación y producción. (iProfesional, 04.06.18) El acuerdo, firmado en Doha, “proporciona capital adicional que Exxon dispondrá para desarrollar aún más su posición en Vaca Muerta”. Hasta la fecha, la inversión en exploración y desarrollo temprano superó los US$ 600 millones. EconoJournal
 
Vendiendo al norte. San Miguel (SM) y la peruana La Calera Agrícola (LCA) se aliaron para comercializar frutas frescas en los mercados norteamericanos, luego que la argentina adquiriera una participación en Andean Sun Produce (ASP), subsidiaria de La Calera. ASP comercializará limón, uva de mesa, palta, naranja y mandarina de Perú, Argentina, Uruguay y Sudáfrica. Cuenta con oficinas en Swedesboro (NJ) y Miami (FL). En breve prevé instalarse en California para complementar su presencia en la Costa Oeste. La alianza con San Miguel le asigna mayor oferta de cítricos con mayor eficiencia. Ésta es líder del hemisferio sur en producción y distribución de cítricos frescos –naranja, pomelo, limón- y alimentos procesados. Con cerca de 10.000 has en Argentina, Uruguay, Sudáfrica y Perú, abastece a más de 200 clientes en 80 países. En tanto, LCA se destaca en producción y exportación de cítricos, principalmente mandarinas, uvas y paltas, con más de 3.000 has sembradas en la costa de Perú. (iProfesional, 04.06.18) ASP será controlada en forma conjunta por SM y LCA. No se informó el monto de la transacción. Las exportaciones a EEUU no representan para San Miguel hoy más del 10%. Produce 400.000 tt de cítricos y, en la última campaña, exportó 124.000 tt. En 2017 compró en Perú, Agrícola Hoja Redonda, productora de mandarinas, por US$ 64 millones. (Cronista)
 
Basado en dipirona. Roemmers sigue sumando marcas. El año pasado se hizo del laboratorio Elisium, de manos de Gador y Casasco, y ahora adquirió la marca insignia de Craveri, fundado en 1886. Se trata de Tetralgin, analgésico basado en dipirona, por el que se habría pagado $ 150 millones (US$ 5,8 millones). Factura $ 75 millones, y se presenta en tres versiones: dos de prescription y una de OTC. Compite con Migral, de Montpellier, y otras marcas. Específicamente, quedará enrolado bajo el paraguas del laboratorio Investi, especializado en salud femenina, aunque en función de las regulaciones impuestas por la ANMAT, le tomará tiempo comercializarlo debido a que deberá presentar un primer lote para su aprobación. (Pharmabiz, 05.06.18)
 
Primer clonador. Laboratorio Biosidus, que quedara para los García Belmonte al dividirse Grupo Sidus en 2010, se reconfigura con el ingreso de nuevos accionistas. Los fondos Acon Investments (EEUU) y Humus Capital Partners (Argentina) pasarán a controlar la compañía concentrada en el negocio de los biosimilares.  Acon,  basado en Washington y Los Ángeles, está presente en México, Brasil y Colombia, participa en el sector Healthcare a través de BioMatrix y Refac Optical. Humus, fundado en el 2010 por el ex McKinsey Ramiro Lauzan, apunta a oportunidades en el país. Santiago García Belmonte seguirá como CEO y accionista y continuará su expansión internacional manteniendo operativas sus dos plantas de Bernal y en Almagro. No se informaron las participaciones transferidas, ni los montos involucrados, aunque se sobreentiende que el objetivo fue capitalizarla. Entre sus productos estrella se destacan los biosimilares Osteofortil; Escleroferon; Blastoferon; Neutromax; y Hemax. (Pharmabiz, 07.06.18) Biosidus, fue el primero en el país en clonar una vaca y un equino criollo. Los dos fondos suman asociados controlarán Biosidus y Biosidus Farma, el mayor fabricante y distribuidor de productos farmacéuticos biosimilares, con exportaciones a 25 países. Su cartera abarca productos para el tratamiento de insuficiencia renal crónica, cáncer, esclerosis múltiple, deficiencia de la hormona del crecimiento y osteoporosis. (iEco.clarin)
 
Negocios no cerrados
 
Medios afectados. El titular del Juzgado Comercial 5, Javier Cosentino, dispuso la intervención de todos los medios de Grupo Indalo con la intención de valuarlos y venderlos para financiar la quiebra de Oil Combustibles. Los medios involucrados son el canal de noticias C5N, las radios 10 y FM Pop, el diario Ámbito Financiero y las páginas web ámbito.com, minuto1.com y diarioregistrado.com. La intención del juez es enviar a los mismos veedores de Oil porque "está todo dentro de la quiebra de ésta", dado que es accionista mayoritaria (94%) de los medios. De ahí el tratar de vender todas sus participaciones accionarias para pagar a los acreedores de Oil. Pero la diferencia con ésta es que los medios no están en quiebra y funcionan con cierta normalidad. Interesados existen, el empresario de medios Daniel Vila y Grupo Galeno, por lo menos. (Perfil, 07.06.18)
 
YPF no desespera. La crisis cambiaria de mayo no solo derivó en la búsqueda del auxilio financiero del FMI, sino que terminará provocando problemas en operaciones de cambio de control de compañías, que estaban para cerrarse al final del primer semestre. El caso paradigmático es el de Metrogas, la mayor distribuidora de gas del país, con 2,3 millones de clientes residenciales en la CABA y 11 municipios del GBA. Hoy es controlada por YPF, y sus acciones se han venido recuperando, a partir de la renegociación de los cuadros tarifarios. La petrolera posee el 70% de las acciones de Gas Argentino S.A (GASA), controlante de Metrogas, mientras que el 30% se lo reparten ANSeS (8,13%); el personal (10%), y accionistas que operan en las bolsas de Bs.As y Nueva York. La ley impide a una productora de gas ser dueña de una distribuidora, y se le ordenó vender, por lo menos el control. El traspaso se demoraría debido a problemas de financiamiento tras la devaluación de mayo, la suba de las acciones de la distribuidora gracias al nuevo contexto de tarifas y la falta de apuro de YPF por salir de la compañía. En el mercado se especula que el precio superaría US$ 1.200 millones, que el nuevo accionista mayoritario podría desembarcar a fin de año o durante el primer trimestre del 2019, siempre que el escenario macro cambie y el país vuelva a mostrar certezas, ya conocida la letra del acuerdo con el FMI. (iProfesional, 08.06.18)
 
¿Desistidos?
 
¿Destino de OIL? Las exigencias impuestas por AFIP para cobrar deudas de SanCor hicieron caer la compra por parte Adecoagro S.A., que intentó salvarla, y ahora queda al borde del cierre. Dirigida por Mariano Bosch desistió de la operación por la que pagaba US$ 400 millones  por el 90% de la láctea. Dos meses atrás se había alcanzado un Acuerdo Preventivo Extrajudicial (APE) con el 73% de sus acreedores privados, pero restaba resolver cuestiones operativas y la situación de las deudas con los demás acreedores y con entidades que no participaron del APE (bancos y AFIP). Solo si SanCor las renegociaba y resolvía asuntos pendientes en la Justicia, Adecoagro daba vía libre al proceso de adquisición. Una fuente cercana confirmó que Adecoagro y SanCor no lograron cerrar el acuerdo porque la deuda de unos $ 2.500 millones con AFIP no pudo resolverse. El organismo recaudador rechazó otorgarle un plan de facilidad acorde a lo que podía afrontar. Desde el organismo aseguraron que " no estamos entorpeciendo nada, el asunto SanCor integra un APE en la Justicia de Rafaela y ahí se resolverá si habrá concurso o no. Dependiendo de ello podremos resolver, pero no hemos decidido nada. La ley es pareja para todos y no hay discrecionalidad en las decisiones de AFIP". El destino de la transacción afecta a los 2.700 empleados -viene de desvincular a 2.400 mediante jubilaciones adelantadas, transferencia de plantas y acuerdos extrajudiciales- y a los 2.000 tamberos que trabajan aguas arriba y con los que estaba intentando retomar el flujo logístico, mejorando el precio por litro de leche fresca y acortando plazos de pago. (La Política online, 08.06.18)
 
En siete días, Dios mediante, los seguiremos informando.
 
Raúl Galindez es s ocio de M&A (www.mergers.com.ar), Consultora en Valuación y Negociación de Empresas.
 
(1) http://www.inversionycomercio.org.ar/mapadelainversion.php
(2) https://www.lanacion.com.ar/2141375-vaca-muerta-acapara-los-anuncios-de-inversion-en-la-gestion-de-macri
(3) http://www.ambito.com/923421-pese-a-la-situacion-economica-el-60-de-los-empresarios-no-cambia-sus-planes-de-inversion
(4) https://www.cronista.com/internacionales/Por-temor-a-la-guerra-comercial-la-inversion-extranjera-directa-a-nivel-global-cayo-un-25-20180606-0103.html

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