El Mundo y los Negocios

NOS AUSPICIAN

Pascua Electoral

Contexto: Solo un cierre publicado, en tanto le demos ese carácter a una subasta de un, magnificando el término, predio ferial. Uno menos que en la anterior. Pobreza franciscana. En un período plagado de feriados y días no laborables (puentes), lujo que no debería permitirse un país con tan bajo PIB per cápita, según hemos mostrado en nuestras últimas entregas. Los mercados hot siguen aguantando bien la pascua electoral, condición necesaria para que, de mantenerse, estimulen  a inversores a volver a mirar el real estate. Condición para que, de mantenerse la pax cambiaria y la buena evolución de acciones y bonos, inversores más arriesgados empiecen a mirar en serio las empresas locales. Claro, en tanto crean que el país marcha hacia reformas de segunda generación que asegurarán competitividad suficiente como para ganar dinero. Para que el tratado Unión Europea-Mercosur, más otros que se están gestando, no resulten saltos al vacío. Habrá que esperar. La Política hoy funciona en modo electoral.
 
Apéndice: Acuerdo con la UE: un cambio de matriz para dos economías muy cerradas.
 
Operaciones en curso.En la semana no se informó sobre operación alguna en curso. Sí, una no confirmada, vinculada a Mercados Bursátiles que, en su caso, esperamos concluya exitosamente pronto.
 
Resumiendo:Para la Estadística, ninguna noticia de fusiones ya informadas; dos reorganizaciones; un acuerdo exitoso; ninguna escisión; un negocio no confirmado; ninguno no cerrado; ninguno rechazado; ninguno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
 
Reorganizaciones
 
Unificando titularidad. El Directorio de Grupo Financiero Galicia aceptó la oferta del 5% de Galicia Administradora de Fondos (GAF), efectuada por Galicia Valores SA, y por US$ 920.000. La que se estima no tendrá impacto sobre el patrimonio de la Sociedad. De ahí en más el 100% del capital de GAF es del Grupo Financiero Galicia. (BCBA, 03.07.19)
 
Directo al target.Arcor SA informó que, en el proceso de fusión por absorción de Indalar, con efectos a partir del 01.01.19, el Directorio resolvió aprobar: 1) El Balance Consolidado de Fusión al 31.12.18, y 2) El Acuerdo Definitivo de Fusión. (BCBA, 04.07.19)
 
Acuerdos
 
Asignándole funcionalidad.Sancor Seguros adquirió el Predio Ferial conocido como El Dorrego, situado en el barrio porteño de Colegiales, por US$ 20 millones, un poco más de US$ 5 millones sobre el precio fijado como base (US$ 14.798.489). La enajenación del terreno de casi 11.000 m2 se realizó mediante una subasta pública a cargo del Banco Ciudad. Parte de los fondos se usará para costear la ya iniciada obra de la Plaza Clemente, parque de 7.280 m2 ubicado a 200 m del predio licitado. El Gobierno porteño anunció que 65% de éste se convertirá en un espacio verde con acceso público y que, sumado a la superficie de Clemente, completarán 14.000 m2 de esparcimiento. El resto se usará para levantar un complejo de viviendas, oficinas y comercios de hasta 10 pisos. El Dorrego funcionó durante años como un mercado de frutas y verduras, hasta que en 2003 el Gobierno de la CABA destinó su uso a eventos esporádicos, como la feria gastronómica Masticar, permaneciendo vacío la mayor parte del año. (Apertura, 05.07.19)
 
No confirmados
 
¿Será así?En la última semana, afiches empapelaron algunas calles de la city porteña exigiendo: "Basta de despidos en el MAE (Mercado Abierto Electrónico)". Si bien los trabajadores no cuentan con representación gremial, un sector se organizó y puso el pecho. Fuentes consultadas explican que "se echó a parte del personal" debido a una reestructuración que implicaría una fusión con ByMA. "Están desguazando a una institución que siempre se caracterizó por la innovación", denunció otra fuente. "Lo que está ocurriendo es de gravedad institucional porque echaron al 30% del personal, entre ellos funcionarios de alto nivel, que eran los que más sabían", agregó. Creado en 1989, es el mercado de títulos valores y moneda extranjera más importante del país. Está basado en una plataforma electrónica1 modular a partir de soportes informáticos específicos, donde se transan títulos de renta fija públicos y privados, divisas, operaciones de pases, y de futuros de monedas y tasa de interés. Complementariamente, es utilizado en las licitaciones de letras y bonos del BCRA y en la colocación primaria de títulos del Gobierno. Operan en él 200 agentes, BCRA incluido. BYMA+MAE controlan el 90% de un mercado pequeño. (Urgente 24, 05.07.19)
 
Lecturas sugeridas.
 
  • YPF prevé, en 2020, aumentar 33% su inversión en shale oil.(1)
  • En 2019 el país exportará un millón de tt de biodiesel a Europa.(2)
  • Neuquén produjo 138.000 barriles/día, mejor marca en 10 años.(3)
 
Apéndice: Acuerdo con la UE: un cambio de matriz para dos economías muy cerradas.El especialista Marcelo Elizondo publicó en Clarín, un interesante artículo (4) que pasamos a condensar.
 
Mitos y realidades.Pese a que se supone que la economía mundial está “cerrándose”, las exportaciones globales de bienes y servicios superaron en 2018 los US$ 25 billones, récord histórico nominal. Ello representa 29,5% del PIB planetario. Aún cuando, según estudios privados, se omite unos US$ 8 billones de intercambios intangibles de información (know-how, datos y conocimientos) que fluyen, sin pago de precio en frontera, a través de los países apoyados en nuevas TIC dentro de cadenas internacionales de valor.
 
De donde fluye y adonde va.La mitad del flujo comercial citado se produce entre países que tienen firmados acuerdos de apertura recíproca, hoy unos 300 vigentes.
 
UE-Mercosur.En este marco, el reciente acuerdo de asociación estratégica firmado por ambos bloques aparece como un capítulo más de una política consistente de Europa, (que avanzó hace poco en acuerdos con Japón y Canadá) y como primer hito de vinculación extra regional del Mercosur.
 
Cambio copernicano.Supone una modificación de raíz, el Mercosur puede dejar de ser una región de escasa vinculación comercial externa. En 2018, Argentina fue el 15° país con peor ratio exportaciones/PBI del planeta (14,4%) y Brasil fue el 18° peor en esa lista (14,8%). El Mercosur tiene un ratio menor del 15%, la mitad del ratio mundial y muy inferior al 23% del total de LATAM.
 
Razones.Esta debilidad es imputable a problemas internos. En el caso argentino, los desequilibrios macroeconómicos, las rigideces regulativas, las deficiencias mesoeconómicas (5) y las pocas estrategias internacionales de las empresas. Las dificultades endógenas no se corrigen con un acuerdo internacional, pero buena parte de los malos resultados se explican en que nuestra región no tiene vínculos institucionalizados de apertura recíproca con otras regiones en el planeta. Es de esperar que sea éste un punto de partida y, como anticipó el Canciller, luego se avance en acuerdos con otras regiones.
 
Pocos Miembros.Al ser el Mercosur un pacto de pocos (cuatro, cuando en promedio los acuerdos regionales tienen 13 miembros), el comercio intraregional es escaso (20% del total, contra el 65% en la UE), por lo que facilitar el intercambio comercial con otros mercados aparece como requisito.
 
Efectos positivos.Los países que más comercio internacional generan se benefician de cinco efectos: mejoran las características de su producción de bienes y servicios, por mayor competencia); elevan la calidad del empleo (las empresas internacionales formalizan empleos e invierten en sus staffs); invierten más (por acceso a mercados); padecen menos volatilidad cambiaria (porque acceden a dólares comerciales o IED); y fortalecen el PIB (por mayores exportaciones netas) y la recaudación fiscal consecuente.
 
Tasas de desempleo.Además, pese a lo que se cree, las economías más abiertas tienen tasas más bajas que las economías más cerradas, algo que se constata en LATAM, donde. Argentina y Brasil observan tasas de dos dígitos (10% Argentina, 12% Brasil), las mayores en la zona, mientras economías más abiertas son menores: Chile (7%), México (3,5%), Perú (6%).
 
Sin vuelta atrás.El acuerdo no es mágico y exigirá correcciones en políticas públicas y estrategias privadas. Un cambio de matriz se impone en economías que, por cerradas, padecen defectos que la nueva globalidad no tolera.
 
En siete días, Dios mediante, los seguiremos informando.
 
 Raúl galindez es socio de M&A ROSARIO (www.mergers.com.ar), Consultora en Valuación y Negociación de Empresas.
 
(1) https://www.iprofesional.com/negocios/295409-vaca-muerta-energia-combustible-YPF-preve-aumentar-un-33-su-inversion-en-petroleo-no-convencional-en-2020
(2) https://econojournal.com.ar/2019/07/la-argentina-exportara-en-2019-un-millon-de-toneladas-de-biodiesel/
(3) http://www.vacamuertanews.com.ar/ver_noticia.php?id=20190629000201&utm_source=Vaca+Muerta+News&utm_campaign=5c86829a95-EMAIL_CAMPAIGN_5_29_2018_15_53_COPY_01&utm_medium=email&utm_term=0_98718b4080-5c86829a95-91573775
(4) https://www.clarin.com/economia/acuerdo-ue-cambio-matriz-economias-cerradas_0_8NozeYPu4.html
(5) Se focaliza en el juego de los mercados y las distintas actividades económicas.

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