El Mundo y los Negocios

NOS AUSPICIAN

PARA SEGUIR CREYENDO

Contexto: Cuatro cierres publicados, el mismo número que en la última semana comentada: todos adquisiciones en el mercado interno. Involucrando los sectores Plataformas de Internet, Petróleo (dowstream) y Hoteles. Solo en la mitad de los casos se informaron los montos pagados. Además, se informó sobre dos negocios en curso, y dos no confirmados, lo que le puso algo de pimienta a un mercado en baja. Es lógico, frente a un enero espectacular. Y no solo por la venta del control de Prisma, que puede resultar una de las mejores operaciones del año. De todas maneras, el dólar en suba, las tasas por el cielo y un riesgo país de otras latitudes, dan idea que para cuestiones de F&A el año no debería deparar espectacularidades. La elección de Neuquén, según cómo se la mire, aporta cierta tranquilidad. Otro resultado crispaba aún más los nervios. Las adquisiciones estratégicas continuarán. La duda es qué pasará con las otras. Desesperados, abstenerse.
 
Operaciones en curso. En la semana se informó sobre dos operaciones en ciernes vinculadas a Plataformas btob y Contact Centers que, esperamos, concluyan exitosamente pronto. Además, aparecieron noticias a confirmar en los sectores Bodegas y Especialidades Medicinales.
 
Resumiendo:Para la Estadística, una noticia de fusiones ya informadas; una reorganización; cuatro acuerdos exitosos; ninguna escisión; dos negocios no confirmados; dos no cerrados; ninguno rechazado; ninguno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado. 
 
Apéndice. Distribución Sectorial de la Inversión y Países generadores. Que está a disposición de ustedes más abajo.
 
De Fusiones ya informadas
 
Difícil de descartar.Si bien los 14 bancos dueños de Prisma vendieron a Advent el 51%, en US$ 724 millones, y tienen casi tres años para desprenderse del resto, están viendo cuál sería su mejor opción. “El próximo objetivo podría ser salir a cotizar en el Nasdaq. En ese caso, Advent podría hacer cash in (ganancia de capital) y vender 20 o 30%”, confesó uno de los accionistas de la licenciataria de Visa, Banelco, Pagomiscuentas y LaPos. En un principio, pensaron que la propia Visa Internacional (pasó de tener 2%, a 1%) era quien se iba a quedar con la compañía. (Cronista, 26.02.19)
 
Reorganizaciones
 
Sin relación de canje.El Directorio de YPF aprobó la fusión por absorción de Bajo del Toro I SRL y Bajo del Toro II SRL, las que se disolverán sin liquidarse. La absorbente y las absorbidas suscribieron el Compromiso Previo de Fusión, con efecto retroactivo al 01/01/19. Atento a que YPF es titular en forma directa del 100% de las absorbidas, no aumentará su capital, no se emitirán nuevas acciones, ni habrá relación de canje como consecuencia de la fusión. (BCBA, 08.03.19)
 
Acuerdos
 
Gigante hambriento.TheFork, controlada por TripAdvisor, se quedó con Restorando, plataforma online de reservas creada en 2011, y expandida por toda LATAM. Ahora incorpora 3.500 restaurantes en ocho países: Argentina, México, Colombia, Brasil, Uruguay, Panamá, Chile y Perú, que le aportan 18 nuevas ciudades. Cuando ya peraba más de 60.000 restaurantes en 18 mercados de Europa, LATAM y Oceanía. Restorando fue fundada por Frank Martín y Franco Silvetti, cuando estudiaban Ingeniería Industrial, impulsada por el fondo Quásar y financiada por Kaszek Ventures, fondos de Silicon Valley-incluyendo Emergence Capital-y el fondo Atómico, liderado por un cofundador de Skype. TripAdvisor compró TheFork en 2014 y, desde entonces, realizó adquisiciones para consolidar la expansión. La de Restorando es la novena compra en los últimos cinco años, tras incorporar plataformas en Italia; Brasil, Portugal; Países Bajos; Francia y Australia. A ellos se suman España, Francia, Suiza, Bélgica, Dinamarca y Suecia. (iEco.clarin, 28.02.19)
 
Estrategias divergentes.Pampa Energía informó haber acordado con Raizen Argentina, licenciataria de la marca Shell, la venta de la Terminal Dock Sud por US$ 19.5 millones, más US$ 1.393.398, por productos en stock. El resultado económico de la operación se informará en breve. La venta se encuentra en línea con la estrategia de Pampa de focalizar sus inversiones y RRHH en la expansión de la capacidad de generación eléctrica, y en la exploración y producción de gas natural, especialmente no convencional, shale y tight. (BCBA, 06.03.19) La operación permitirá a Raizen aumentar en 30% su capacidad de almacenamiento y en 25% la superficie de refinado. Es la primera compra que realiza luego de quedarse con el negocio de downstream de Shell en octubre. Las instalaciones adquiridas, en 30 has, incluyen 43 tanques con capacidad de 228.000 m3 de producto (petróleo crudo, gasoil, naftas, biocombustibles, bases para lubricantes y aditivos), 8 galpones de almacenamiento, y 4 islas de carga de camiones con capacidad de despacho de 4.000 m3/día. Estos activos son estratégicos y le permitirán optimizar la logística de petróleo crudo liviano para procesamiento y la recepción de importaciones de diversos productos. (EconoJournal)
 
Negocio cada vez más tecnologico.Prosegur Cash (PC), de capitales españoles, uno de los jugadores más fuertes en traslado de caudales, adquirió VN Global, creada por Luciano Nicora, enfocada en la tercerización de servicios de cobranza, con más de dos décadas en el mercado. Apareció en el radar de PC a partir del crecimiento que venía experimentado y del rol protagónico que juega en un mercado creciente. Cuenta con 2.800 empleados en el país (2.000 en Córdoba). PC está dedicada a la logística de valores y gestión de efectivo. Cuenta con 575 centros logísticos donde procesa € 550.000 millones por año y emplea a más de 65.000 personas en más de 20 países. Su flota asciende a más de 10.000 unidades, entre vehículos blindados y ligeros. A nivel global facturó en 2017 € 1.924 millones. En Argentina, contaba con 18.000 empleados. La adquisición le permitirá fortalecerse en soluciones de ciberseguridad, de alto valor añadido y reforzar sus negocios internacionales. (Punto a Punto, 07.03.19)
 
No más socios.IRSA Inversiones y Representaciones SA informó haber adquirido de una tercera parte no relacionada, el 20% de Hoteles Argentinos S.A. (HASA), propietaria del Sheraton Libertador, ubicado en Av. Córdoba al 600 (CABA), por U$S 1.152.415.-, ya abonados totalmente. Como consecuencia de esta operación, IRSA pasó a ser titular del 100% de HASA. (BCBA, 01.03.19)
 
No confirmados
 
Otro modelo.“Fui a tierra cuyana el finde y un menduco me dijo que uno de los interesados en Tupungato Winelands es la familia Falasco, que hace vinos allá. Recurrí al Timbre Indicado, quien me aseguró que los Falasco lo vieron, pero finalmente no entrarían en el proyecto. Sí estarían comprando fincas Zuccardi y negocian con Vicentín”. (dbiz.today, 25.02.19)
 
¿No más maduros?La suiza Novartis le estaría bajando la persiana a su negocio de cardiometabolismo en Argentina. La tríada de productos enrolados en este negocio comprende a Valsartán Diovan y Exforge, para hipertensión, y Galvus, para diabetes. Su suerte sería idéntica en otros mercados de la región como México y Brasil. Tales medicamentos por ahora no habrían encontraron compradores locales, mas no se descarta que puedan pasar a un laboratorio nacional. La decisición de Novartis estaría en línea con la estrategia de varias multinacionales que se desprenden de sus líneas “Maduros” para enfocarse en la nueva generación de “Innovadores”. (Pharmabiz, 07.03.19)
 
No cerrados
 
Distintas ópticas.Los fundadores de AlaMaula, Guillermo y Jorge de Bernardo, Roque Peralta y Damián Amaya –hoy al frente de  Eureka Labs- quieren recuperar la plataforma desarrollada en  Córdoba en 2009, luego vendida a eBay Classifieds Group en 2011, ya posicionada como referente en la región. "Hicimos una oferta concreta para recuperar la marca. Tenemos la infraestructura y el know how para relanzarla en Argentina y la región. Tenemos todo para hacernos cargo y retomar las operaciones", aseguraron. "alaMaula tiene hoy las mismas visitas que OLX, sin realizar ninguna acción de marketing. El modelo es significativo y útil para los usuarios. Lo que para una gran corporación como eBay puede ser poco relevante, para la región sigue siendo un caso de éxito". El servicio supone la venta vía web mediante un formato de avisos clasificados online, concepto que la diferenció de Mercado Libre, al orientarse a particulares y no a tiendas y comercios. alaMaula se cerró no es porque no funcione, sino por una decisión corporativa. Recibe 5 millones de visitas orgánicas y 8.000 anuncios diarios. (IProUp, 27.02.19)
 
Socio para la expansión.Apex América, especializada en servicios de contact center, prevé consolidar un plan de expansión regional, que incluye Chile y Brasil, para lo que evalúa sumar un socio que la acompañe en esa estrategia. “En Chile nos está yendo muy bien, la operación es fuerte y hay posibilidades de seguir creciendo”, expresó uno de los socios. Respecto de Brasil, señaló que “al tratarse de un mercado gigantesco tenemos una operación acotada, pero a diferencia de cualquier otro país, las posibilidades de crecer son realmente importantes”. Crecen, pero no a la velocidad que quisieran. También operan en Honduras y Paraguay. Su headquarter está en Córdoba, y está presente en Rosario y Resistencia, con un total de 5.500 empleados. (80% en el país). (Punto a Punto, 08.03.19)
 
Lecturas sugeridas.
 
  • La inversión minera se dispara: Argentina duplicó su peso en la región.(1)
  • Luego de 17 años, salió el primer gran cargamento de carne argentina a EE.UU.(2)
  • Río Turbio vuelve a exportar carbón, luego de 6 años.(3)
 
Apéndice. Distribución Sectorial de la Inversión y Países Generadores.La Agencia Argentina de Inversiones y Comercio Internacional (AAICI) informó anuncios de inversión, efectuados desde el 11/12/15 y hasta al 31/01/19 (4). En distintas oportunidades comentamos en este medio cómo fue evolucionando. La última vez, a partir de la misma fecha y hasta el 31.07.18.
 
Definición.En Nota Aclaratoria, se indica que el Mapa se integra con proyectos anunciados y confirmados públicamente; se asienta el total comprometido en US$, sin expresar la proporción a ejecutarse por año; no se incluyen F&A ni anuncios de licitaciones, salvo las adjudicadas; se considera empresa extranjera cuando el capital no residente supera el 50%; y Provincia de destino, la principal en la que se ejecutará el proyecto.
 
Crecimiento.Con la información presentada, a partir del 11.12.15, se observa:
 
. Hasta el 31/07/18, 759 empresas anunciaron 1.077 proyectos por un total estimado de US$ 118.870 millones; y
 
. Hasta el 31/01/19, 855 empresas (+96) anunciaron 1.219 proyectos (+142) por un total estimado de US$ 135.989 millones (+US$ 17.117 millones).
 
Los cuadros son de elaboración propia, en base a la información de AAICI.
 
Sectores más beneficiados.En el cuadro siguiente se observa el stock agregado desde fines de 2015, con clara ventaja de los sectores extractivos. Nada que sorprenda. La crisis generada a partir de abril de 2018, así como las herramientas utilizadas para sofocarla, desestimularon el ingreso de capitales no especulativos. En cuánto al flujo semestral, solo gana significativamente Oil&Gas. A Transporte e Infraestructura se le cayeron anuncios, tal vez por la dificultades de los adjudicatarios de los PPP, de conseguir financiamiento, como consecuencia de la caída del crédito internacional y del affaire cuadernos.
                  
      US$(MM)  
Sector Al 30/09/18 Al 31/01/19 Diferencia
 
1
Petróleo y gas 49.6 55.6 6.0
2 Minería 12.0 12.7 0.7
3 Renovables 9.8 9.8 0
4 Generación y Servicios Públicos 8.8 9.2 0.4
5 Real Estate 8.8 9.9 1.1
6 Telecos, Medios y Tecnología 8.5 8.5 0
7 Transporte e Infraestructura 7.9 7.7 -0,2
 
 
Compañías con vocación inversora.Las que comprometieron mayores montos, en igual lapso, confirman lo expresado, son mayoritariamente productoras de energía, según verán expuesto en el siguiente cuadro. En cuanto al flujo semestral, salvo YPF, el resto cae o se queda quieto. Al 30/09/18 Royal Dutch no integraba el selecto top7, de ahí que no informamos el flujo.
 
 
Sector
  US$ (MM)  
    Al 30/09/19 Al 31/01/19 Diferencia
 
1
YPF 26.273 29.573 3.300
2 Pampa Energía 4.487 4.347 -140
3 Royal Dutch   3.685  
4 Pan American Energy 3.197 3.197 0
5 First Quantum Minerals 3.000 3.000 0
6 Telecom 2.666 2.660 0
7 Tecpetrol 2.660 2.660 0
 
Países generadores de anuncios de inversión en el país.Según verán en el próximo cuadro, y aunque cueste creerlo, los grandes generadores de anuncios de inversión, desde la asunción del actual Gobierno, hasta el 31/01/19, son … los mismos argentinos. EEUU aparece en segundo lugar en el ranking individual, mas la Unión Europea, como zona, lo supera.  China, muy publicitada, queda lejos.
 
    US$ (MM)
Países 31/01/2019
     
1 Argentina 81.519
2 EEUU 8.726
3 Canadá 7.711
4 España 5.795
5 Reino Unido 4.046
6 China 3.766
7 Francia 3.690
     
 
                   
No es la locura, ni hubo lluvia de inversiones, pero fueron suficientes como para seguir creyendo.
 
En siete días, Dios mediante, los seguiremos informando.
 
 
Raúl Galindez es socio de M&A ROSARIO (www.mergers.com.ar), Consultora en Valuación y Negociación de Empresas.
 
(1) https://www.cronista.com/economiapolitica/La-inversion-minera-se-dispara-y-Argentina-duplico-su-peso-en-la-region-20190226-0050.html
(2) https://www.clarin.com/economia/luego-17-anos-llego-primer-gran-cargamento-carne-argentina-ee-uu_0_hqqE7WfYs.html
(3) https://www.clarin.com/economia/rio-turbio-vuelve-exportar-carbon-luego-anos_0_WuxEC0hK-.html
(4) http://www.inversionycomercio.org.ar/mapadelainversion.php

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