El Mundo y los Negocios

NOS AUSPICIAN

Negocios y el mapa de la inversión argentina 2018.

Contexto: Tres cierres publicados, dos más que la semana previa. Fueron dos adquisiciones, una efectuada en una compulsa judicial, y una asociación en ronda de inversión. Involucrando a inversores nacionales y extranjeros. Poco y esperable, consideramos la coyuntura. Aunque alguna plata se movió. También pocas noticias de operaciones en curso, aunque dupliquen las publicadas la semana anterior. Dos conocidas y dos nuevas. Todo ello confirmatorio de lo expresado en nuestras últimas entregas: tiempo de vestir a la novia.
 
Apéndice. Al final de esta nota nuestro comentario sobre el Mapa de la Inversión en Argentina al 31.08.18, recientemente presentado por la Agencia de Inversiones y Comercio Internacional.
 
Acuerdos de la semana. Dos petroleras nacionales se quedaron con una colega en proceso de quiebra, pagando una importante suma. El Presidente de una conocida Editorial aceptó la oferta para comprar, a nombre personal, la filial en un país del Mercosur. Y una Fintech recibió una importante suma por aportes de fondos extranjeros, en otra exitosa ronda.
 
Otras noticias. En la semana se informó sobre cuatro operaciones en curso, vinculadas a los sectores Finanzas, Maquinaria Agrícola, Medios de Difusión y Alimentos que, esperamos, concluyan exitosamente pronto.
 
Resumiendo: Para la Estadística, dos noticias de fusiones ya informadas; ninguna reorganización; tres acuerdo exitoso; ninguna escisión; ningún negocio no confirmado; cuatro no cerrados; ninguno rechazado; ninguno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
 
De Fusiones ya informadas
 
Tarea cumplida. Shell Argentina completó la venta de su negocio de downstream a la brasileña Raízen, por US$ 916 millones, tras el acuerdo anunciado en abril. La operación incluyó la transferencia de la Refinería de Bs.As, 665 estaciones de servicio, los negocios de LPG, combustibles marítimos, combustibles de aviación, asfaltos, químicos y lubricantes, así como las actividades de suministro y distribución en el país. Raízen continuará su relación con Shell a través de varios acuerdos comerciales. La anglo-holandesa seguirá presente tras licenciar su marca. La venta es parte de su estrategia de simplificar su portfolio a partir de un programa de desinversión a nivel global por US$ 30.000 millones. En la operación local, no incluye los activos upstream de Vaca Muerta. Raízen, un joint venture entre Shell y Cosan, produce biocombustibles y distribuye combustibles en Brasil, donde administra una red de 6.400 estaciones de servicio Shell. (Ámbito, 01.10.18)
 
Visión optimista. La cadena española de supermercados DÍA, que opera en el canal Discount, se acerca al objetivo de llegar, en 2020, a las 1.100 tiendas. Con la compra de 12 sucursales porteñas de Walmart superará las 960 este año -más de 400 de en la CABA- por lo que tendría que abrir diez por mes para alcanzarlo. Mientras se expande en el país, sus números sienten la crisis económica y la depreciación del peso. El 29/09 inauguró la primera tienda renovada con look Día. Las obras para transformar los doce locales le demandará una inversión de $ 70 millones. “Ampliamos nuestra cobertura para fortalecer nuestro lazo cotidiano con más de 3,4 millones de socios de ClubDIA –programa de beneficios y descuentos– y acercarnos a nuevos consumidores”, se señaló. Seis tiendas de 250 m2, que operaban bajo la marca Changomas funcionarán bajo el formato Día Marquet, modelo de proximidad de la cadena; en tanto, los seis supermercados de 650 m2, serán transformados en Día MAXI Ahorro. De los 180 empleados que empleará, 41 integraban la planta de Walmart. Según informó Día, que cotiza en la Bolsa madrileña, sus ventas brutas en Argentina exhibieron una caída interanual en € del 19,3% en el primer semestre de 2018. (Apertura, 04.10.18)
 
Acuerdos
 
Lo esperable. Por US$ 85 millones, YPF y Destilería Argentina de Petróleo (DAPSA), se quedaron con los activos de Oil Combustibles, que fuera de Cristóbal López y Fabián de Souza.  Ambas estaban a cargo de la gestión por orden judicial. Tales activos incluyen la refinería, el muelle y los tanques del complejo de San Lorenzo, y la red de estaciones de servicio. Según consta en el acta judicial, YPF-DAPSA ofertaron US$ 42,5 millones en tanto Trafigura, que en el país opera la marca Puma, propuso pagar US$ 45 millones. Pero los primeros hicieron uso del derecho a igualar cualquier oferta que se presentara. Entonces, Trafigura aumentó su oferta hasta US$ 85 millones, cifra que también fue igualada. Por ahora, las estaciones de servicio -entre 220 y 250- mantendrán el nombre Oil, por lo menos hasta que quede firme el fallo y a resultas del acuerdo a arriban con los licenciatarios. (Urgente 24, 01.10.18)
 
Quedó en familia. Ángel Estrada y Cía. SA informó haber recibido la aceptación de la oferta por parte de Zsolt Tibor Jenö Agárdy, controlante de la Sociedad, en virtud de la cual se le propuso la venta de la totalidad de la participación accionaria de la Sociedad en Ángel Estrada Internacional SA, constituida conforme las leyes de la R.O. del Uruguay, representativas del 100% del capital social y votos. (BCBA, 03.10.18)
 
Inversores consecuentes. La fintech argentina Ualá cosechó US$ 34 millones en otra ronda de inversión liderada por Goldman Sachs Investment Partners (GSIP), de la que participaron el fondo de venture capital de Silicon Valley, Ribbit Capital, y el brasileño Monashees. Los inversores originales, Soros Fund Management LLC, Point72 Ventures, Jefferies LLC y el emprendedor Kevin Ryan  también participaron. Ualá fue fundada por Pierpaolo Barbieri y lanzada en octubre de 2017. Se trata “de una fintech cuya misión es acercar la banca latinoamericana al siglo XXI, creando el primer proveedor de servicios financieros sin sucursales, bajo costo y que ofrece a sus usuarios una experiencia innovadora e integrada”. A través de una app para celulares, vinculada a una tarjeta prepaga Mastercard Internacional, se puede transferir dinero, realizar compras y cargar el celular. También permite hacer el seguimiento de los consumos y las finanzas personales, a través de una herramienta de análisis de gastos y notificaciones push. Ualá está disponible en Argentina para Android y iOS. (iEco.clarin, 03.10.18)
 
No cerrados
 
Caso testigo. Prisma presentó un Compromiso de Desinversión y la CNDC lo aceptó, tras la extensa negociación que se abrió en agosto de 2016, cuando se le imputó abuso de posición dominante, al entender que los 14 bancos accionistas (Galicia, Santander, Macro, Francés, Citi, Itau, HSBC, ICBC, Comafi, Santa Fe, Patagonia, Nación, Provincia y Patagonia) habrían incurrido en cartelización. Prisma opera el 80% de los pagos con tarjetas de crédito y la falta de competidores, generó una alta tasa de comisiones, a favor de las tarjetas de créditos y bancos. "Es la primera vez en que una investigación por presuntas conductas anti-competitivas deriva en una desinversión", se expresó. La resolución aprobatoria les obliga vender el 100% del paquete accionario y no permite que más de un banco sea accionista para impedir la integración vigente. Mas la venta podrá concretarse por partes, tras discontinuar el servicio de transferencias inmediatas (PEI), que podrá ser brindado por un proveedor independiente. Ello asegura que otros medios alternativos y competidores puedan desarrollarse en forma no discriminatoria, generalizándose alternativas como el botón de pago, la billetera electrónica y las terminales Pos móviles. El mercado supone que la venta se dará en dos etapas: primero el 51% y en dos a tres años como máximo, el resto. (iEco.clarin, 26.09.18)
 
Complicado. La patriada de los tres concesionarios que tomaron Vassalli Fabril a comienzos de 2016, no termina bien. Después de negocios fallidos y pujas judiciales, el grupo está de salida, y la vuelta de la nieta del fundador, Roque Vassalli, ya es una realidad. Es que Mariana Rossi Vassalli recuperó el control del 60% de la histórica fábrica de cosechadoras de Firmat (Santa Fe). De los tres integrantes del grupo, Néstor Girolami aún se mantiene como Presidente, mientras sus socios, Sergio Barbero y Gastón Aguirre, acordaron devolverle las acciones. Pero Girolami resiste y resalta que en su gestión refinanció la deuda contraída con el BNA -tras la caída del negocio con Venezuela, que incumplió el contrato-, por $ 278 millones a 15 años; regularizó pasivos con bancos privados (ICBC, Credicoop, Macro, entre otros), AFIP, UOM, proveedores y con empleados ($ 13 millones en 12 cuotas). Pero, tras reducir casi un 40% del personal, a través de retiros voluntarios (pasó de 550 a 325), se paralizó la producción. Hoy opera al 10% de capacidad y en mayo atravesó 45 días de toma por deudas salariales. Y acepta que existen interesados: "Es que se abre un panorama fantástico con la exportación", afirmó. (Apertura, 01.10.18) “Si alguien viene y se hace cargo y me devuelve mis garantías, avales, y el aporte de capital, me voy a casa”, dijo Girolami en una entrevista radial. (Maquinac)
 
Hermanos no tan unidos. Los hermanos Daniel y Alfredo Vila, propietarios de Grupo Uno, se encuentran en plena recomposición de sus inversiones en medios de difusión, mientras trascendió que estarían distanciados. A principio de año intentaron vender La Capital, de Rosario, aunque no tuvieron suerte porque querían contado y, porque su socio, José Vignatti, no está para nada apurado, sino más bien dulce, ya que cobró al Estado una vieja deuda de Ámbito Financiero. A ese negocio le agregaron una lista de medios mendocinos: Diario UNO (Mendoza y San Rafael), Canal 7 (Mendoza), Canal 6 (San Rafael), Radio Nihuil, las FM 93.7 Montecristo, 94.9 Brava, 98.3 Ayer y 95.7 de San Rafael, por las que tendrían comprador. El Canal mendocino y el de San Rafael dieron por concluidas sus programaciones en vivo. Una versión afirma que contadores de Grupo Álvarez estarían auditando sus cuentas y especula con que el plan de desvinculaciones voluntarias, ya practicado, obedecería a una condición de compra. 
 
En caída libre. La Justicia mendocina decretó la quiebra de la productora e industrializadora frutihortícola Alco-Canale, tras más de tres años de crisis, con despidos, suspensiones y salvatajes financieros. Se trata de la mayor exportadora de conservas de la Provincia, donde empleaba 140 personas. Perteneciente a Grupo Canale había homologado en 2015 un Concurso Preventivo, iniciado cuatro años antes para reestructurar su deuda. La estrategia era encarar un plan de inversiones para volver a poner en marcha el engranaje productivo. Sus problemas se iniciaron a fines de los ‘90 debido al crecimiento que experimentó, a través de diversas adquisiciones, como la línea de conservas y mermeladas que compró a Kraft en 2001. Curiosamente, en 2015 tenía más de 2.000 empleados y producía más de 100 millones de kg de frutas, tomatados, legumbres, hortalizas, dulces y mermeladas, comercializadas bajo las marcas Canale, Alco, Ídolo, Puntero y Valsole. Desde Alco, señalaron que la situación económica del país provocó que esas inversiones no llegaran. El Juez de la Quiebra decidió su continuación para preservar las fuentes de trabajo. Y designó un síndico y un veedor, para que reciban eventuales ofertas y controlar el proceso. Fuentes de la compañía, aseguraron que habría, por lo menos, dos posibles interesados. (Apertura, 04.10.18)
 
Lecturas sugeridas.
 
•  Aseguran que el Proyecto Navidad daría trabajo, de inmediato, a 3 mil personas. (1)
•  Vaca Muerta aportará en 2027 el mismo nivel de divisas que el campo. (2)
•  La energía eólica ya cubre más del 5% de la demanda eléctrica mundial.(3)
 
Apéndice. Mapa de la Inversión en Argentina al 31.08.18.La Agencia Argentina de Inversiones y Comercio Internacional informó anuncios de inversión en el país, desde el 11/12/15 hasta al 31/08/18 (4). Ya lo había hecho al 31.12.17, al 28.02.18 y al 31.07.18. Hasta esta fecha los presentó en forma aperiódica, por lo que nos preguntamos si desde ahora lo hará mensualmente, con lo que permitirá efectuar comparaciones y facilitará la interpretación.
 
Definición. En Nota Aclaratoria, se indica que el Mapa: Se integra con proyectos anunciados y confirmados públicamente; Se asienta el total comprometido en US$, sin expresar la proporción a ejecutarse por año; No se incluyen F&A ni anuncios de licitaciones, salvo las adjudicadas; Se considera empresa extranjera cuando el capital no residente supera el 50%; y Provincia de destino, la principal en la que se realizará el proyecto.
 
Crecimiento. Con la información presentada a partir del 11.12.15, se observa que hasta el 31/08/18, 787 empresas anunciaron 1.116 proyectos por un total estimado de US$ 125.149 millones. Veamos qué pasó en agosto:
 
a)       Por cantidad de proyectos. Se informaron 25, lo que indica una caída interanual del 26%.
 
b)      Por montos. Se comprometieron US$ 1.000 millones, con caída interanual del 50%.
 
Distribución sectorial. Aquí se observa el crecimiento manifestado en el mes de agosto en los siete sectores más favorecidos.
 
 
       
        US$ miles   de millones
Sector 31,07,18 31/08/2018
       
1 Petróleo y gas 49,1 49.4
2 Minería 10,9 10.9
3 Generación y Serv.Pcos. 8,7 8,7
4 Telcos, Medios y TI 8,4 8.5
5 Real Estate 8,5 8.5
6 Renovables 8,7 9.6
7 Bienes Industriales 6,7 6.8
 
Mayor actitud inversora. Las empresas que comprometieron mayores montos, siempre desde fines de 2015, fueron mayoritariamente productoras de energía, a saber (miles de millones de US$):
 
     
Compañías 31/08/2018
     
     
1 YPF 26.273
2 Pampa Energía 4.487
3 Pan American Energy 3.077
4 First Quantum 3000
5 Telecom 2.666
6 Tecpetrol 2.660
7 Telefónica 2.400
 
Distribución Espacial: Las Provincias de destino de los proyectos, más favorecidas son:
 
    31/08/ 2018
Provincias Proyectos MM US$
       
       
1 Buenos Aires 275 34.204
2 Neuquén 49 15.884
3 Chubut 32 5.767
4 Salta 26 5.732
5 Córdoba 121 5.017
6 Mendoza 92 4.438
7 Santa Fe 94 3.598
 
En la otra punta, las menos favorecidas son: Santiago del Estero (US$ 20 millones), Formosa (US$ 50 millones) y Chaco (US$ 105 millones), confirmando y sosteniendo otra gran grieta que alguna vez deberemos corregir. Mientras aspiramos que en el corto plazo podamos recuperar la actitud inversora, por lo menos con la potencia registrada en los dos primeros años de gestión del actual Gobierno.
 
En siete días, Dios mediante, los seguiremos informando.
 
 
Raúl Galindez es socio de M&A (www.mergers.com.ar, Consultora en Valuación y Negociación de Empresas.
 
(1) http://www.elinversorenergetico.com/aseguran-que-el-proyecto-navidad-le-daria-trabajo-de-inmediato-a-3-mil-personas/
(2) https://econojournal.com.ar/2018/10/vaca-muerta-aportara-en-2027-el-mismo-nivel-de-divisas-que-el-campo/
(3) http://revistanuevasenergias.com/2018/09/28/la-energia-eolica-ya-cubre-mas-de-un-5-de-la-demanda-electrica-global/
(4) http://www.inversionycomercio.org.ar/mapadelainversion.php
 

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