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Mercado de F&A de LATAM 2º Trimestre de 2018

Contexto: Cuatro cierres  publicados, uno más que la semana anterior. Tres adquisiciones, en dos informaciones, según verán, y una desinversión en el extranjero. Dos paquetes de control y una línea de medicamentos. Con una inversión total de unos US$ 67 millones, con gusto a poco. También dejan que desear las otras noticias que presentamos relativas a operaciones en curso. Es que no aparecen nuevas. Pero es cierto que vivimos en una coyuntura en la que es generalizada la creencia que, por lo menos en el corto plazo, solo nos espera alta inflación, caída del PIB y conflictos sociales asociados. Y no es despreciable que una empresa extrajera invierta en el país con expectativas centradas en el mediano o largo plazo. ¿Un clavel del aire, o tal vez una premonición? Mientras tanto, seguimos insistiendo que, con la macro flaca, hay que concentrarse en la micro. La vida pasa por ahí.
 
Apéndice. Al final de esta nota presentamos una síntesis del trabajo publicado por Financial Advisory Services-Deloitte, titulado: Mercado de F&A de LATAM - 2º Trimestre de 2018.
 
Acuerdos de la semana.La subsidiaria de una cotizante, vende en un país del Asia Menor, parte de su participación en una aseguradora, por imposición de la autoridad regulatoria. Un laboratorio nacional adquiere una prestigiosa línea de antivaricosos a un par europeo. Y una compañía de turismo basada en un país del Mercosur se hace del control de dos colegas nacionales.
 
Otras noticias. En la semana se informó sobre una operación en curso, vinculada al sector “Fabricación de Maquinaria Agrícola” que, esperamos, concluya exitosamente pronto.
 
Resumiendo:Para la Estadística, una noticia de fusiones ya informadas; una reorganización; cuatro acuerdos exitosos; ninguna escisión; ningún negocio no confirmado; uno no cerrado; ninguno rechazado; ninguno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
 
De fusiones ya informadas
 
La noticia más esperada.Telecom Argentina fue notificada que el 30/08/18 quedó inscripta en el Registro Público a cargo de la IGJ, la fusión entre ella, como Sociedad Absorbente, y Cablevisión, como Sociedad Absorbida, que será disuelta sin liquidarse. (BCBA, 05.09.18)
 
Reorganizaciones
 
Final anunciado.SA Importadora y Exportadora de la Patagonia informó que el Directorio dispuso celebrar un Compromiso Previo de Fusión por Absorción de su controlada Proser SA, que se someterá a consideración de la CNV. A su vez, convocará a ese efecto a Asambleas Ordinaria y Extraordinaria. (BCBA, 06.09.18). En Memora de “La Anónima” se expresa: “Dado que Proser no desarrolla actividades, es intención de los Directorios de ambas compañías emprender un proceso de organización societaria tendiente a la fusión por absorción, previo cambio de jurisdicción de ésta a la CABA”.
 
Acuerdos
 
Tenés que vender.IRSA Inversiones y Representaciones SA informó que, continuando con las instrucciones de la Comisión de Mercado de Capitales, Seguro y ahorro, de Israel, su subsidiaria IDBD Development (IDBD) vendió un 5% adicional de su participación en CLAL Insurance, a través un swap, La contraprestación ascendió a NIS 173 millones (US$ 47.92 millones), con lo que la tenencia de IDBD se redujo al 29.8% del capital. (BCBA, 03.09.18).   La venta forma parte del desprendimiento gradual de CLAL impuesto por la autoridad de control israelí, que pretende que CLAL esté en manos locales. En septiembre, IDBD recibió una oferta no vinculante de Huabang Financial Holdings Limited, de Hong Kong, por el 44.9% de CLAL, por US$ 1.351,84 millones, sujeta a un due diligence. Pese a las restricciones y las ventas efectuadas, las partes siguen negociando. (Apertura).
 
Guerra inminente.El mercado de los medicamentos de venta libre continúa mostrando dinamismo a pesar del escaso volumen que representa en el país.
Y en el segmento, el laboratorio nacional IMVI adquirió la línea de antivaricosos Varisedan a los españoles Ferrer, por $ 6 millones (unos US$ 150.731). La firma, propiedad de la familia Torres Moreno, se quedó con la marca que Ferrer había sumado hace cerca de 15 años -cuando era Wierhom Pharma- al comprarla al laboratorio Monserrat & Eclair. La guerra de las várices se pondrá en primer plano con los mexicanos de Genomma, con su producto Goicoechea, con la que taladran al consumidor desde la pantalla chica. Varisedan compite además con Venoruton, que desde junio quedó en manos de la británica GSK. (Pharmabiz, 04.08.18)
 
Sinergias para todos.La compañía brasileña de turismo CVC Corp. adquirió, en forma simultánea, 60% del grupo Bibam, dueño de las agencias Avantrip y Biblos, por unos US$ 5,3 millones y 60% de la mayorista, Ola S.A., de Grupo Transatlántica -con fuerte presencia en Rosario, Córdoba y CABA- por unos US$ 14 millones. "Esta alianza es parte de nuestra estrategia de crecimiento y de generación de valor alineado con expansión regional que, a pesar de la reciente volatilidad de la economía argentina, impacta positivamente al flujo de turismo entre ambos países", señaló CVC. A su vez, “OLA podrá desarrollar sinergias que le permitirán potenciar su actual base de negocios, y continuar su crecimiento y consolidación en el mercado argentino", se expresó en Transatlántica. A su vez, Bibam, "pasa a ser la tercera agencia del mercado, luego de Despegar y Almundo, y agrega volumen al negocio para tener un rol más fuerte en el mercado y cerrar contratos turísticos a mayor escala. (iEco.clarin, 05.08.18). Ola es el operador argentino número uno en Brasil y el Caribe, mientras que en UE y EEUU está en segundo o tercer lugar. Pero Brasil es muy relevante en turismo emisivo y receptivo. Factura cerca de US$ 300 millones al año, empleando 340 personas. (ON 24).
 
No cerrados
 
La joya del abuelo.Vassalli espera que un acuerdo sobre el control accionario, paso previo para redefinir su destino. Después de varias reuniones, dos de los tres concesionarios que controlan la firma aceptaron devolver sus acciones a Mariana Vassalli, aunque se especula que no quieren quedar afuera de un potencial posterior traspaso de la compañía de Firmat (Santa Fe). Por su parte la UOM entiende que los proveedores están dispuestos a entregar materia prima a Mariana, pero no a los actuales accionistas y advierte que se pedirá la quiebra si la situación se prolonga. En el mercado circula cada vez más fuerte el rumor de que una empresa internacional espera la resolución del diferendo para adquirir la compañía, tal vez la marca, con la intención de atacar el segmento de cosechadoras de low cost, nicho con gran potencial en Argentina. En Brasil, donde también las ventas de cosechadoras cayeron significativamente, el segmento de las de menor costo explica casi 50% de las ventas totales. (Maquinac, 07.08.18)
 
Lecturas sugeridas.
 
•    Petróleo no convencional aporta el 12% de la producción total del país. (1)
•    Argentina puede ser tercero en la región en energías renovables, detrás de Brasil y México. (2)
•    Impulsan la creación de índice de precios para el litio. (3)
 
Apéndice. Mercado de F&A de LATAM 2º Trimestre de 2018. Financial Advisory Services-Deloitte, publicó este trabajo (4) en el que observa que, en el período, se alcanzaron 228 acuerdos en la región, que totalizaron US$ 14.772 millones.
 
Desempeño por países. Brasil es el principal jugador y continúa liderando el mercado, con cerca del 42% de las transacciones generadas (97), por US$ 8.889 millones. Los países con mayor participación en términos de transacciones que le siguen fueron: México (16%), Argentina (10%), Chile (10%), Perú (7%) y Colombia (6%). En cuanto a montos negociados en lo que va del año, lideran Brasil con el 66% y México con el 15%.
 
Por sectores.La mayor cantidad de acuerdos se produjo en Consumo Masivo con 47 operaciones (21% del total), pero fue la industria de Energía y Recursos Naturales la que acumuló US$ 7.763,15 millones registrados (53% del total). En cuanto a la suma de los dos primeros trimestres de 2018, 92% de los acuerdos (209 de los 228 registrados) se concretaron en seis industrias: Consumo Masivo, Manufactura, Tecnología, Medios y Telecomunicaciones, Energía y Recursos Naturales, Servicios Financieros y Ciencias de la Vida y Cuidado de la Salud.
 
En el top ten.  Solo encontramos involucrada una compañía argentina. En 8º lugar: la compra de Petrolera Entre Lomas por Vista Oil & Gas SAB de CV (México), muy lejos -en monto- de las primeras.
 
En siete días, Dios mediante, los seguiremos informando.
 
 
Raúl Galindez es socio de M&A (www.mergers.com.ar), Consultora en Valuación y Negociación de Empresas.
 
(1) http://www.ambito.com/932835-petroleo-no-convencional-ya-aporta-el-12-de-la-produccion-total-del-pais
(2) http://www.ambito.com/932732-fiestas-argentina-puede-ser-tercero-en-la-region-en-energias-renovables-detras-de-brasil-y-mexico
(3) http://www.elinversorenergetico.com/impulsan-la-creacion-de-indice-de-precios-para-el-litio/
(4) https://www2.deloitte.com/ar/es/pages/finance/articles/mercado-de-fusiones-y-adquisiciones.html?id=ar:2sm:3tw:4dcom_share:5awa:6dcom:finanzas

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