El Mundo y los Negocios

NOS AUSPICIAN

Las IED deberían marcar el camino a los inversores locales.

Contexto. Semana densa. El Mercado de futuros ve el US$ debajo de $ 18 a fin de año. US$ cae y ya pierde 9% en términos reales en lo que va del año. Sturzenegger: las tasas podrían bajar recién en abril. Salen préstamos UVA para financiar pymes. Fondos ofrecen a aseguradoras productos sin Lebac. Por presión interna, la CGT rechaza rebaja de cargas patronales y cambios previsionales. Dudas por el plan de reformas moderan el optimismo económico. Altas tasas de interés y acuerdo con la UE preocupan a la industria. Consumo recupera el nivel de 2016. Anuncio de aumentos de tarifas y medicina prepaga. Partido de Merkel apunta a una coalición de gobierno. UE extiende por 5 años el uso de glifosato. Uruguay: record en exportación de energía. Se endereza Brasil: mejora fiscal y mayor confianza. EEUU: Crece confianza del consumidor. Powell podría subir algo más las tasas. UK perderá € 100 mil millones por el Brexit. Viva Brasil. Frente a una Argentina dependiente.
 
Lecturas sugeridas.
 
•    El 70% de los empresarios espera suba de F&A. (1)
•    Empresas suecas apuestan a la Argentina.  (2)
•    Wall Street: Argentina regresa al mapa de la inversión. (3)
 
Tres cierres. Uno más que los publicados en la semana previa. Dos adquisiciones y una fusión. Con varios negocios en ciernes, algunos muy avanzados. Con las reformas complicadas, o con efectos diferidos, todos apuntan al BCRA. Al punto que se duda si las metas de inflación son adecuadas sin equilibrio fiscal. Es que al país le falta para volver a ser competitivo y atraer un flujo importante de IED que, por simpatía, marca el camino a inversores locales. Condición necesaria para aumentar el empleo y bajar la pobreza. Nada sencillo. Tal vez el Presidente, a la postre el Ministro de Economía, debería evaluar si no es momento de resignar este espacio. Y oxigenarlo. 
 
Cierres.Un laboratorio veterinario se fusiona con un par europeo y se larga a instalar una filial en América del Norte. Una de las cuatro Agencias de Viajes más grandes del mundo, con sede en Oceanía, compra una minoría de una local, y planean la expansión a países de LATAM. Y el Gobierno una Provincia del NOA vende un Ingenio quebrado a un grupo sudamericano vinculado al negocio petrolero, por una suma interesante y un convenio de inversión mayor. 
 
Otras noticias.En el período se informaron operaciones en ciernes, vinculadas a los sectores Maquinaria Agrícola, Petróleo y Gas, Bancos y Lácteo que, esperamos, concluyan exitosamente pronto.
 
Resumiendo:Para la Estadística, cuatro noticias de fusiones ya informadas; ninguna reorganización; tres cierres exitosos; ninguna escisión; ningún negocio no confirmado; cinco no cerrados; ninguno rechazado; ninguno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
 
De Fusiones ya informadas
 
Aunque falten “detalles”.Según comunicaron, los representantes en Argentina de OP Investments en los Directorios de las compañías de Grupo Indalo, y en su relanzamiento, anunciaron que Grupo Ceibo es el nuevo nombre y su nueva identidad visual. La flor nacional, emblema de la Nación, evoca y reivindica los valores de lo autóctono. Por otra parte, es un emblema de la naturaleza, que representa el valor del cuidado del medio ambiente. Su color rojo simboliza el poder, la acción. Se asocia con la vitalidad y la pasión. Es confianza en sí mismo, coraje, valentía y una actitud optimista ante la vida. Fuerza para pasar a la acción y alcanzar metas. Significa un compromiso de largo alcance para invertir y generar valor y crecimiento en un grupo que cuenta con más de 4.000 colaboradores directos y 11.000 indirectos, en sus más de 170 sociedades, que abarca construcción, servicios petroleros, minería y producción de carbonato de sodio, medios de comunicación, servicios financieros y alimentos, entre otros. (Urgente 24, 29.11.17).
 
Los “detalles”:El juez federal Julián Ercolini rechazó el pedido de Cristóbal López para levantar la inhibición de bienes que pesa sobre Grupo Indalo, y poder vender sus empresas a OP Investments, que ya se presenta como el nuevo dueño y que, incluso, anunció el cambio de nombre del conglomerado. El rechazo fue efectuado de conformidad con las posiciones del Fiscal, la AFIP y los veedores designados en la causa. Para el Juez tampoco está claro el valor de las empresas involucradas. Por eso en Indalo consideran que el rechazo es provisorio y podría, en el futuro, levantarse la inhibición. La deuda que se reclama en la causa es por retención del Impuesto a la Transferencia de Combustibles (ITC) por parte de Oil Combustibles. Hace dos años, al efectuarse la denuncia, ascendía  a $ 8.000 millones que, con intereses y punitorios llegaría a $ 10.000 millones. Mientras tanto, la situación de las empresas del grupo se complica. OP advirtió que si los tiempos judiciales no se aceleran, la situación será crítica y podría estar en riesgo el pago de salarios. El plan presentado contemplaba el ingreso de la petrolera rusa Lukoil, y la inyección de US$ 300 millones. Las compañías hoy se manejan con los ingresos que van generando. (Cronista, 01.12.17)
 
Chapeau.Laboratorios Elea, de las familias Sielecki, Gold y Sigman, tomó el control de Phoenix, marca con la que seguirán operando en los mercados interno y externo. Prevén desarrollar un ambicioso programa de inversiones que abarca la remodelación y ampliación de la planta, con tecnologías de última generación, depósitos y oficinas. El laboratorio cuenta con un plantel de más de 500 empleados efectivos. “El departamento de investigación y desarrollo será una parte clave en esta nueva etapa, permitiendo la introducción de nuevos medicamentos, de manera de continuar con el compromiso con la Salud y con la industria argentina”, se remarcó. (Cronista, 01.12.17)
 
Madura el knoc out.Las últimas decisiones judiciales muestran cada vez más lejano el traspaso de Indalo a OP Investments,  que suma una nueva  jugada a la fallida operación: el Managing Director de Lukoil para las Américas visitará Argentina el 11 y 12 de diciembre, y ya pidió una reunión con el Presidente. La petrolera rusa fue presentada como el socio estratégico de OP, que busca quedarse con el grupo de empresas que formaban Indalo para realizar inversiones -se habló de US$ 300 millones- y hacerse cargo del management de Oil Combustibles. Dio la casualidad que hoy se conoció que el juez Julián Ercolini rechazó levantar la inhibición de bienes a Cristóbal López, paso necesario para vender las acciones de Indalo. Mas ello también depende de la decisión del juez Héctor Vitale, que debe autorizar el plan estratégico y de reestructuración presentado por OP. (Cronista, 01.12.17)
 
Cierres
 
Doblete.El laboratorio veterinario Vetanco, tras su fusión con el húngaro Dr Bata, creó BV Science, que agrupa a los departamentos de investigación, marketing y soporte técnico de ambos compañías, y pondrá un pie en EEUU a través de una filial. Vetanco, con sede en Villa Martelli, desde 1987 elabora productos para la salud y protección animal. En 1990 logró la síntesis de la primera quinolona veterinaria en LATAM, y en 1993 la hidrogenación de Ivermectina. Vende en más de 40 países y participa con el INTA en la empresa público-privada Bioinnovo, creada en el marco de la Ley de Biotecnología. Dr. Bata, creó las primeras tecnologías para inactivación enzimática de micotoxinas y ha patentado productos para el control biotecnológico de importantes enfermedades que atacan la producción animal. (La Nación, 27.11.17)
 
Tercera pero potente.Apuntalados en la tecnología, pero también en socios extranjeros, más agencias de viajes buscan expandirse en la región, ya afianzada su operación local. A proyectos consolidados como Despegar.com, o en crecimiento como Almundo -los dos mayores del mercado- se suma Biblos América (Bibam), tercero del sector, que controla Biblos Travel y Avantrip. En marzo, el australiano Flight Centre Travel Group (uno de los cuatro más grandes del mundo) compró el 24.1% de Bibam por US$ 8 millones, y ahora, planean su expansión. "La inversión externa permite pensar en un montón de proyectos y en profesionalizarnos más. Se puede traer gente muy talentosa y armar un equipo de management de alto perfil. Y salir a la región", se escuchó en  Bibam. "Proyectamos hacerlo a fines de 2018. Flight Centre opera en México, centrada en viajes corporativos. Planeamos ampliarla sumando los demás productos que nosotros ofrecemos y también ir a Colombia, como nuevo mercado.” Tanto con Biblos Travel, fuerte en corporativo y lujo, como con Avantrip, potente en retail online. (Cronista, 28.11.17).
 
Humo blanco.El Gobierno de Jujuy acordó con el grupo colombiano Omega Energy International la venta del Ingenio La Esperanza, ubicado en San Pedro, por US$ 85 millones al contado (o US$ 100 millones a cinco años), más un convenio de inversión por US$ 350 millones para los próximos años. El gobierno anterior había llegado al límite: déficit de $ 662 millones y 1.330 empleados.  El establecimiento cayó en quiebra en 2000. Intervenido por la provincia, en 2015 produjo 65.000 tt de azúcar. En 2016 pasó a elaborar 42.000 tt, aunque la producción está concentrada en bioetanol. Sin embargo, su atractivo pasa por las tierras que ocupa: 9.000 has de caña, -pueden extenderse a 20.000-, 40.000 forestales, 9.000 ganaderas y más de 1.000 para cítricos, en las que se regularizaron más de 1.600 inmuebles, comodatos y ocupaciones. De los 1.000 empleados, más de 300 quedarán fuera y pasarán a planta permanente de la Provincia. Se acordó que, en caso de de tomar más personal, se dé prioridad a estos, estimándose que en cinco años se podría ampliar la planta hasta 2.500 agentes. Omega Energy se presenta como un conjunto de compañías dedicado a la exploración, explotación y comercialización de hidrocarburos, con actividad en Colombia y EEUU (Cronista, 30.11.17)
 
Negocios no cerrados
 
El socio local.Gomselmash busca expandirse en LATAM, para lo que proyecta asociarse con empresas locales para fabricar o vender máquinas, replicando el esquema adoptado en otros países. Aquí, la compañía bielorrusa analiza perfiles de potenciales partners. Una opción es aliarse para fabricar picadoras y otras máquinas, con tecnología que aportaría. La otra es la venta directa de equipos, apuntando a abordar la demanda con precios fuertemente competitivos. Gomselmash mantiene acuerdos de complementación con compañías chinas, indias y rusas. (MaquiNac, 24.11.17)
 
Cuestión de fe.El ex presidente de YPF Miguel Galuccio está a punto de regresar al negocio petrolero local. Vista Oil & Gas, su creación, negocia ahora en exclusividad, la compra de los activos de Sinopec, cuarto productor de crudo del país. Los otros candidatos –Pluspetrol, YPF y el grupo Werthein-Madalena Energy- quedaron atrás. Así lo indicaron fuentes que participan de las negociaciones. Resta avanzar con el due dilligence y cerrar la operación, lo que podría suceder hasta el primer trimestre de 2018, aunque los asiáticos aspiran que sea antes de fin de año. El monto a pagar ascendería a US$ 500 millones. Se trata de 17 áreas al norte de Santa Cruz, en su mayoría yacimientos maduros, que en total producen 4.000 m3/d de crudo y 2,1 MMm3/d de gas. Es la apuesta inicial “del mago” al constituir el primer SPAC (Special Purpose Acquisition Company), un vehículo novedoso –articula conceptos del mundo financiero con otros del universo petrolero- En líneas generales, funciona así: el management team de una organización –en este caso liderado por Galuccio-, con credibilidad y probada trayectoria en cierto negocio (esta vez, el hidrocarburífero), sale a buscar interesados en respaldarlo económicamente, sin definir de antemano a qué activo destinará los fondos. La confianza en quien lidera el proceso es clave. Con ese andamiaje, Vista obtuvo US$ 650 millones, 30% más de lo aspirado. Aunque el desafío que le espera es de cuidado: los yacimientos de la cuenca del Golfo San Jorge llevan décadas en explotación, siendo los costos de reposición de reservas y de operación (lifting cost) de los más altos del país. (EconoJournal, 28.11.17)
 
La segunda es la vencida.YPF busca compradores para su participación en cuatro áreas de concesión en la cuenca Neuquina. Se trata de Bajo del Piche, Barranca de los Loros, El Medanito y El Santiagueño, ubicados en zona de de Catriel (Río Negro) que en conjunto producen 320 m3/día de petróleo y 120.000 m3/día de gas. Así optimizaría su portafolio, asignando inversiones a proyectos con mejor estructura de costos y rendimientos, como los proyectos de Estación Fernández Oro y Río Neuquén. YPF tiene varios interesados en esas áreas, secundarias, por tamaño en la jerga petrolera. Por escala, están por debajo de lo que la petrolera pretende, que apunta a proyectos de alto impacto, como Vaca Muerta o Río Neuquén (tight gas). En 2016 encaró una iniciativa similar, que quedó inconclusa en parte, a raíz de los bajos precios Internacionales del barril. En el contexto actual, recuperado ese valor, confía en obtener mejores ofertas. (Inversor Energético y Minero, 28.11.17).
 
Saltó la perdiz.La venta del Finansur, por US$ 25 millones al Grupo Fiorito, que piensa transformarlo en Banco Quilmes, tropezó con un inesperado inconveniente judicial: apareció un sumario a los compradores en la Cámara Federal. Fiorito lo ganó en primera instancia, pero fue apelado. Aún así, y pese a tener otros problemas judiciales, confían en que el fallo definitivo saldrá en poco tiempo y terminarán haciéndose cargo. Entretanto, en la entidad no cerraron las puertas a los otros interesados: el Grupo Chino Citic, el fondo de inversión brasileño Pegasus y Agrofederal, grupo cerealero de Santa Fe. La venta a cualquiera de ellos es el plan B de la entidad presidida por Juan Basco, primero en sorprenderse por la aparición de esa causa. Los ahorristas, entretanto, tienen sus ahorros inmovilizados, pero hay una promesa de compensar la tasa perdida, cuando se produzca la venta. Mientras tanto el Finansur fue suspendido por otros 30 días, cuando la incertidumbre inquieta a los empleados, preocupados por sus posiciones laborales. (Infobae, 30.11.17).
 
A un tris de zafar.La compra de Sancor por Fonterra podría definirse, en cuatro o cinco meses, a través de la creación de una tercera sociedad, donde la láctea local tendría una participación de entre 20% y 30%. Fuentes cercanas a ella confirmaron que vendería sus activos a una "nueva sociedad", que Fonterra es la elegida y la que se ajusta al plan diseñado, y que el proceso puede llegar a demorar tal plazo. Aseguran que "lo peor ya pasó" y que ahora "estamos con las cuentas ordenadas y el camino marcado es muy bueno". La negociación incluye un financiamiento puente para evitar sobresaltos durante el proceso, que repercutan en el valor de la firma. La nueva sociedad incluiría las plantas de Sunchales y San Guillermo, en Santa Fe; Morteros y Balnearia, en Córdoba y la última en Chivilcoy (BsAs). A ellas se sumaría toda la logística montada, que es uno de sus principales activos. Las plantas de Moldes y Charlone saldrían a la venta, en tanto, la de Centeno (Santa Fe) ya está bajo el control de La Tarantela, y la de Brickmann (Córdoba) podría cerrar. También trascendió el interés de Fonterra en recomprar la línea de frescos y yogures que Vicentín comprara el año pasado por US$ 100 millones. (iProfesional, 01.12.17)
 
Dentro de siete días, Dios mediante, los seguiremos informando.
 
Raúl galindez es socio de M&A (www.mergers.com.ar), Consultora en Valuación y Negociación de Empresas.
 
(1) https://www.clarin.com/economia/70-empresarios-espera-suba-fusiones-adquisiciones_0_BJ_OBp3xf.html
(2) https://www.cronista.com/negocios/Empresas-suecas-apuestan-a-la-Argentina-20171130-0011.html
(3) http://www.iprofesional.com/notas/259721-dolar-ejecutivo-emprendedor-adquisicion-actividad-Argentina-regresa-al-mapa-de-la-inversion-asi-la-ven-desde-Wall-Street

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