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La inversión bruta creció 9,1% en abril

Contexto:La inversión bruta creció 9,1% en abril. (1) Según el Centro de Estudios Económicos (CEE) de Orlando Ferreres (*), la Inversión Interna Bruta creció en abril 9,1% interanual (comparada con igual período de 2017), por un total de USD$ 8.668 millones. (1)
 
Relación con el PIB:Así se posicionó en el 23,5% del PIB medido a precios constantes y acumuló en el primer cuatrimestre un alza del 12,3% interanual.
 
Sectores que empujaron:"Como sucedió en el primer bimestre, la suba de abril estuvo traccionada, en mayor medida, por Equipos Durables de Producción de Origen Importado, mientras que Construcción mantiene un buen ritmo de expansión", se señaló.
 
Coyuntura.A su vez, "el indicador de inversión de este mes no refleja aún los cambios de todo orden que trajo aparejada la corrección cambiaria que se inició en mayo". "Es esperable, teniendo esto en cuenta, que veamos en el próximo informe un cambio en cuanto a las decisiones de inversión de los agentes, en un contexto de mayor incertidumbre, tasas elevadas y tipo de cambio más alto", se remarcó.
 
Maquinaria y Equipos.El rubro registró en abril una expansión de 11,6% interanual, impulsado, como en los primeros meses del año, por Equipos Durables de Producción de Origen Importado, que observó un crecimiento anual de 16,3%. Por su parte, los equipos nacionales mostraron una suba más leve: 6,2%, en razón de la baja en la comercialización de vehículos livianos.
 
Construcción.El sector continúa con altos niveles de crecimiento, anotando una suba interanual de 6,3%, por debajo de los guarismos de enero y febrero, aunque con una base de comparación mucho más alta. De esta manera, en el acumulado del primer cuatrimestre, la inversión en este rubro mostró un aumento de 6,7% interanual.
 
Final.Si bien abril no recibió totalmente el impacto de la devaluación, y habrá que observar los próximos meses, está visto que, en función de lo calculado por el CEE, no todo venía tan mal en Argentina.
 
(*) Como el informe original no fue subido aún a la web (www.ojf.com) comentamos el resumen  de Ámbito Financiero.
 
Lecturas sugeridas.
 
•    Efecto FMI: prevén ingreso de US$ 80.000 millones en los próximos 15 meses. (2)
•    Pese a la situación económica, el 60% de los empresarios no cambia sus planes de inversión. (3)
•    Argentina podría ubicarse entre los cuatro mayores productores de plata del mundo. (4)
 
Cuatro cierres.Iguala el número observado en la semana anterior. Todos adquisiciones.  Mientras vivimos el veto de la ley que pretendía la anulación del aumento de tarifas en forma retroactiva, y estamos a la espera del las resoluciones de ingreso a la OCDE y modificación de la calificación de “Mercado de Frontera; el cierre de los acuerdos con el FMI y los bancos que lo van a acompañar tras el pedido de ayuda financiera. Lo que queda claro es que el Tesoro no destinará los fondos al salvataje del BCRA, pero tampoco lo cargará más, ya que la idea parece ser cambiarlos en el mercado mayorista, a medida que vaya necesitando pesos. Simultáneamente irán entrando US$ de la cosecha, con lo que el Gobierno tendría lo necesario para concluir el mandato (¿el primero, o el único?) sin sobresaltos. Y ahí se verá, conflictos sociales de por medio, cual es el impacto sobre la inversión privada, qué cantidad de empleos se generará, y su efecto sobre la pobreza.
 
Acuerdos.Un banco nacional de primera línea se hizo de una plataforma de trading on line ubicada entre los cinco primeros del segmento Broker on line. Una cotizante alimenticia transfirió a su socia multinacional, el control de una de las mayores empresas de molienda húmeda de maíz del país. Una europea del norte, compró a una del sur, dos compañías de inspección vehicular con concesiones en Bs.As y CABA. Y una empresa oriental compra a otra localizada en Oceanía, un yacimiento de litio en Catamarca.
 
Otras noticias.En la semana pasada se informó sobre una operación en ciernes, vinculada al sector Petróleo (downstream) que, esperamos, concluya exitosamente pronto.
 
Resumiendo:Para la Estadística, dos noticias de fusiones ya informadas; una reorganización; cuatro acuerdos exitosos; ninguna escisión; ningún negocio no confirmado; uno no cerrado; ninguno rechazado; uno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
 
De Fusiones ya informadas
 
Multilatina.Compañía Inversora Latinoamericana (CILSA), controlada por Laboratorios Richmond, aportará US$ 1 millón para suscribir acciones de Laboratorios Expofarma SA, con asiento en Bogotá (Colombia). De esta forma, Richmond y Cilsa pasarán a controlar, en conjunto, el 70% del capital y votos, incrementando y consolidando su expansión internacional, en especial en LATAM. (BCBA, 30.05.18)
 
Rigurosamente previsto.Accionistas de Mastellone Hnos. SA (MHSA) ejercieron la opción de venta de acciones  representativas del 2,4% del capital, a Arcor SA, Bagley Argentina SA y Bagley Latinoamericana SA, en forma conjunta, quienes ostentan ahora el 42.65%. Recordamos que los vendedores tienen el derecho, durante 2017/2020, de venderles acciones de la láctea hasta 49% del capital y votos. (BCBA, 01.06.18) Arcor, dueña de Bagley, sumó más participación en MHSA, controlante de La Serenísima. A fines de 2015, compraron el 25% por US$ 50 millones aportando capital, y acciones preexistentes por US$ 10 millones. (iProfesional)
 
Reorganizaciones
 
Sin oposición.Contando con las aprobaciones asamblearias correspondientes, Americas Petrogas Argentina SA, es absorbida por Tecpetrol SA. Efectuadas las publicaciones requeridas por el art. 83 inc. 3) de la Ley de Sociedades sin que acreedor alguno se opusiera, dentro del plazo legal, ambas compañías suscribieron el Acuerdo Definitivo de Fusión. (BCBA, 01.06.18)
 
Acuerdos
 
Potenciando dos modelos.Grupo Supervielle SA anunció la adquisición del de la plataforma InvertirOnline (IOL) a InvertirOnline SA e InvertirOnline.com Argentina, por US$ 38.5 millones. La adquirida es una plataforma de trading on line opera entre los cinco primeros del segmento de Broker on line y es referente del sector Fintech. Esta adquisición representa un salto cualitativo en la propuesta de valor para sus clientes, que pasarán a formar parte de la plataforma Supervielle. Argentina tiene una de las tasas más altas de penetración de Internet en LATAM, y adquirir IOL le permitirá capturar el crecimiento, en un mercado con una de las tasas más bajas de capitalización de mercado sobre PIB de la región. Fundada en 1999, IOL desarrolló una plataforma de trading seguro, flexible y escalable. Tiene 16.400 usuarios, con $ 6.400 millones de activos administrados. En 2018 capturó el 4% del mercado de trading en acciones, y ocupó el 5º lugar en volúmenes negociados. (BCBA, 28.05.18). Un dato clave es que el 15% del total de transacciones en 2017 lo canalizó por orden de inversores minoristas. Ofrece información financiera, asesoramiento de un equipo profesional y la posibilidad de administrar ahorros y operar online una gran variedad de instrumentos financieros a través de Internet. InvertirOnline ingresa al portfolio del grupo, acompañando a Banco Supervielle, Cordial Compañía Financiera, Tarjeta Automática S.A., Supervielle Seguros S.A., Espacio Cordial de Servicios, Supervielle Asset Management y Sofital. La idea es construir un ecosistema que potencie y complemente dos modelos: banca tradicional y Fintech. (iProfesional)
 
Cambio en el control.Ledesma SA informó que, por US$ 66.5 millones, transfirió a Cargill Southamerican Holdings SL, acciones representativas del 40% de Glucovil Argentina SA (GASA), y le otorgó opción de compra por el remanente de sus acciones, ejercible al cierre de los ejercicios a cerrar el 31/05/21, 22 o 23, y a precios de ejercicio que resulta de multiplicar x 8,5 el promedio de los EBIDTA de los tres ejercicios anteriores al de la opción. Este importe no podrá ser inferior a US$ 24 millones, ni superior a US$ 71 millones, con más un adicional de hasta US$ 10,2 millones. (BCBA, 29.05.18) GASA es una de las mayores empresas de molienda húmeda de maíz del país, perteneciente a la familia Blaquier. Produce jarabes, almidones y aceites para la industria de la alimentación y productos para nutrición animal. Con sede en Villa Mercedes (San Luis) fue creada en 1983, pero en 2008 transfirió el 30% a Cargill, que ahora asume el control). iProfesional
 
Arremetida vikinga.La sueca Opus Group AB y su filial Opus Inspection pagaron a la española Macovit Sociedad de Inversiones, US$ 12,5 millones por el VTV Norte y VTV Metropolitana (VTV Metro), dos compañías de inspección de vehículos con concesiones en la provincia de Bs.As y CABA. El negocio de la VTR es jugoso: hay que hacerla todos los años, y las dos empresas tienen en caja efectivo por unos US$ 1,1 millones. En los últimos 20 años, VTV Norte operó cinco estaciones en Bs.As, en las que inspecciona 330.000 vehículos al año, a un precio de entre $ 500 y $ 1.000. La concesión vence a fines de 2018 y se negocia  la extensión del contrato. Cubre Tigre, Vicente López, Zárate, San Martín y San Fernando. VTV Metro tiene concesión hasta el 2026 para operar dos estaciones en la CABA. En 2017, primer año calendario de su operación, inspeccionó 145.000 vehículos, a $ 931 por unidad. En 2017 tuvieron ingresos combinados por € 10 millones, empleando 110 personas. Hoy, la CABA tiene una población de 2,9 millones de personas y una flota de 1.5 millones de vehículos, mientras que la población de la provincia es 14 millones, con una flota de 5,5 millones. (iEco.clarin, 30.05.18)
 
Metal estrella.Las fichas del negocio del litio se mueven y todos buscan ocupar una posición de privilegio en un mercado en alza a nivel mundial. Con el material se alimentan las baterías de celulares y autos eléctricos que, en 2017 se vendió 1 millón en el planeta. Argentina es, con Chile y Bolivia, un país clave en producción. Por eso, la surcoreana Posco acaba de pagar US$ 280 millones al productor australiano de litio Galaxy Resources, por un yacimiento en la zona norte del Salar del Hombre Muerto. Galaxy, no se va del país. Retendrá la cuenca sur y usará el dinero para financiar su proyecto de litio y potasio Sal de Vida, también en Catamarca, que tiene potencial de generar ingresos anuales por US$ 354 millones, con una producción de 25.000 tt de material de grado de batería durante 40 años. (iEco.clarin, 30.05.18) Posco es la mayor siderúrgica de Corea del Sur. Las empresas de ese país compiten para igualar las inversiones de China en la cadena de suministros para baterías, y se adelantan a sus competidores de Europa y EEUU para cerrar acuerdos. (Cronista)
 
Negocios no cerrados
 
Humo blanco, por ahora.Finalmente, YPF se quedó con la gestión de Oil Combustibles, que fuera del empresario kirchnerista Cristóbal López, preso por no pagar $ 8000 millones retenidos del Impuesto a los Combustibles y utilizar el dinero para capitalizar su imperio económico. El Juez del Concurso dispuso la quiebra y eligió a YPF para administrarla en los próximos meses. Al cabo de ese lapso se licitará, y el ganador podría quedarse con la compañía. Es que a YPF se le reservó el derecho de igualar la mejor oferta. Los activos de Oil son: la refinería San Lorenzo, sobre la hidrovía, a 15 km de Rosario, amplios muelles donde operan barcos petroleros y tanques de gran capacidad de almacenamiento. YPF resultó un tapado en la puja en la que compitieron Trafigura, Lukoil, Vitol y la Cooperativa de Trabajadores de la Refinería. Fue determinante para triunfar el monto de la oferta y los recursos que comprometió para el cuidado ambiental. Lukoil, Trafigura y Vitol condicionaron su oferta a auditorías y habilitaciones. YPF no lo hizo, y ofreció destinar US$ 3,3 millones por mes, para pagar sueldos y que quede dinero. También propuso reprocesar fuel oil y gasoil en la refinería, y se comprometió a abastecer toda la red de estaciones de servicios Oil. De finalmente quedarse con ésta, adquiriría una posición dominante en el mercado, de difícil aprobación  por la CNDC. (La Nación, 01.06.18) Al cierre de la semana YPF no lo había comunicado a la CNV.
 
¿Desistidas?
 
Por cansancio.Ante la falta de novedades, luego de un año y tres meses, desde que Alasia manifestara interés por comprar la planta de SanCor en Brinkmann, dirigentes, empleados y el gremio lechero Ailra analizan conformar una cooperativa de trabajo para operar el establecimiento, cerrado hace meses. La planta fue pionera en el sistema cooperativo, por lo que no quieren que semejante estructura quede sin uso. (Punto Biz, 29.05.18)
 
En siete días, Dios mediante, los seguiremos informando.
 
 
* Socio de M&A (www.mergers.com.ar), Consultora en Valuación y Negociación de Empresas.
 
(1)
http://www.ambito.com/922839-para-ferreres-la-inversion-bruta-crecio-91-en-abril
(2)
https://www.cronista.com/finanzasmercados/Efecto-FMI-preven-ingreso-de-us-80.000-millones-en-los-proximos-15-meses-20180604-0029.html
(3)
http://www.ambito.com/923421-pese-a-la-situacion-economica-el-60-de-los-empresarios-no-cambia-sus-planes-de-inversion
(4)
https://www.inversorenergetico.com.ar/con-el-impulso-de-proyecto-en-chubut-la-argentina-podria-ubicarse-entre-los-cuatro-mayores-productores-de-plata-del-mundo/

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