El Mundo y los Negocios

NOS AUSPICIAN

Inversiones en mar calmo

Contexto. Semana bastante aceptable (Olvidando la inflación). Recaudación crece más que los precios. Merval: mayor racha alcista de la historia (13 ruedas de alzas consecutivas). BCRA emisión record para comprar US$ al Tesoro ($ 62.152 millones). Solo le restan $ 40 mil millones para asistirlo este año. Nueva tasa: TM20 referenciará P.F. superiores a $ 20 millones en períodos de 30/35 días. Facilitarán la inversión petrolera para explorar la Cuenca Austral. En 9 meses se vendieron tantos 0km como en 2016. Automotrices dejan  atrás la crisis y retoman anuncios de inversión. Suman US$ 300 millones pérdidas por inundaciones y siembra de soja será la menor de la década. Ventas inmuebles porteños se disparan 42% en agosto. Como en Miami: la cuota de hipotecarios equivale a la renta por alquiler. Préstamos UVA impulsan boom crediticio. Se propone crear 300 mil empleos con pasantías. Provincias dejaron atrás la recesión. Catalunya votó por la independencia y potencia la crisis política en España. Producción industrial brasileña: -0.8% en agosto. Tecnológicas de EEUU en la mira de la UE. Wall Street marca nuevo récord. Proponen que Yelen no deje la FED. Viva el tránsito civilizado hasta el 22.
 
Lecturas sugeridas.
 
•    Darío Werthein: "Argentina debería acordar con Chile una salida al Pacífico” (1)
•    Banca internacional anticipa más inversiones por el "fin de la recesión" (2)
•    Argentina y Japón acuerdan tratado bilateral de inversiones. (3)
 
Seis cierres. Todos adquisiciones, totales y parciales, según verán. Siguen los brotes verdes y los mercados marcan nuevos records. Cuando la elección parece jugada, las miradas están puestas en los días posteriores. La nueva composición del Congreso asegura que, para reformas estructurales, el Gobierno deberá buscar consensos con Gobernadores y opositores sensatos. Para generar competitividad a la producción local, bajar la inflación y hacer que resulte atractivo invertir en el país. Y asegurar crecimiento sustentable y sostenido, con  creación de empleo genuino.
 
Desafío. “A partir de 2018, infortunadamente –para él- Mauricio tendrá que poner algo más de fibra. En adelante le resta demostrar que vale por lo que produce y por lo que es” (4)
 
Closings. Un fondo de inversiones estadounidense compró en mercado algo más del 5% de uno de los más importantes grupos financieros del país. Una controlada del quinto productor local de crudo, se hizo del control amplio de una concesión de explotación en el sur. Un fuerte grupo nacional y otro extranjero compraron la marca icónica que transformó la industria de lingerie en el país. Una compañía localizada en la CABA adquirió el 50% de una alimenticia focalizada en productos gourmet. Dos profesionales de la industria se quedaron con un interesante laboratorio nacional financieramente comprometido. Y Una desarrolladora cordobesa de software compra una colega local y otra localizada norteamericana, convirtiéndose en flamante multilatina.
 
Otras noticias. En el período se informaron dos operaciones en ciernes, vinculadas a los sectores Finanzas y Fabricación de Equipos para Energías Alternativas que, esperamos, concluyan exitosamente pronto.
 
Resumiendo: Una noticia de fusiones ya informadas; ninguna reorganización; seis cierres exitosos (closings); ninguna escisión; ningún negocio no confirmado; dos no cerrados; ninguno rechazado; ninguno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
 
De Fusiones ya informadas
 
Acá está la explicación. IL Tevere, controlante de Mirgor, uno de cuyos accionistas principales es Nicolás Caputo, vendió una parte del paquete accionario con el objeto de dar mayor floating al papel. Con ganancias para el primer semestre 50% superiores a las de 2016, se daba la paradoja de que la acción se desvalorizaba: de pasar los $ 500 se lateralizó sobre los $ 330. Los inversores no lo entendían hasta que verificaron que el grupo de control estaba vendiendo parte de su posición a  ciertos inversores. El año pasado hizo un split por el que pagó dividendos en acciones clase C que se pueden vender por mercado. Así, IL Tevere se pudo deshacer de una buena parte de su posición sin perder el control de la compañía. Aprovechó la oportunidad de hacerse de cash luego de 30 años. “Al correrse el grupo de control, queda la vía libre para que el mercado arbitre el real valor de la compañía”, señaló Martín Aranguren, uno de los inversores que participó de la operación. (Cronista, 27.09.17)
 
Closings
 
Otra compra en mercado. El fondo estadounidense The Capital Group adquirió, en EEUU, 17.495.860 certificados de depósitos de acciones (ADS) del Grupo Financiero Galicia (GFG), equivalente al 5,137% del capital, por US$ 875.295.135. Por su parte, GFG acaba de emitir de acciones por US$ 550 millones, en los mercados local e  internacional. Estos fondos "serán utilizados para fondear el crecimiento orgánico e incrementar los niveles de capitalización de sus subsidiarias, Banco Galicia, Galicia Seguros y Galicia Administradora de Fondos FIMA, y para adquirir una participación minoritaria adicional en Tarjetas Regionales." (Cronista, 03.10.17)
 
Chile esta vez liquida. Capex SA informó haber acordado con Enap Sipetrol Argentina SA, los términos y condiciones para la adquisición del 88% de la concesión de explotación “Pampa del Castillo-La Guitarra”, en Chubut, por US$ 33 millones. La operación está sujeta a la ocurrencia de ciertas condiciones precedentes, que deberán cumplirse en el plazo máximo de 3 meses, extensible por acuerdo de partes. (BCBA, 03.10.17). Capex es controlada por Capsa, quinto productor local de crudo. Enap Sipetrol es subsidiaria de la petrolera estatal de Chile. Pampa del Castillo-La Guitarra produce más de 500 m3/día de petróleo. Capsa opera en Diadema, un yacimiento con décadas de explotación, que produce 1.500 m3/día. (Cronista)
 
Cosa de mujeres. Grupo de Narváez (GdN) y L Catterton (LC) adquirieron  CaroCuore, marca icónica que transformó la industria de lingerie del país. Fundada por Rosa Pankiewicz, Adolfo y Claudio Drescher en 1969, cuenta con 307 puntos de venta y comercializa más de 1.400.000 prendas (soutiens, panties, pijamas, trajes de baño, accesorios y activewear) al año. Desde sus inicios se destacó por su diseño e imagen exclusiva, sinónimo de sensualidad y confort, que conquistó a la mujer argentina. Ahora, GdN y LC potenciarán su expansión en el país y en exterior, con nuevas líneas de negocio, el crecimiento del e-commerce y la apertura de nuevos locales. GdN, de capitales argentinos, se enfoca en retail y marcas de consumo con presencia en LATAM. Opera supermercados, farmacias, electrodomésticos e indumentaria. LC, la mayor empresa global de capital privado dedicada al sector Consumo, ha invertido más de US$ 14.000 millones en todo el mundo. Tiene como principales accionistas a LVMH y a Grupo Arnault, que, en conjunto, poseen más de 60 prestigiosas marcas de lujo. En la región, además de su ingreso en Rapsodia en marzo, invirtió en Colombia y Brasil. (dbiz.today, 04.10.17) Los vendedores desarrollaron la marca hasta que en 1998 cedieron el 60% al fondo Bisa integrado por miembros de la familias Bemberg, Montalembert y de Ganay, ex Quilmes. La expansión pareció no tener límite en casi toda la región, Londres, Miami y hasta en Verona, de la mano de Valeria Mazza. Rosa y Adolfo se convirtieron en accionistas de El Noble Repulgue. (iEco.clarin)
 
Delicatessen. Goodies, de Eddy Stabholz, compró a los hermanos Federico y Hernán García Lohitau, el 50% de SOZ, línea de mostazas con presencia en hipermercados, negocios deli, y exportación a países vecinos. Goodies importa Dijon, made in France, para mejorar aún más la oferta de SOZ, y amplió la distribución al incluirla en su portafolio de productos premium. Dicen que una grande está mirando con cariño la marca para comprarla, antes de que crezca demasiado en distribución y, por ende, en precio.”  (dbiz.today, 03.10.17)
 
A salvo. El laboratorio nacional Rontag, que estaba en manos de HLB Pharma, trocó por completo de titulares. Ingresó como flamante accionista Jorge Braver, un histórico de la industria, asociado con el propietario del laboratorio GP Pharm, mientras que la dupla Jorge Dimópulos y Marcelo Budetta, dejó atrás el negocio. Rontag, que opera en Martínez (Bs.As) logró así  despegarse y quedar a salvo del derrumbe y convocatoria que enfrenta HLB. (Pharmabiz, 04.10.17)
 
Multilatina tecnológica. Vates, la desarrolladora cordobesa de software, con 25 años en el negocio, y presidida por uno de sus fundadores, Mario Barra, adquirió VMN, con oficinas en la CABA, Córdoba y La Plata; y Nostromo, con base en Dallas (EEUU). Ello le significará un crecimiento de más del 20% en facturación, con una proyección para este año superior a $ 300 millones, y la incorporación de 80 colaboradores al staff. A su cartera de más de 60 clientes, se suman casi 20 entre Argentina y EEUU. Operará con un equipo de 500 colaboradores distribuidos entre Córdoba, CABA, Santiago, La Plata, Dallas y sus oficinas comerciales de California. En la actualidad, trabaja e invierte en varios proyectos de Big Data, Machine Learning e IoT (Internet Of Thing). Vates Smarthome, una solución IoT orientada a la domótica u hogar inteligente no es solo una solución para un nicho particular, sino una plataforma que también puede aplicarse a industrias. (Punto a Punto, 04.10.17)
 
Negocios no cerrados
 
Cerca del final. "Goldman Sachs va a presentar pronto posible el book de venta de Prisma, la que podría ser la operación de M&A más relevante de 2018, al involucrar a Visa, Banelco y Pagomiscuentas, y a la que la CNDC fijó plazo máximo de un año. En el sector señalan que el comprador debería combinar tres condiciones: Ser un especialista en la industria de pagos; Conocer Argentina y sentirse cómodo en este entorno de negocios; y con capacidad de pagar, por el 51%, entre US$ 500 y 1.000 millones. Dos players las cumplirían: Advent y Cielo. El fondo estadounidense, ex dueño de OCA y Fada Pharma, acaba de tomar el control de la operadora chilena de casinos y hoteles Enjoy, propietaria de un casino en Mendoza. Opera en LATAM, donde levantó más de US$ 6.000 millones de capital, desde hace más de 20 años, y 55 inversiones concretadas. Tiene mucho expertise en la materia y ha realizado media docena de transacciones similares. Cielo, es el procesador de tarjetas de pago número uno de Brasil, cuyos accionistas principales son Bradesco y Banco do Brasil. En rigor, los 14 bancos dueños de Prisma acordaron con el Gobierno vender el 51% en un año y el 49% en dos por una cuestión defensiva, ya que aumenta las chances de que haya más compradores. Pero, si la oferta es buena, podrían liquidar todo. Mientras tanto, Prisma mandó un nuevo contrato a sus accionistas, aumentando 70% la tarifa de procesamiento de tarjetas de crédito, más en línea con los precios del mercado regional, y así venderla mejor. (Cronista, 06.10.17)
 
Zafando. Con la homologación judicial de la propuesta de reestructuración de su deuda de US$ 1.200 millones, el Directorio de Industrias Metalúrgicas Pescarmona (IMPSA) está a punto de iniciar el proceso con el fin de venderla. A partir del default, en 2014, diseñó una estrategia para permitir su supervivencia y alcanzar un acuerdo de pago con los acreedores, en su mayoría bancos. A ese efecto, elaboró un plan de repago en el marco de un Acuerdo Preventivo Extrajudicial (APE): alcanzado un acuerdo con una cierta mayoría (dos tercios, que representen el 50% del capital), previa homologación judicial, se extiende obligatoriamente a todos los acreedores. Así redujo 65% la deuda a US$ 470 millones. (iProfesional, 07.10.17)
 
Dentro de siete días, Dios mediante, los seguiremos informando.
 
Raúl Galindez es socio de M&A (Mergers & Acquisitions), Consultora en Valuación y Negociación de Empresas.
 
(1) http://www.iprofesional.com/notas/256593-brasil-exportaciones-chile-mercosur-competitividad-competencia-reforma-laboral-fabricacion-reforma-impositiva-dario-werthein-pacifico-Dario-Werthein-La-Argentina-deberia-acordar-con-Chile-una-salida-al-Pacifico

(2) https://www.cronista.com/finanzasmercados/Banca-internacional-anticipa-mas-inversiones-por-el-fin-de-la-recesion-20171004-0015.html

(3) http://www.iprofesional.com/notas/256940-inversiones-japon-comercio-produccion-francisco-cabrera-ministerio-de-produccion-Argentina-y-Japon-acuerdan-un-tratado-bilateral-de-inversiones

(4) http://www.jorgeasisdigital.com/2017/10/09/la-abandonada-y-los-vandorcitos/

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