El Mundo y los Negocios

NOS AUSPICIAN

El mundo, las finanzas y los negocios de cara al 2018

Contexto. Tres semanas de violencia, fiestas y emociones. Finanzas: Déficit por turismo 2017: US$ 10.000 millones. Bicicleta financiera deja 13% en US$. Empresas argentinas recaudaron US$ 7.700 millones en el exterior. Operación de futuros creció 25%. Meta de inflación al 15% dispara el US$ a $ 19.46. Se espera 19% y $ 21 para 2018. Gobierno frenó pagos a fin de año para contener el déficit. La recaudación superó la inflación. En el año, el BCRA aspiró $ 1 billón en el mercado secundario de Lebac. Economía: En 4 años bajará 55% la presión de Ingresos Brutos. Se expandió 4,3% el PIB en el 3er. trimestre y 5,2% en octubre. Moody´s espera un crecimiento de 3.5% en 2018, con inflación de 15%. Reforma Tributaria y Presupuesto 2018 listos Estiman que inflación 2017 terminará en 24,5%. Con más importaciones el rojo comercial llegaría a US$ 9.000 millones. Se patentaron 900 mil autos y fue record la venta de motos. Exterior: Chile: Piñera gana ballotage y retoma. Tasa a 10 años EEUU salta (sin afectar a bonos argentinos). Analistas esperan por lo menos tres subas en 2018. El fin de dinero barato puede provocar cambios profundos en los mercados. Déficit con Brasil: el más alto de la historia. Viva nuestra capacidad de tolerancia. 
 
Lecturas sugeridas.
 
•        Todas las F&A publicadas en diciembre. (1)
•        En noviembre se recibieron inversiones extranjeras por US$ 1.287 millones. (2)
•        Se duplicó la venta de empresas argentinas.  (3)
 
Ocho negocios cerrados.En tres semanas, parece un número escaso, pero diciembre fue un muy buen mes, con más de US$ 1.000 millones negociados. En adquisiciones y asociaciones, según verán. Lástima que el fin de año estuvo signado por una inusitada violencia política y dudas sobre el futuro de la Economía. Si no hubo muertos fue de milagro. Hubo malheridos, y es de esperar que rija la máxima “el que rompe paga”. Se reconsideró la meta de inflación con presencia de los responsables de las Políticas Fiscal y Monetaria-Cambiaria, lo que no es poco. Pero, un plan antiinflacionario debe coordinar tales políticas con la de Ingresos, conducid por un responsable creíble que controle las expectativas. Algo está faltando. Aunque hay elementos positivos. ¿Vaso medio vacío? ¿Medio lleno? ¿Ambos a la vez? Ya se verá. No desesperemos.
 
Cierres.Importante petrolera local vendió a una colega sudamericana, tres bloques en la Cuenca Neuquina. Dos ejecutivos se asociaron, para convertirse en máster franquiciado de una elaboradora de chocolates en el mercado norteamericano. Dos fondos con base en América del norte adquirieron un par de conocidas telcos. Una minera compró a una colega, un proyecto de oro y plata a través del ejercicio de una opción de compra. Una cotizante local informó que una subsidiaria vendió una pequeña participación accionaria en una aseguradora israelí. Una conocida familia porteña se desprendió del 33% de la Sociedad de Bolsa que lleva su nombre, con el fin de adquirir una minoría en un FCI. Una petrolera mediana vendió, a una colega basada en América del Norte, su participación de control en áreas localizadas en el sur. Y un grupo familiar, alguna vez poderoso en áreas del transporte, se vio obligado a vender su nave insignia.
 
Otras noticias.En el período se informó sobre seis operaciones en ciernes (más una no confirmada), vinculadas a los sectores Generación de Energía, Petróleo, Servicios Petroleros y Lácteos que, esperamos, concluirán exitosamente pronto.
 
Resumiendo:Para la Estadística, una noticia de fusiones ya informadas; una reorganización; ocho cierres exitosos; ninguna escisión; un negocio no confirmado; cinco no cerrados; ninguno rechazado; ninguno desistido; uno denegado y ninguno forzado.
 
De Fusiones ya informadas
 
Efectividades conducentes.Banco de Galicia y Bs.As. informó haber recibido de Julio Fraomeni y Galeno Capital SAU, $ 532.968.180 y $ 9.236.268, como saldo de precio por la venta de acciones de Cía. Financiera Argentina SA y Cobranzas y Servicios SA. Así se totalizan $ 666.210.225 y $ 11.545.335, percibidos por el Banco hasta el momento. No incluye el ajuste del precio, s ser fijado según los resultados de  los Estados Contables del ejercicio 2017, que será informado en su momento. (BCBA, 04.01.18)
 
Reorganizaciones
 
Más que lógico.Compañía General de Combustibles informó que ha encarado el proceso de Fusión por Absorción de su controlada (100%) United Energy SA., con efectos a partir del 01/01/18. A tal efecto, ambas dispusieron confeccionar los Estados Financieros de Fusión, los Consolidados de Fusión al 31/12/17, el Prospecto de Fusión (debe ser autorizado por la CNV) y el Compromiso Previo de Fusión. (BCBA, 03.01.18) Corporación América unificará así sus dos empresas de energía. Unitec Energy, la división de exploración y producción de hidrocarburos con operaciones en tres cuencas productivas, pasará a formar parte de Compañía General de Combustibles (CGC), que pertenece al holding desde 2013. Y que se focaliza en transporte de gas, exploración y producción de hidrocarburos en la Cuenca Austral. En 2017 firmó un acuerdo de inversión conjunta con la británica Echo Energy para explorar cuatro bloques en la Cuenca Austral (Santa Cruz) (Cronista)
 
Cierres
 
Crecimiento prudente.El mercado energético está movido. Vista Oil & Gas, compró Sinopec y negocia la adquisición de Entre Lomas. YPF vendió 25% de su filial eléctrica a General Electric y negocia ceder otro 25%. Trafigura compró las estaciones de servicio de Pampa Energía. Y en medio de estas megaoperaciones, Pluspetrol vendió a GeoPark, basada en Santiago (Chile), tres bloques petroleros (Aguada Baguales, El Porvenir y Puesto Touquet) en la Cuenca Neuquina, por US$ 52 millones. Producen gas y petróleo por 2.700 barriles/día de petróleo equivalente (70% crudo liviano y 30% gas), más reservas. También tiene potencial de petróleo no convencional. La compra duplica los activos de GeoPark en Argentina. Hasta ahora, participaba del 18% en los bloques exploratorios Puelén y Sierra del Nevado, en Mendoza, y del 50% en el bloque CN-V, donde es operadora. (iEco.clarin, 19.12.17)
 
Chocolate en las venas.El hermano del Presidente pone un pie en el rubro alimenticio. Gianfranco Macri se asoció a Ivan Canales Vandewijngaerden, ex presidente de Bonafide, para convertirse en máster franquiciado de Vasalissa Chocolatier, para lanzarla al mercado estadounidense. Las fundadoras, Dadi y Federica Marinucci, manifestaron que, desde hace tiempo, vienen analizando este desafío. Con una inversión de US$ 3 millones, la chocolatería instalará una planta en Doral, Florida, y cinco locales, en Miami. Nueva York y otras ciudades de la costa este. Tanto Macri como Canales dirigirán el lanzamiento y desarrollo. Las Marinucci llevan el negocio del chocolate en las venas, al ser herederas de Abrascha Benski, creador de la famosa Cabsha. Casi 20 años después de que su padre la vendiera, Dadi invirtió US$ 70.000 y fundó Vasalissa con su hija, Federica. Actualmente produce 2.500 kg/mes de chocolate, y cuenta con seis boutiques en la CABA. Los bombones y las trufas su especialidad. (Apertura, 20.12.17)
 
Salida estratégica.Los fondos Riverwood Capital Partners II L.P, que invierte en tecnológica y opera en el país a través de NetShoes y Navent (Gigared, Bumeran, Zonaprop o Zonajobs), y Blackstone Tactical Opportunities Advisors L.L.C., que maneja activos por US$ 387.000 millones, y está por asociarse con YPF, pagaron US$ 190 millones a Sociedad Comercial del Plata (SCP) por el 100% de CPS Comunicaciones S.A. y su subsidiaria Qualitas X S.A. ("Metrotel"). Con ventas por $ 630 millones en 2016, venden servicios de comunicaciones a grandes compañías. Las creó Grupo Roggio hace 25 años. SCP compró en dos tramos, por un total de US$ 33 millones. En origen, el grueso de la red en la CABA utilizaba la infraestructura del subte y el FFCC Urquiza, explotados por Metrovías (Roggio). La operación está sujeta a la autorización del ENACOM. SCP multiplicó por 7 el capital invertido en poco más de 3 años. La venta está en línea con su estrategia de invertir en Materiales de Construcción y Agroindustria. (iEco.clarin, 26.12.17) La red Metrotel tiene más de 3.000 km de fibra óptica que recorre CABA, GBA, Córdoba, Rosario, Neuquén y Mendoza y se complementa con un Network Operation Center, 100 nodos con equipamiento propio y una plataforma para brindar servicios de voz sobre IP. (Urgente24)
 
Minería, divino tesoro.Patagonia Gold (PG) adquirió a Pan American Silver Corp., el proyecto de oro y plata, Calcatreu, por US$ 15 millones, a través del ejercicio de una opción de negociada en abril. El cierre se prevé para hasta el 31 de enero 2018, momento en el cual PG abonará US$ 5 millones, mientras que el resto se programó para el 18 de mayo. La compradora plantea avanzar en el proyecto con una campaña de exploración intensiva para fortalecer el recurso, confiando que aún exista potencial suficiente para aumentar la base existente. Calcatreu está localizado en 25 de Mayo, a 60 km al sur de Ingeniero Jacobacci (Río Negro). (Inversor Energético y Minero, 28.12.17)
 
Seguro, seguro.IRSA, Inversiones y representaciones SA informó que su subsidiaria IDB Development Corp. Ltd, vendió el 5% de su participación en CIAL Insurance Enterpreise Holdings Ltd. (Israel) a través de un swap, por unos NIS 170.5 millones, quedándose con una tenencia del 39.8%. (BCBA, 02.01.18)
 
Flexibilidad.La familia Nápoli se desprendió del 33% de Nápoli Inversiones S.A. conformada en 1985, con el fin de adquirir el 15% de Magna Asset Management FCI. La cifra obtenida no fue informada. Es que entiende que la gente se está volcando hacia los FCI, como ocurre en Chile. Entonces, tenía dos opciones: o seguía como colocadora de FCI o pasaba a tener el propio. Hoy brinda asesoramiento estratégico, consultoría financiera, trading, administración de carteras de inversión y finanzas corporativas. Además ofrece asesoría en financiamiento de proyectos de inversión; compraventa de títulos privados, públicos y derivados; compraventa de títulos en mercados del exterior por mandato; y operaciones en los mercados de futuros financieros y commodities. (Cronista, 02.01.18)
 
Petróleo pesado.Roch SA informó haber vendido su participación en las áreas Sur Rio Deseado Este I y II a Alianza Petrolera Argentina SA. (APA) (BCBA, 03.01.18) Específicamente, la canadiense PentaNova Energy Corp, controlante de APA, se hizo del 54,1% de Roch en las citadas áreas, en la Cuenca del Golfo de San Jorge, al norte de Santa Cruz, que suman 306 km2 con 7 pozos de petróleo pesado. Roch era la operadora. APA, que hace unos años era de la china Petro AP, es una pequeña compañía con poca producción hidrocarburífera. EconoJournal
 
Nave insignia.Los hermanos Claudio y Mario Cirigliano, alguna vez poderosos empresarios del transporte, se desprenden de su nave insignia, Grupo Plaza, su principal empresa de colectivos abandonando el negocio. El comprador sorprendió: es Marcelo Zbikoski, hermano de Javier y Eduardo, dueños de La Nueva Metropol, entre otras líneas, que, no lo acompañan en este caso. En La Nueva Metropol dicen que nada tiene que ver en la operación y que Marcelo no es parte del conglomerado. Éste tiene su base operativa en Misiones, donde maneja una flota de unas 40 unidades. En el AMBA controla una empresa con similar cantidad de buses. Plaza, dueña de los históricos colectivos rojos, es el último bastión de lo que fue el poderoso grupo transportista comandado por Mario y Claudio que, desde la tragedia de Once empezó a desmembrarse, con varias estatizaciones durante el gobierno k. Durante la nueva administración se desprendieron de Tatsa, Dumas Cat y Ecotrans. (La Nación, 03.01.18)
 
Negocios no confirmados
 
Vientos de cambio. “Blackstone está negociando adquirir un 25% de la filial de Energía Eléctrica de YPF, una operación que se cerraría en las próximas semanas”. (Juan Cruz Epelde‏ @mandomedio, 26.12.17)
 
Negocios no cerrados
 
“Mago” inquieto.Mientras perfecciona la compra de los activos de la china Sinopec en Argentina, Miguel Galuccio, “el mago”, ex CEO de YPF, conversa con Marcelo Mindlin, dueño de Pampa Energía, con la idea de comprar, a través de Vista Oil & Gas, su participación en la petrolera Entre Lomas. Vista es una "SPAC" (special purpose adquisition company), dedicada a la adquisición de empresas. Piensa hacerse de petroleras en Argentina, México, Colombia y Brasil, y para ese fin levantó US$ 650 millones en la bolsa mexicana. Entre Lomas produce 1,7% del petróleo del país, ubicándose en el 8º puesto del ranking (IAPG). Opera cuatro yacimientos en la Cuenca Neuquina: Bajada del Palo, Charco del Palenque, Jarrilla Quemada y el que lleva su nombre. En los 9 primeros meses de 2017 facturó $ 2.600 millones, ganando $ 397 millones, casi la mitad de los $ 625 millones obtenidos, con ventas similares, en igual lapso de 2016. Pampa se hizo del 59% al comprar los activos de Petrobras en el país. El otro socio, Pluspetrol, con quien Vista compitió por Sinopec, podría también venderle su parte. (iEco.clarin, 19.12.17)
 
Momentum.Grupo Roggio, uno de los principales holdings locales, busca desembarcar en Servicios Petroleros a lo grande. Es que ofreció US$ 195 millones por los activos de San Antonio Internacional, la mayor del país en equipos torre (perforación, pulling y workover). Se trata del principal jugador en unidades de perforación, con 170 equipos, 98 en actividad: 20 de perforación, 43 de workover y 35 de pulling. Controla, a través de dos unidades –“Equipos” y “Servicios”- el 35% del parque de equipos torre para la industria. Entre sus clientes se destacan YPF, la mayor petrolera, Pan American Energy (PAE), segunda, y Tecpetrol, brazo petrolero del Techint. La mayor parte de sus accionistas son jugadores del mercado financiero del exterior. Entre ellos, Deutshche Bank y los fondos QVT (EE.UU.) y Calyon (Francia). Hace algunos años se hicieron de la compañía cuando sus fundadores no pudieron hacer frente a una abultada deuda. El segmento no atraviesa por su mejor momento. Al caer el precio del petróleo, las productoras recortaron agresivamente costos y tarifas de sus proveedores. La mayoría de los jugadores del segmento Perforación –San Antonio, DLS, Nabors, Emepa, Quintana y SP- está inmersa en un proceso que implicó bajar personal. Pero el futuro se lee en otra clave. Si la inversión en Vaca Muerta, y en otras áreas, aumenta en 2019/20 por mejora del WTI, el negocio mejorará sustancialmente. (EconoJournal, 20.12.17)
 
Desguace.En el marco del “Plan SanCor”, autoridades de la láctea habrían acordado con su socia, la danesa Arla Foods, venderle su participación en AFISA, productora de proteínas a partir del suero del queso. No trascendió el precio, a plantear a la Asamblea Extraordinaria que deberá prestar conformidad. AFISA se conformó en 2001. Al año inauguró su planta modelo de Porteña (Córdoba). En 2010 amplió su capacidad, incluyendo la puesta en marcha de plantas de evaporación, cristalización, secado spray, envasado y depósito de productos terminados. Hoy cuenta con 22.000 m2, capacidad de procesamiento por 2.300.000 litros de suero/día y de elaboración por 35.000 tt/ año. Los fondos que obtenga se aplicarán a la reorganización en marcha, no a gastos corrientes. (Punto a Punto, 29.12.17) Según se explicó, el objetivo es conseguir fondos para continuar con el plan de retiros y reducción de deuda. Fuentes del sector estimaron que el valor total de la sociedad ronda los US$ 200 millones, aunque la láctea recibiría menos de US$ 30 millones. "Es un poco contradictorio que SanCor venda esa sociedad, una de las más rentables que tiene", se expresó en el Gobierno de Santa Fe, que sigue de cerca la operación. (iProfesional)
 
Especial magnetismo.Desde que su íntimo amigo asumió la Presidencia de la Nación, Nicolás Caputo acentuó su bajo perfil, y se enfocó en los negocios de la empresa familiar, Caputo SA, que controla la constructora homónima y compañías de otros rubros (financiero, industrial, real state). A esa lista podría sumarse hidrocarburos, pues busca desembarcar en servicios petroleros. En los últimos meses, representantes del holding se reunieron con ejecutivos y empresarios del sector en busca de oportunidades, en especial los vinculados a la perforación de pozos. Incluso, mostraron interés por San Antonio Internacional, la mayor proveedora de equipos torre (drilling, pulling y workover) del país, que negocia su venta  Grupo Roggio. “El potencial de Vaca Muerta genera una especie de magnetismo que capta el interés de empresarios ajenos a la industria. Hay empresas que no atraviesan un buen momento y están dispuestas a desprenderse de sus activos por montos relativamente bajos”, analizó un ejecutivo petrolero. Aparte de San Antonio, son referentes importantes, DLS, SP, Quintana, Nabors, H&P y Emepa. Caputo cotiza en la BCBA y en el tercer trimestre de 2017 registró ganancias por $ 180,45 millones. (EconoJounal, 03.01.18)
 
Cerca del final.Este mes podría definirse, finalmente, el ingreso de la cooperativa Fonterra a SanCor, a través de una nueva SA en la que la neozelandesa controlaría hasta un 80% del capital. La operación rondaría los US$ 330/350 millones. Resulta, en líneas generales, el monto de la deuda con proveedores, productores y entidades financieras. Según registros del BCRA, llegó a acumular cheques rechazados por $ 1.052,3 millones, de los cuales solo el 22,92% fueron atendidos. En total, serían unos 7.000 acreedores, necesitando el acuerdo de más de la mitad. Recientemente trascendió que ofreció a productores y cooperativas socias pagarles 40% de sus acreencias. Fonterra le habría dejado a la negociación de determinadas deudas, entre ellas las citadas. En tanto, asumió las tratativas con proveedores, bancos y Gobierno (AFIP es acreedora por más de $ 1000 millones). (La Nación, 03.01.18)
 
Denegados
 
Todo por un sueño.A raíz de un pedido de Marcelo Tinelli, Cristóbal López y su socio, Fabián de Sousa, sumaron un nuevo obstáculo para concretar la venta de sus medios -el canal C5N, la productora Ideas del Sur, las FM Mega, Pop, Vale y la AM Radio 10- a Op Investments. La Cámara Nacional de Apelaciones en lo Comercial dictó una medida cautelar que bloquea la transferencia del canal y las radios de Grupo Indalo, por falta de pago de honorarios a favor del conductor. La cautelar busca evitar que López y De Sousa "se desprendan fraudulentamente de sus principales activos a cambio de $ 100, precio que habría ofrecido Op por tales medios. Así se complica aún más el traspaso. Semanas atrás, el Juez Ercolini se expresó en el mismo sentido cuando mantuvo la inhibición de bienes de los dueños de Indalo en el marco de la causa por $ 8 mil millones, por retención del Impuesto a la Transferencia de Combustibles, caso que los mandó a prisión. (Infobae, 29.12.17)
 
Después de un breve receso, Dios mediante, los seguiremos informando.
 
Raùl Galinez es socio de M&A (www.mergers.com.ar), Consultora en Valuación y Negociación de Empresas.
 
(1) http://www.mergersnews.com.ar/n149/fusiones.htm
(2) https://www.cronista.com/finanzasmercados/En-noviembre-entraron-inversiones-extranjeras-por-us-1287-millones-20171222-0023.html
(3) https://www.clarin.com/economia/duplico-venta-empresas-argentinas_0_Syk8H7KmM.html

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