El Mundo y los Negocios

NOS AUSPICIAN

Condición necesaria

Contexto. En la semana, observamos dos acuerdos, uno menos que en la anterior. Fueron, una asociación, producto de un aporte, consecuencia de un premio, por parte de extranjeros a una compañía argentina, en el área de Internet de las Cosas (IoT) e Inteligencia Artificial (AI); y una adquisición de un grupo extranjero a uno local, en Especialidades Medicinales. Muy poco, sin duda, pero en medio de la cuarentena eterna y el final feliz de la negociación con inversores externos en bonos con jurisdicción New York. También hubo novedades en el caso Vicentin que, esperamos, se queda adonde debe estar: la jurisdicción del Concurso Preventivo. Pero el tema de la deuda, aunque falten detalles y se extienda el plazo para intentar atraer a más acreedores, inundó todo. Lo que realmente costó la negociación, tan peculiar y extensa no queda muy expuesto, pero no fue poco, en términos de imposibilidad de refinanciar deuda privada, volatilidad en los mercados, brecha cambiaria, aumento de la tasa de interés. Pero no habrá reclamos. Lo que no se ignora es que el arreglo es apenas la condición necesaria. Es cierto que se consiguieron ventajas, pero nada para festejar. Falta completar reperfilamientos, el de los bonistas con jurisdicción local, y con el mismísimo FMI que, a la luz de lo vivido, parecen más simples. Y reordenar el país, para salir de la recesión, impedir la emigración de empresas y conseguir inversiones. Para crecer y proveer empleo genuino, lo que exige seguridad jurídica y regímenes fiscal y laboral adecuados. Lamentablemente, la reciente ley de teletrabajo y la recurrente intensión de crear nuevas empresas estatales (Nación, Provincias, Hidrovía) marchan en sentido inverso.
 
Operaciones en curso. En el período se informó sobre dos operaciones en ciernes, relacionadas a Correos Privados y Agronegocios que, esperamos, puedan cerrarse favorablemente pronto.
 
Resumiendo: Para la Estadística, ninguna noticia de fusiones ya informadas; ninguna reorganización; dos acuerdos exitosos; ninguna escisión; ningún negocio no confirmado; dos no cerrados; ninguno rechazado; ninguno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
 
Acuerdos
 
Gran premio. La emprendedora Cecilia Flores, cofundadora de la startup cordobesa Webee, ganó el concurso “Female Founders Competition”, organizado por M12 Venture Capital (Microsoft), compañía de inversión e incubación, fundada por Melinda Gates, para ayudar a incentivar el liderazgo de mujeres en Tecnología. Flores, primera argentina en ganar el certamen, recibirá US$ 2 millones como aporte a su compañía. “Hace 12 años que vengo trabajando en un ámbito tan masculino, y ahor, tengo la responsabilidad de hacer valer la inversión y escalar en el mercado”, sostuvo desde Sillicon Valley. Salteña, desarrolló su carrera en Córdoba. En 2013, junto a su esposo Lucas Funes fundaron Webee, que ofrece innovación tecnológica para desarrollar soluciones de Internet de las Cosas (IoT) e Inteligencia Artificial (AI). En 2015 emigraron a EEUU. “Vivimos un año y medio en Miami para conocer el mercado y tratar de generar partnerships con competidores globales. Pero teníamos que ir a la capital techie”, dijo en referencia a Silicon Valley. Dos años después desembarcaron en la meca de la tecnología. “El lugar era el correcto, pero fue muy difícil entrar al mercado, sin red de contactos y una feroz competencia, pero finalmente logramos hacernos conocidos al colaborar con distintas empresas”. En 2018 dieron el salto: “Pasamos de vivir de nuestros ahorros a generar facturación, con 20 empleados repartidos entre Argentina y EEUU”. (Punto a Punto, 17.07.20)
 
Despacito. La brasileña Eurofarma, que crece a cuentagotas, en el país, adquirió el antiprostático Aclosan, al laboratorio nacional Gobbi Novag. Destinado al tratamiento de la hiperplasia prostática benigna (HPB) y con más de 15 años en el mercado local, se lo pagó $ 80 millones (US$ 1 millón), según se estima. Podría sinergizarse con Immucothel, para el cáncer de vejiga, que integra su portafolio de Urología. Gobbi Novag buscará potenciar sus instalaciones de Wilde (BsAs), con foco en Radiología. De Ramón Cereijo y Carlos De Angelis, elabora inyectables estériles, que también fabrica para el segmento hospitalario, y medios de contraste. Eurofarma, es uno de los grandes de Brasil, que comenzó un proceso de expansión en la región hace una década. Además de Argentina, opera en Colombia, Chile y Ecuador. Para ella, la operación es un hito más en un proceso de continuas adquisiciones por goteo, fórmula que no desecha pese a su insuficiente efectividad. Desembarcó aquí en 2009 al comprar el laboratorio Quesada. En 2015 adquirió la planta de Sanofi, en Lomas del Mirador, hoy con baja utilización de su capacidad instalada. En 2018, desembolsó US$ 6 millones por un paquete de marcas de Laboratorios Andrómaco, con Predual a la cabeza. Fundado en 1972, opera en forma directa en 20 países, posee un parque fabril en Brasil y plantas en 6 países de LATAM. (Pharmabiz, 30.07.20)
 
Negocios no cerrados
 
Los interesados. La subasta por OCA, el mayor correo privado del país ingresa en la recta final. Cinco grupos compraron pliegos: Clear, ligada a Cristóbal López; Campici, que sponsorea a Independiente, de Hugo Moyano; Inmediato, de Miguel Demetrio, ex correo Urbano; Vía Cargo, del Grupo Vía Bariloche; y una empresa española, de nombre desconocido. Quien gane, deberá mantener las fuentes de trabajo de -por lo menos- el 95% de los 6.800 empleados, y pagar por lo menos el precio base de US$ 17,6 millones, más US$ 18,5 millones para eventuales contingencias (equilibrio operativo, desvinculaciones laborales). Además, deberá oblar el 4% del precio total a los dos enajenadores judiciales (unos US$ 1,4 millón). Clear, fundada por Cristóbal López (se retiró en 2011), presta servicios petroleros en la Patagonia y recolecta residuos en Chubut. Está a cargo de Ignacio González Pedrozo. Grupo Campici es dueño de Escudo Seguros, principal sponsor de Independiente. Llegó a ofertar US$ 5 millones, lo que fue rechazado. Via Cargo transporta cargas y encomiendas, con una red postal de 250 posiciones en el país. Forma parte de Vía Bariloche, que en 2011 adquirió la operadora del centro de esquí Cerro Catedral. Inmediato es un correo postal Urbano, con 60 sucursales. Y el quinto grupo es un inversor español, representado por el estudio de abogados Ackermann & Schwartz. (Clarín, 29.07.20)
 
Operación rescate. Provincia y Nación elaboraron un plan de rescate de Vicentin con lineamientos que están en las antípodas de los modelos estatistas, ya que ésta se reservaba una participación minoritaria. El “proyecto de recuperación de la compañía” estaba listo para salir, mas al caer la negociación con la defaulteada agroexportadora, lo dejó en stand by. Se inspiró en estrategias empresarias exitosas en el mercado de granos, tanto en la composición accionaria como en el plan comercial, amalgamando los distintos intereses involucrados.  En concreto, proyectaron una “empresa mixta, con capital abierto al mercado de capitales”. Allí convivirían “accionistas originadores, los que capitalicen deudas, quienes aporten dinero nuevo y el Estado, a través de la capitalización de sus acreencias”, con derecho a veto en decisiones clave, como la venta de activos. También proyectan un acuerdo con Trenes Argentinos, que opera el Belgrano Cargas, siguiendo el exitoso modelo de AGD y NCA. Y que la nueva Vicentin le venda aceite y maíz a las pymes que proveen biodiesel a YPF, apalancando financieramente el proceso vía el descuento de los contratos con la petrolera. Según calculan, necesitan US$ 400 millones (150 para destrabar el concurso y el resto para capital de trabajo), aportados por nuevos accionistas ligados al agro, y líneas de crédito abiertas por la renovada confianza tras los cambios. Finalmente, creen poder procesar 8 millones de tt de soja, 500 mil de girasol y 3 millones, entre trigo y maíz, con un resultado operativo de US$ 90 a 100 millones/año. (Punto Biz, 31.07.20)
 
Lecturas sugeridas
 
  • 100 grandes compras de empresas de maquinaria agrícola.(1)
  • Pese a la caída de los precios, hay poco interés en comprar empresas argentinas.  (2)
  • Cuánto perdió Argentina por no contar con la Ley de Economía del Conocimiento.(3)
 
En siete días, Dios mediante, los seguiremos informando.
 
 
Raúl Galindez es socio de M&A ROSARIO (www.mergers.com.ar), Consultora en Valuación & Negociación de Empresas + Análisis de Desempeño de las Compañías.
 
(1) https://maquinac.com/informe/100-grandes-compras-de-empresas-de-maquinaria/
(2) https://www.clarin.com/economia/economia/pese-caida-precios-interes-comprar-empresas-argentinas-fusiones-niveles-minimos_0_G-KkzfLHD.html
(3) https://puntoapunto.com.ar/cuanto-perdio-argentina-por-no-contar-con-la-ley-de-economia-del-conocimiento/

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