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Óptimo Engranaje Bursátil

En el transcurso de las últimas horas los principales índices accionarios estadounidenses, impulsados por el sector bancario, alcanzaron sus máximos históricos (nuevamente) dejando al Dow en 23,837 puntos, el S&P 500 en 2,627 puntos y al Nasdaq en 6,912 puntos alcanzando rentabilidades en lo que vamos del año de 20.6%, 17.3% y 28.4%, respectivamente. En este mismo entorno la tasa soberana a 10 años se ha mantenido girando en torno 2.32% mientras que el diferencial entre la tasa soberana de 2-años y la de 30-años se reducido hacia 92 puntos base confirmando el aplanamiento en la estructura de tasas. Sin duda alguna que este optimo engranaje bursátil viene fundamentado sobre seis pilares que incluyen: 1) Un robusto dinamismo económico estadounidense que viene impulsado por una mayor confianza del consumidor producido no sólo por un mercado laboral más apretado sino que también del positivo efecto riqueza que emana tanto del sector inmobiliario como bursátil; 2) Las utilidades del cuarto trimestre se verán beneficiadas por la fuerte demanda registrada durante el fin de semana largo donde 174 millones de estadounidenses gastaron en promedio US$335 en promedio superando toda expectativa que situaba la cantidad de compradores en 164 millones. Los consumidores estadounidenses no sólo compraron físicamente sino que también utilizaron todas las plataformas de compra según la Federación Nacional de Retail; 3) Las autoridades monetarias de otros países desarrollados siguen ratificando su predisposición a continuar con medidas monetarias expansivas entrando al año 2018 mientras que en Estados Unidos, el entrante Presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ratificó que bajo su mandato se revaluarán las reglas adoptadas por ley Dodd-Frank, en particular aquellas relacionadas con la Regla Volcker, algo que fue bien recibido por los agentes de mercado quienes ayer salieron a cargar sus portafolios de inversión en instrumentos bancarios; 4) En relación a los commodities por un lado la depreciación del dólar ha permitido un sustento de éstos dejando al precio del oro girando en torno a US$1,300 la onza y el de cobre en US$3,06 la libra.

A su vez, el precio del crudo sigue girando en torno a US$57.5 quedando a la espera de los posibles acuerdos que habrían alcanzado los países de la OPEP (y posiblemente Rusia) para extender el recorte de producción hasta finales del año 2018, anuncio que se realizará el miércoles por la mañana; 5) El escenario político estadounidense, aunque convulsionado, apunta a que la reforma tributaria se llevará acabo tras que el Senado aprobase, ayer por la tarde, llevarlo al piso para votación dentro de los próximos días. Entre medio los ingleses habrían llegado a un acuerdo de €100 mil millones para divorciarse de la Comunidad Europea mientras que el líder norcoreano sigue sobre exponiéndose en el ámbito geopolítico tras lanzar otro misil en dirección a Japón en las últimas horas, algo que pasó inadvertido en el mercado accionario. Finalmente, 6) Los anuncios de mega transacciones continuaron haciendo noticia esta vez liderados por Arby’s comprándose Buffalo Wild Wings en US$2,500 millones y la posible fusión entre los multi salas de cine Regal Entertainmente y Cineworld Group ratificando el optimismo independiente del juicio que se está llevando a cabo entre el Departamento de Justicia y AT&T/Time Warner. Además ayer se anunció la compra de Time Inc. por parte de Meredith dos conglomerados de prensa impresa en SU$2,800 millones.

Partamos brevemente analizando los datos macroeconómicos que emanan de Estados Unidos con el índice de confianza del consumidor encumbrado en 129.5 puntos (desde 125.9 puntos) alcanzando su mayor nivel desde el año 2000 bajo impactado por el efecto riqueza positivo que emana de la expansión de precios en el sector inmobiliario. El índice de precios de bienes inmuebles FHFA se expandió 6.3% (desde 6.7%) mientras que la lectura Case & Shiller se aceleró hacia 6.2% (desde 5.9%). El miércoles se estima que la segunda lectura del PIB del tercer trimestre se centrará en 3.2% mientras que la FED estima un crecimiento entre 3.4% a 3.7% para el trimestre en curso. Sumando a aquello el recientemente elegido Presidente de la FED, Jerome Powell, argumentó a favor de continuidad y estabilidad monetaria conjuntamente con una revisión de la regulación bancaria haciendo que el sector rentase el día de ayer 2.6%. El miércoles la actual Presidenta de la FED, Janet Yellen, estará dando su última cuenta frente al Congreso ratificando la preocupación del instituto emisor acerca de la inusual baja tasa inflacionaria. 

Por el lado empresarial, según Factset, las ventas de las empresas del S&P 500 este cuarto trimestre se expandirá del orden de 6.3% mientras que las utilidades lo harán 10%. Esto permitiría que la utilidad por acción para el año cerraría en torno a US$132 por acción y de aprobarse la reforma tributaria la utilidad se centraría en torno a US$145 a US$160, algo con lo mercado ya viene operando permitiendo que el S&P 500 se haya encumbrado hacia 2,627 puntos.  

En Europa la base monetaria, medida por el M3, continúa expandiéndose del orden de 5% permitiendo que el otorgamiento de crédito a las familias se expanda del orden de 2.7% (sin cambio alguno) mientras que aquel a empresas no financieras subiese hacia 2.9% (desde 2.4%) con ello ratificando la mejoría que se viene registrando en la región. En Japón, la contracción de las ventas retail hacia -0.2% (desde 2.3%) hará que el Banco Central de Japón prolongue se política monetaria ultra expansiva quedando a la espera en las próximas horas de las cifras de gasto personal, inflación y desempleo.         

En conclusión, los índices accionarios estadounidenses continúan reflejando el óptimo engranaje bursátil que se ha formado, sin embargo, esperamos que éste no se esté sobre calentando entrando a la recta final del año. 
 

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